3月27日盤後，青瓷遊戲有限公司 (下稱"青瓷遊戲"或"公司") 公佈了截至2024年12月31日的業績報告並同步召開了業績說明會。

在行業競爭日趨白熱化、內容同質化加劇的背景下，青瓷遊戲憑藉搭建梯次分明的產品矩陣、積極拓展海外業務版圖，重塑其在行業格局中的增長座標，逐步確立其在新銳遊戲廠商中的頭部地位。

一、淨利潤扭虧爲盈、業績韌性凸顯

從財務數據看，青瓷集團交出了一份充滿韌性的成績單。2024年公司實現總營收約6.3億元，毛利約3.6億元，儘管主力產品進入成熟期導致兩項指標有所回落，但海外業務的強勁增長有效構建了第二增長曲線：2024年公司海外收入佔比由2023年的28.47%大幅躍升至43.93%，不僅有效對衝了主力產品週期性下行風險，更釋放出巨大的成長性溢價空間。

值得關注的是，受益於投資組合公允價值變動等因素，公司實現淨利潤4712.8萬元，較2023年同期的虧損3760萬元實現大幅逆轉，同比變動率高達225%。

從運營數據看，截至2024年末，青瓷遊戲累計註冊玩家突破9828萬名，接近億級大關，同比增長約11.24%，這一增長主要得益於新遊上線以及全球化佈局的積極推進，有效拉動了用戶規模擴張。

公司的月均活躍用戶數穩定在236萬名，月均付費用戶數爲23萬名，同比下降43%；每位付費用戶的平均貢獻(ARPPU)爲265元，同比下降12%。這一下調主要由於主力產品步入成熟階段，導致用戶活躍度和付費轉化率自然回落，但新遊上線以及海外業務的擴張，有效抵消了部分壓力。

不難看出，青瓷遊戲正處於新舊產品交替的關鍵窗口期，這一階段不可避免地帶來短期業績上的陣痛。然而，公司正通過主動變革，積極將挑戰化爲新的增長契機：一方面，通過對主力產品進行迭代與優化，延長其生命週期價值，並將成熟產品推向海外市場，開闢新的增量空間；另一方面，持續豐富研管線，加速孵化新遊戲，爲未來業績增長注入新鮮動能。

二、經典遊戲迭代煥新，產品矩陣全面開花

從戰略層面看，公司穩步推進"精品化+全球化"的雙輪驅動戰略，系統化構建了涵蓋孵化期、成長期和成熟期的階梯式產品矩陣。依託《最強蝸牛》等核心產品的長期運營優勢，公司不斷深化全球化佈局，逐步培育出跨越行業週期的核心競爭力。

具體來看，核心產品《最強蝸牛》仍穩居集團"現金奶牛"地位。截至2024年末，該產品累計註冊用戶已達2905萬名，境內外累計流水約36.29億元，境內外合計產生收入約3.4億元；老將《不思議迷宮》上線八年後依舊煥發活力，累計註冊用戶超過2500萬名，2024年3月上線的Steam免費版本迅速登上全球免費榜第六，並收穫"特別好評"成績；其他產品如《無盡大冒險》《阿瑞斯病毒》《使魔計劃》《時光旅行社》《騎士衝呀》《BloodAge》等亦維持穩定造血能力，年內合計收入達2601萬元。

在穩固經典產品基本盤的同時，青瓷遊戲也加快了新遊上線、IP聯動與出海拓展步伐，持續挖掘業績增長新動能。

《阿瑞斯病毒2》承接原IP熱度，於2024年8月上線，年內實現收入2350萬元；《提燈與地下城》攜手國民級IP"哪吒"，推出遊戲上線以來最大版本更新，全年錄得收入1359萬元，同比大幅增長43%，並計劃進一步登陸港澳臺市場；《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》疊加週年慶與東南亞上線的雙重熱度，年收入高達9633萬元，並一舉登頂新馬與泰國地區的iOS免費遊戲排行榜；《魔卡少女櫻：回憶鑰匙》也在週年慶節點引發用戶迴流，年內收入達2299萬元，並在探討進一步出海的可能性。

三、新品上線全球化佈局，未來蓄勢揚帆待發

海外市場方面，青瓷遊戲持續拓展全球業務版圖，加速海外項目落地。 2024年，公司海外收入佔比突破40%，成爲拉動整體業績增長的關鍵引擎。

具體來看，《最強蝸牛》作爲集團全球化戰略的旗艦產品，其海外擴展已呈現全面開花的態勢：在日本市場上線兩週年之際，遊戲通過與《三麗鷗》《開羅遊戲》等本土知名IP的聯動合作，有效增強當地用戶粘性；同時，在北美和澳洲市場，週年慶活動也在同步展開，持續提升品牌認知度。2024年4月，《最強蝸牛》成功上線越南市場，並登頂iOS免費遊戲下載榜；6月，遊戲陸續推出德語、法語、西班牙語、葡萄牙語和意大利語版本，進一步拓展了東南亞及歐洲的市場覆蓋率。與此同時，韓語版正在進行測試，預計2025年將在韓國市場上線。

