最近，特朗普政府又搞出了個大新聞！

2025年4月2日，特朗普正式簽署“對等關税”行政令，要對全球貿易伙伴設立10%的“最低基準關税” ，對咱們中國等部分國家加徵更高税率，像對中國就加到了34%。

這消息一出來，全球資本市場瞬間就像炸了鍋一樣，從4月2日到4月4日，那叫一個天翻地覆。

今天我們就來聊聊，特朗普這步棋到底是在豪賭啥，後續又可能有啥結果，中國出招反制後，我們又該咋應對市場風險。

先説説特朗普搞這對等關税到底想幹啥？説白了，他就是想通過貿易保護主義，重新塑造美國經濟格局。

這背後有好幾個目標呢。

一是想緩解美國的債務壓力，美國欠的債那可不是一筆小數目，他想着通過提高關税，能多收點錢，緩解一下債務危機。

二是刺激製造業迴流，這些年美國製造業不少都跑到國外去了，他希望高關税能讓那些企業覺得在美國生產更划算，把工廠再搬回來。

三是想重寫地緣政治格局，通過貿易手段，在國際上重新確立美國的霸權地位。

這算盤打得挺響，但這其實是一場風險巨大的豪賭。

高關税很可能會帶來通貨膨脹，東西貴了，老百姓生活成本就高了；還可能引發全球報復性關税，其他國家也不是吃素的，你加我關税，我也加你的，最後可能導致美國經濟陷入滯脹，而不是衰退，全球影響力也會被削弱。

從4月2日到4日的市場反應，就能看出大家對這事有多擔憂。

4月3日美國股市一開盤就暴跌，道指下跌2.72%、標普500下跌3.16%、納指下跌4.24%，納指期貨盤前更是一度跌超4%。

全球市場也都跟着遭殃，日本日經225指數早盤下跌2.6%，越南股市暴跌7%，咱們的港股和A股也沒能躲過這波衝擊。

這市場的波動，也反映出大家對關税政策的不確定性很擔憂，不知道這到底是特朗普的長期戰略，還是隻是談判的籌碼。

目前各國對於美國對等關税的表態也很不一致，後續歐盟的貿易政策對於整個G2貿易格局會有較大影響。

針對目前市場流行的幾個觀點，筆者需要指出的是：

甲方是財富創造方不是債務累積者；

越南等東南亞小國大概率成為毛衣戰代理人

老美維持三高的關鍵是高利率還是高增長？

想一想老鮑到底為什麼不肯降息？

通脹可看作受國際地位和債務週期影響，

失業率當作受國內分配和經濟週期影響，

兩者本質由科技競爭力和政府制度效率決定；

我們提前5年着手樓市和地方債，美國現在開始化解債務，目前先機在我方，所以注意市場風險的同時，也不要慌亂，把握好這次中長期機會！

再看看全球資本市場這段時間的表現。美股這邊，流動性風險和滯脹預期交織在一起。

特朗普簽署行政令後，美股期貨盤後就暴跌，開盤後三大指數全線下挫，中概互聯網ETF跌幅高達9%，連黃金價格都同步大跌，美債收益率在鮑威爾講話後回落。這暴跌主要是短期流動性風險釋放，特別是像中概股這種邊緣資產波動加劇。

不過黃金下跌和人民幣匯率穩定説明，這還不是系統性危機，只是國際市場某些產品的流動性出了問題。美債交易顯示大家期待美聯儲降息來應對關税衝擊，但現在投資者心裏更多的是滯脹預期，而不是衰退預期。

港股在外部衝擊下就顯得很脆弱。4月3日開盤就跟隨亞太市場全面下跌，恒生指數受美股拖累，再加上大家對中國出口預期的擔憂，壓力很大，科技與消費板塊跌幅特別明顯。港股對中美貿易動態太依賴了，關税政策直接威脅到它的轉口貿易地位。

