一、業績解碼：增長與轉型的雙重奏

根據交個朋友控股2024年業績公告，公司在報告期內實現GMV達150.8億元，同比增長 19.58%，2022-2024年公司GMV複合增長速度約45.8%；營收達12.51億元，同比增長16.4%，連續五年穩居直播電商行業第一梯隊。

在財報公佈次日，公司亦公告剝離世紀瑞科的廣電業務（2024年虧損約2200萬元），在進一步幫助公司未來進一步減輕業績壓力之外，也意味着全面聚集直播業務。

在業績電話會上，公司管理層也明確了這一點，始終將直播電商視爲“長坡厚雪”的新零售賽道，經營戰略摒棄依賴頭部主播合作的MCN模式，轉而聚焦“穩健經營+科技賦能”的新零售模式。在行業流量下滑趨勢下，這不僅是挑戰，更成爲公司依託精細化運營、數字化能力搶佔市場份額的機遇。

在近日發佈的自願公告中，交個朋友控股在2025年第一季度實現GMV超32億元，同比增長31.6%，也力證了平臺成交金額的增長回穩及業務發展所具備的充足韌性。

回顧五週年發展，交個朋友控股完成規模、模式與技術的三重突破。如交個朋友控股 CEO 在五週年公開信《盡“5”所能，摯友同慶——致交個朋友五週年的價值答卷》中所述——交個朋友控股通過搭建起連接1.2萬品牌與4.5億消費者的生態網絡，累計直播時長超 15 萬小時，穩居行業機構直播時長首位，與此同時其首創“日不落 + 矩陣”直播生態，重塑行業標準。而公司自主研發的“朋友雲”中臺，實現AI腳本生成效率提升500%，支撐312萬訂單的精密運轉；通過 AI 動態定價模型，推動自然流量佔比逆勢回升，進一步夯實技術驅動增長的核心優勢，也證實了交個朋友控股的技術護城河構建的初步完成。

二、全球化戰略：第二增長曲線的破局之路

2024年，交個朋友控股海外戰略佈局順利落地，實現從0到1突破，多點開花，成效斐然——公司於珠海橫琴設立子公司，搭建起海外業務核心樞紐；2024年4月開始進軍歐美市場，其中美國市場首秀GMV突破百萬美元，與TikTok合作主播單小時交易額實現了高倍數增長，充分體現出平臺賦能海外達人的效果，其一站式全流程代運營服務能力在付諸於實踐行動中得到良好的體現。

目前，出海業務已成爲交個朋友控股發展的第二增長曲線，爲企業發展注入強勁新動能。

在全球化的戰略定位上，交個朋友控股延續國內成熟的 “產業帶直播+ AI運營” 模式，以開放、合作、共贏爲理念，持續優化海外業務結構，加速全球市場拓展。通過輸出適配本土化需求的直播電商解決方案，不僅爲全球客戶提供優質高效服務，更推動中國直播電商經驗在國際市場的創新實踐與商業落地——既幫助中國直播電商模式出海，也助力中國直播電商模式在海外市場實現深度拓展與價值延伸。

三、科技驅動、精細化運營以及供應鏈深度重構

回首2024年，交個朋友控股持續以科技賦能增長，依託自研 “朋友雲” 中臺及AI工具，構建起 “智能創作-實時決策” 的全域高效數字化能力體系。

過去五年，公司通過多次的模式創新和科技賦能已實現從量變到質變的顯著變化。

當中，由AI驅動的 “朋友雲” 系統年處理選品超349萬次，大幅提升選品效率；在甘肅積石山助農直播中，AI實時解析地域消費偏好，精準匹配市場需求，助力花椒產業增產增收；在去年首創“硬核科技專場”中，大模型生成的航天器解說文案使用戶停留時長突破8分鐘。這些諸多的公司堅持創新科技驅動實踐的成功案例背後，證明瞭AI從 “輔助工具” 向 內部“核心生產力” 的關鍵進化過程的完成。當行業陷入低價內卷時，公司通過AI動態定價模型實現自然流量佔比逆勢回升，再次驗證該公司以科技驅動成長這條路徑是擁有巨大商業價值和前景的。

除了科技驅動之外，值得關注的還有交個朋友在精細化運營和供應鏈重構的突破性表現，前者雙輪驅動持續拓展公司商業版圖，後者則讓公司“產業路由器”定位持續釋放出巨大效能並構築起閉環生態。

簡單歸納起來，在精細化運營層面，交個朋友控股以提升內容能力爲核心，在深化調優成熟品類的基礎上，持續挖掘新品類與新爆品，該公司通過拓展直播間商品數量及品類範圍，滿足多元用戶需求，提升品牌影響力。公司業已打造出極爲清晰明確的 “成熟品類精耕 + 新興品類突破” 雙輪驅動體系：一方面精耕美妝、母嬰等成熟品類，提升復購率；另一方面佈局奢侈品、智能硬件等藍海賽道，形成 “爆款矩陣+長尾品類” 的立體商品結構，幫助公司持續拓寬商業增長邊界。

