AI科技股的投資熱情，被阿里昨夜一份財報點燃。

“季報資本開支環比大增80%，未來三年在雲和AI基礎設施投入將超越過去十年總和”，瞬間打開了外資格局，紛紛加大力度看漲。

今天上證漲0.85%，科創綜指漲4.38%，算力和AI硬件方向遍地開花。

人工智能大模型，以及它的下遊應用，AI眼鏡、自動駕駛、人形機器人等等，正處於日新月異的迅速迭代當中，幾乎每天都有大消息。

繼續上車，還來得及！

01

下個宇樹機器人？

盤面上，A股10點後開始了一波強勢拉昇。隨着昨夜中概科技股的一陣狂歡，阿里巴巴公佈業績，加上關於AI投入的描述可謂振奮人心。

這利好的不只是他的關聯概念股，而是以算力基建爲代表的整個AI產業。

結果顯而易見，-果然TMT行業領漲。電信、軟件、算力、大數據、液冷服務器題材爆發。

阿里雲概念股衝高，中恆電氣、數據港、潤建股份等多股漲停，港股阿里巴巴漲超14%。

許多大型算力賽道股紛紛飆漲，寒武紀-U一天市值重回3000億；電信股大漲，中國聯通、中國電信漲停。

下遊AI應用這塊也不賴，尤其是人形機器人方向，近期真的是buff疊身，迭代日新月異。

而今天的主角是，Figure AI。

2月20日，美國人形機器人公司 Figure AI 發佈了首個通用視覺 - 語言 - 行動（VLA）模型「Helix」，其能夠像人類一樣推理，並將感知、語言理解和學習控制融爲一體。之前，在停止與Open AI合作之後，創始人Brett Adcock宣佈將發佈其公司歷史上最重要的AI更新。

以宇樹爲代表的國產機器人企業，近段時間的更新多圍繞小腦領域，即運控能力，而特斯拉和Figure AI當前多聚焦在大腦領域。

據介紹，Helix可以通過自然語言直接控制人形機器人整個上半身，展示出超強的即時泛化能力。官方表示，Helix能夠在沒有特定任務演示或大量手動編程的情況下，即時生成長期、協作、靈巧的操作。

視頻演示里我們可以看到，Figure機器人只需通過自然語言詢問，就能拿起數千種形狀、大小、顏色和材料屬性各異的小型家居產品。

同時，Helix還能夠在兩個機器人上同時運行VLA，使它們能夠解決共享的長程操作任務，操作它們從未見過的物品。

（Figure AI機器人視頻演示；Youtube）

並且，Helix是首個在完全板載嵌入式低功耗GPU上運行的VLA，以非常少的資源實現了強大的對象泛化，總計僅用約500小時的高質量監督數據訓練Helix。

此外，Helix還是首創的“系統 1 + 系統”VLA模型。Helix通過接耦合的架構方式，允許每個系統以其最佳時間尺度運行。具體來看，系統1可以通過“快思考”實時執行和調整動作，同時系統2可以“慢思考”實現高層次目標。

整個架構中，系統2是 VLM 骨幹，基於一個7B參數的開源、開放權重 VLM，並在互聯網規模的數據上進行了預訓練；而系統1是一個8,000萬參數的交叉注意力編碼器-解碼器 transformer，用於處理底層控制。

估值高達395億美元的獨角獸Figure AI在近年火熱的人形機器人賽道中擁有一定人氣，起步時先綁定Open AI探索具身智能大模型應用，今年1月底宣佈簽約第二位商業客戶，2月14日開始供貨，預期未來四年內運送10萬個機器人。

這種商業化速度，在賽道里能與之媲美的，估計也只有宇樹機器人了。

因此，Figure的供應鏈也引起了市場的關注。目前確定的有綠的諧波、兆威機電、鳴志科技、長盈精密、領益製造，銀輪股份正在驗證中，有可能會成爲旋轉總成供應商。

這其中還有一些預期差。市場對機器人產品價值量認知普遍來自特斯拉Optimus方案，但是各家人形機器人方案有着差異性。

譬如，Figure 02採用全諧波方案，全身自由度達39個，旋轉模組大概率在30個以上，那麼諧波單機價值量躍升至2.6萬（800*32），如果生產100萬臺，市場空間高達260億。

其次是電池容量還能持續上升。Figure 02的電池容量提升50%至2.25kwh，續航在5小時，而市場一般機器人多在1-2小時。其創始人表示續航是人形技術難點之一，希望未來Figure 02可有效工作20個小時以上。