不過要是中國反制措施能聚焦內需提振和區域合作，比如推動中日韓自貿區，那港股在短期震盪之後，還是有修復機會的。

A股則是內需韌性和外部壓力在博弈。從4月2日到4日也受挫了，上證指數與深證成指跟着全球市場下行，但跌幅相對温和，還是有點韌性的。

A股受關税影響主要是通過出口鏈傳導，不過人民幣匯率穩定和黃金下跌表明國內流動性沒受到明顯衝擊。市場對特朗普政策的看法也不太一樣，有的投資者覺得這只是短期擾動，有的則擔心長期通脹壓力。

面對這樣的市場情況，咱在美股、港股、A股的投資策略也得調整。

美股短期內，咱得謹慎點，別去追高估值科技股，像納斯達克那些成分股，風險有點大。可以多關注防禦性板塊，比如公用事業、醫療保健，還有抗通脹資產，像能源、黃金ETF。

中長期來看，如果關税持續推高物價，美聯儲可能被迫降息，到時候可以配置長久期美債，還有受益於低利率的房地產投資信託基金（REITs）。（如下圖：有數據顯示標普500往往會領先於美國GDP半年見底）

港股呢，短期內先減持出口導向型股票，比如電子製造、航運這些，增持內需驅動的消費品與金融板塊。中期可以關注科技股回調後的買入機會，特別是與AI相關的企業。

A股短期配置低估值藍籌股，比如銀行、基建、醫藥等能防禦市場波動，題材炒作則可能有農業稀土等反制概念、國產替代、中國優勢產業、甚至美國本土產能等。中長期考慮跟消費內需和硬科技的核心標的。

但是正如我們節前在圈子提示的整體還是減倉迴避風險為主，短線題材炒作小倉低頻交易，中長線配置則要等局勢較為清晰先：

“疾風暴雨特朗普關税大超預期，警惕全球經濟衰退!昨晚特朗普4.2關税落地，加徵幅度大超預期，真執行下來會把全球經濟拖入衰退境地，對應的權益資產整體都利空，今天市場低開不可避免，尤其是出口鏈和在越南建廠轉出口的衝擊更大，雖然自主可控、反制概念和藥品看似短期利好炒作，但是無法對抗整個市場風偏下跌，整體還是降倉位防守為主。當然後續經濟和市場中長期走勢具體還要看各國反制報復措施和談判情況，以及國內對沖政策力度。”

最後再聊聊中國反制後的市場風險和應對辦法。中國可能採取的反制措施，短期會針對美國商品加徵對等關税，像農產品、能源這些，同時加速出口多元化，開拓“一帶一路”市場。

中長期會通過減税、基建投資來提振內需，推動人民幣國際化，還有加強區域經貿合作，比如中歐、中日韓自貿區。

這裏面也有一些市場風險，關税可能會推高進口成本，導致國內物價上升，考驗咱們貨幣政策的平衡能力；美國需求萎縮可能拖累出口型企業，不過“一帶一路”國家的真實需求也能檢驗咱們出口企業的韌性；要是全球避險情緒升温，短期資本流出壓力可能會加大，這裏主要關注匯率和港股變化了。

同時清明假期，全球各大股票市場、包括多個大宗商品品種下跌幅度較大，下週一要提防流動性風險導致的衍生品市場的“踩踏風險”，股票市場則需關注港A的抗跌能力，整體還是謹慎為妙。

作為投資者，咱得分散配置資產，多買點黃金、國債等避險品種，同時關注政策受益板塊，像海南自貿區、內需改善這些。

從政策層面來説，國家得加大改革開放力度，釋放內需潛力，以不變應萬變，用戰略定力來應對外部不確定性。

特朗普的對等關税就是一場高風險豪賭，未來18個月結果就會顯現，成了就能重塑美國經濟版圖，要是失敗，那可就陷入通脹和報復的惡性循環了。

對中國來説，這既是挑戰，也是百年未有之大變局下的機遇。美股、港股、A股在短期震盪中都各有風險和機會，咱們得關注和把握好政策方向和內需潛力。

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