而供應鏈建設上，交個朋友則以 “產業路由器” 定位角色爲核心，從招商、運營、售後三維度全面佈局，構建閉環生態。在戰略佈局上，我們能夠看到公司直連超過20 多個產業帶，覆蓋服裝、傢俱、農產品等六大品類，推進 “廠開賣” 項目，進而實現採購成本大幅下降，標杆案例成效顯著，比如在朵朵棉合作項目上，通過供應鏈優化，使得其天貓銷售額增長5倍至1.2億元，復購率提升至高達約50%；在佛山傢俱廠的數字化賦能合作項目里，公司成功帶動23家工廠完成數字化轉型，並讓其直播GMV取得環比增長210%的良好效果；在積石山花椒助農直播中，交個朋友平臺爲推動災區產業復產提供了助力，推動期間農戶收入同比激增80%。這些實踐印證了交個朋友通過供應鏈深度重構，對產業帶與企業發展最終帶來了雙重的價值創造。

在深入產業鏈建設和改造過程中，交個朋友無疑在多個賽道上逐漸掌握了極具競爭優勢的定價能力和優質產品的全產業鏈運作機會，從而持續吸引客戶迴流至公司矩陣平臺進行交易，最終持續擴大公司全年GMV規模（公司提出未來三年GMV目標爲300億），在此過程亦以AI爲首科技驅動全程貫穿其中，爲降本增效提供保障和支撐。

近日，繼京東宣佈了未來一年內將採購不低於2000億元人民幣商品的“出口轉內銷扶持計劃”之後，百度也宣佈了將利用AI技術和平臺流量優先扶持100萬企業出口轉內銷，該公司將安排專業技術和交付團隊助力各外貿商家降低門檻實現直播帶貨，在這一點上則與交個朋友一直以來所擅長和聚集佈局點不謀而合，賣方研究所因此建議關注當前直播電商及其產業鏈投資機會，其推薦投資標的名單中也包括了交個朋友控股等。

而在4月13日交個朋友控股的官方微信上發佈了其聯合浙江省商務廳同樣也推出其“外貿優品轉內銷”專項扶持計劃——爲外貿企業提供產品品牌展示和直播銷售服務，助力外貿企業快速開拓國內市場、建立國內品牌。

（圖片來源：公開資料）

因此，從底層邏輯來看，交個朋友的科技驅動、精細化運營以及供應鏈深度重構等三個方面，已逐漸形成了“一體兩翼”的能力體系，這個體系在電商直播領域，不但獨樹一幟的，同時也具備了高門檻的相對競爭優勢。堅持以科技驅動和AI爲矛，高度契合時代競爭要旨，也使得該公司相對於其他的傳統直播帶貨平臺更加具備生存力和發展活力。

反映在資本市場，這種領先性暫未轉化爲估值溢價，表明場內投資者對交個朋友的價值判斷存在巨大預期差和認知差，這也是我們認爲該公司在未來存在機會的原因之一。

四、未來藍圖：從流量運營到“效率驅動+價值創造”，加速高維戰略轉型

展望未來，確立科技驅動型零售服務商定位的交個朋友控股，已將戰略支點錨定在數字化能力升級、全球化市場拓展、供應鏈深度重構三大維度，形成相互賦能的增長閉環，提煉總結出了“數字化×全球化×供應鏈”三個螺旋增長模型。

其中，公司的數字化能力——AI正幫助重構全產業鏈效率，其自主研發“朋友雲”智能中臺，2024年支撐超過55個直播間順利完成3.9萬場直播，實現了直播電商全鏈路流程自動化；全球化拓展所形成的第二增長曲線已經落地成型，未來有望複製國內“產業帶直播+ AI運營”經驗，對外拓展至東南亞、中東等5大新興市場，公司未來海外GMV佔比有機會提升至相當比重，對公司整體GMV增長而言意味着不俗的增量空間；而交個朋友在供應鏈環節展開的“產業路由器”模式有望持續激活不同產業的生態，無論是產業帶直連，還是對產業數字化賦能，均有望在未來幫助國內的千行萬業完成供應鏈重構和升級，公司進而能夠第一時間捕捉住價值鏈重構時所釋放出的巨大商業機會。

在流量紅利消退的行業變局中，交個朋友控股以“效率驅動+價值創造”重構競爭邏輯，其技術壁壘與全球化佈局已形成差異化優勢。市場估值尚未充分反映這一潛力，未來增長空間值得期待。