近期人形機器人的催化真是應接不暇。給人的印象是，“宇樹”變成了一個新生機器人勢力的代名詞，每當震驚我們的創新迭代出現，在資本市場里必將掀起一陣投資熱潮。

02

機器人，還是AI？

從去年9月24日算起，人形機器人和人工智能的估值經歷了一輪擴張，迄今機器人100指數漲幅達到了79.21%，而科創AI指數已經翻倍。

市場竭力從各個方向挖掘預期差，從最早的強勢方向絲槓、靈巧手、傳感器三大強勢環節，輪動到整機、減速器，目前輪動到更爲細節的：大小腦標的、靈巧手核心環節(電子皮膚+腱繩)及絲槓加工設備。

一方面，三四月份的催化劑主要集中在大腦+靈巧手，市場會沿着這個方向去尋找新興品種，另一方面，機器人通用水平的提升，對於量產和商用化節奏將起到決定性的作用。

英偉達創始人黃仁勳認爲，隨着認知智能和物理智能基礎模型的快速發展，機器人時代即將到來，人形機器人量產在即。

機器人從軟件算法策略上分爲“大腦”和“小腦”，“大腦”負責感知外界並模擬人類思維決策過程，"小腦”則模仿生物進行復雜的運動，即運動控制。

"小腦"是由一系列算法和硬件設備組成的綜合系統，包括傳感器融合模塊、動力學模型和控制器等，控制人形機器人全身上下幾十個自由度進行高維運動，受制於沒有通用的算法模型以及海量數據，是當前產業發展的瓶頸。

大模型使得機器人的感知和交互能力得到快速優化，以提高其訓練速度，降低生產成本。前面我們也看到了，Figure機器人可以響應自然語言，完全自主地執行任務。而Tesha Optimus則利用端到端神經網絡技術，執行基礎工廠任務，並具有自我糾錯能力。

算力芯片的進步亦加快機器人模型的訓練速度，終端推理芯片的進步使得機器人能夠根據現實場景快速推理，從而更快地做出響應。Figure 02在英偉達芯片的助力下，推理能力達到了第一代的三倍。

人形機器人“第一股”優必選透露，正在驗證DeepSeek技術在人形機器人應用場景中的有效性，包括多模態人機交互、複雜環境下的指令理解、工業場景中的任務分解與規劃等。

公司希望藉助推理大模型的深度思考能力，破解這些複雜任務的挑戰，使人形機器人更接近人類的思維方式和行爲表現。

人形機器人是人工智能的具身載體，兩大產業的協同效應，遠比想象中更具經濟效益。

那麼問題來了，是應該投資機器人，還是人工智能呢？

這個問題再簡單不過。

無論是AI，還是機器人應用方面的優質個股，都有表現出色的產品可供選擇。

機器人ETF易方達(159530)漲3.37%，近28個交易日漲幅超35%。

機器人ETF易方達跟蹤國證機器人指數，是同類指數規模最大的一隻ETF，聚焦國內機器人領域的核心力量，佈局機器人本體零部件、算法控制以及電池動力模塊等關鍵領域。

隨着機器人技術的發展和應用場景的拓展，機器人產業有望迎來新的發展機遇。資金也在淨流入相關主題ETF，自去年11月以來機器人ETF易方達(159530)份額增長331%。

科創人工智能ETF(588730)今日飆漲5.30%，創歷史新高；自上市以來的近15個交易日漲幅達20.38%。

科創人工智能ETF追蹤上證科創板人工智能指數，緊扣AI發展主線，聚焦產業最核心的算力芯片和智能硬件環節，自主可控含量明顯提升，“硬科技”屬性突出。

國內AI原生應用用戶數在2024年增長了2.5倍，展現了中國AI市場的強勁動力，科創人工智能ETF(588730)覆蓋的企業或直接受益於這一趨勢。

03

尾聲

從交易數據上看，科技板塊的淨買入量已經連續多日佔據榜首，而且看不到熄火的跡象。

儘管走勢不會一路平坦，但科技板塊仍然是目前最火熱的交投方向，沒有之一。

我們此前多次提及，市場共識是deepseek的高效率低成本，將大大推動應用端的發展，消費電子、機器人、自動駕駛等領域，都將成爲大贏家。

其次，市場交易現在也基本圍繞一些知名主機廠的近態，譬如華爲、宇樹、Figure AI，深挖他們代表不同關鍵部位的供應商，這些主機廠未來還有可能爆發巨大動作。

但擴編的性價比不如縮圌，原因在於格局在逐步明朗化，把握各個條線的核心品種纔是重中之重，估值擴張後還應該繼續關注訂單落地和業績兌現等情況。

革命性的迭代，在我們印象中的近兩年里已經迸發多次。

這種量級的大產業，不會一兩年就走完整個發展過程，花10-20年是很正常的，現在早期的基礎設施建設都沒有結束，應用也纔剛露尖尖角。

言下之意，看不懂的，或許真沒關係。

機會多，投資方式，也很多。(全文完）