另一款出海新星《肥鵝健身房》表現同樣亮眼，上線日本即登頂iOS與Google Play免費遊戲排行榜雙榜冠軍，並藉助與國民級IP《蠟筆小新》的聯動迅速積累人氣，年內實現創收近6000萬元，展現出新品全球化潛力。

在穩固海外戰果的同時，青瓷遊戲也在加碼內容儲備，進一步豐富研管線，蓄積新的發展勢能。公司自研產品《項目E》凝聚了集團核心的開發力量，研發團隊規模近150人，預計於2025年進一步擴大測試規模；改編自知名作家天蠶土豆小說《大主宰》的卡牌遊戲《項目W》亦在有序推進中。

總體而言，在全球遊戲產業面臨深度調整的背景下，青瓷遊通過"精品化+全球化"的雙輪驅動戰略，構建梯次分明的產品矩陣，持續開拓全球市場，培育出新的增長動能，展現出令人矚目的發展韌性。

附：本次市場投資者與公司管理層問答交流環節 (Q&A)

Q1: 請問如何展望公司2025年的發展重點？

青瓷遊戲管理層: 只有將技術突破、文化內涵與對玩家需求的深刻洞察緊密結合，遊戲企業才能在激烈的市場競爭中站穩腳跟。因此，未來一段時間內青瓷的發展重點是聚焦"精品化+全球化"雙輪驅動，重點運營精品產品，以及聚焦全球化能力升級。現有遊戲方面，玩家基本盤的穩定性很高，希望通過我們不斷的調整更新版本，這款遊戲在全球已上線的區域會有更好的表現。同時，我們也在挖掘多款現有遊戲的出海潛力，例如《最強蝸牛》韓國版本、《提燈與地下城》港澳臺版本等，預計將爲業績帶來一定的增量。在研發方面，我們將加速儲備遊戲的測試進程，推動《項目E》在國內外的陸續測試，並持續開發《項目W》。我們希望更好地搭建玩家生態，以及打造全球化的發行體系升級。

Q2: 公司今年實現扭虧爲盈，且投資公允價值有所增加。請問主要進行了哪些投資？如何展望未來盈利能力的持續性？

A2: 今年公司投資公允價值增長主要受益於三方面：一是美元走強及A股、港股市場的良好表現；二是理財產品與基金組合的穩健收益；三是對遊戲產業鏈投資的增值收益。更值得注意的是，公司主營業務通過精細化費用管控取得顯著成效，全年銷售費用明顯下降，低效項目得到縮減，重點項目運營效率有效提升。另外，海外業務拓展和新產品上線也爲增長注入新動力。展望未來，我們將持續聚焦於核心產品的長線運營，進一步拓展海外業務，爲公司帶來持續的現金流。

Q3：請問貴公司去年海外收入佔比突破43%的核心驅動力是什麼？公司未來海外業務的發展規劃如何？

A3: 公司海外收入增長主要依靠多元化的產品佈局和區域化運營策略。《最強蝸牛》在歐洲和東南亞市場的持續拓展，《肥鵝健身房》日本版約6000萬元的流水貢獻，以及《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》泰語和英語版本的成功上線，都爲海外業務提供了有力支撐。今年我們將重點推進《最強蝸牛》韓語版的本地化測試和發行，首爾發行中心已投入運營；同時籌備《提燈與地下城》港澳臺版本，該遊戲2024年新版本流水同比增長43%，後續我們會繼續打磨這個版本，並在年內啓動港澳臺的上線籌備工作。通過過去幾年我們在海外一系列的摸索，已經對不同地區的情況及打法有了一定的瞭解。目前我們會長線做好北美、港澳臺、韓國、日本等重點區域，以及對尚未覆蓋的有潛力的區域保持關注。我們也會充分考慮各區域的實際情況，以更爲貼切的產品爲抓手，循序漸進地進行拓展。

Q4:請問貴公司如何看待AI技術對遊戲研發的影響？

A4: 衆所周知，AI技術正在深刻重塑遊戲行業的發展格局。青瓷遊戲始終以開放態度，全面擁抱AI技術創新，並且在多個業務環節積極探索AI應用，持續提升研發效率、優化用戶體驗。目前，我們的AI應用主要集中在兩個方面：一是創意設計智能化，通過AI輔助生成場景概念圖和角色設定參考方案，以助力美術團隊大幅提升前期策劃效率；二是內容生產高效化，運用AI技術輔助生成文本對話、動態事件等大幅豐富遊戲的敘事維度。需要強調的是，在覈心美術品質把控方面，我們始終堅持專業團隊的匠心打磨，以最高品質標準嚴格把控最終的呈現效果。展望未來，我們將持續深化AI技術創新應用，推動遊戲產品體驗的持續升級。