全球智駕芯片公司的表現開始出現顯著分化。

日前，海外自動駕駛芯片巨頭Mobileye公佈了其年度業績。數據顯示，2024年Mobileye收入爲17億美元，同比下降20%；淨虧損高達30.9億美元，遠大於去年同期2,700萬美元的虧損額，業績表現難言樂觀。

緊接着，中國“智能汽車計算芯片第一股”黑芝麻智能（2533.HK）發佈了上市後的首份年度業績預告。

黑芝麻智能展現出截然不同的發展態勢：業績預告顯示，在充滿挑戰的市場環境下，黑芝麻智能仍實現了大幅扭虧，預計2024年權益持有人應佔利潤淨額不低於1億元人民幣，而去年同期虧損額高達48.55億元人民幣。

一、從量產突破到加速成長

科技公司的成長軌跡往往遵循"高投入-規模化-業績爆發"的獨特路徑。

黑芝麻智能的業績突破印證了這一規律：2021-2023年收入從6050萬元躍升至3.12億元，複合增長率高達127%；2024年收入在較高基數下仍保持44%-60%的強勁增長，預計收入達4.5-5億元。與此同時，公司的利潤錶快速改善，預計2024年權益持有人應佔利潤淨額不低於1億元人民幣。

公司財務表現的提升主要得益於規模效應的釋放：隨着量產規模的擴大，公司運營效率得到顯著提升。

更具體地拆解，黑芝麻智能通過三重驅動力釋放規模效應：

1、量產規模化打開增長空間

公司的華山A1000家族芯片已進入全面量產階段，成功搭載於領克07EM-P、領克08EM-P、東風奕派eπ007、eπ008等多款熱門車型。2025年，該芯片再獲一汽平臺定點，首次實現燃油車型搭載，完成"油電全適配"的戰略佈局。

這種從單一品牌到多品牌、從單一車型到多車型、從新能源到傳統燃油車的滲透路徑，爲出貨量持續增長提供了堅實支撐。

2、產品創新拓展市場邊界

公司在產品矩陣上持續發力，搭載武當C1296與C1236芯片的車型預計於2025年量產。C1296成爲行業首顆支持多域融合的芯片平臺，C1236則是本土首顆單芯片支持NOA的芯片平臺。

更值得關注的是，採用7nm工藝的華山A2000芯片研發穩步推進，原生支持Transformer模型，預計2026年量產後將躋身全球頂尖車規級SoC行列。武當C1200家族芯片預計2025年進入爬產期，2026年實現大規模放量。

這一產品梯隊爲公司在中高階自動駕駛市場的持續突破提供了有力保障。

3、政策紅利催生第二增長曲線

2024年，"車路雲一體化"政策持續加碼。去年1月，五部門聯合發佈應用試點通知；7月，首批試點城市名單公佈，標誌着產業發展邁出關鍵一步。

黑芝麻智能前瞻佈局，圍繞華山A1000芯片構建了完整的技術體系，涵蓋智駕域控制器、車端感知算法、邊緣計算單元等核心產品。其解決方案已在多個實際場景落地：在京津唐高速公路自動駕駛幹線物流項目中，首次實現開放道路條件下自動駕駛車輛採信路側感知數據進行合流變道決策；在成都未來科技城項目中，覆蓋智慧交管、智慧高速等多個領域，展現了強大的商業化能力。

在Mobileye等傳統海外巨頭陷入增長困境的背景下，黑芝麻智能通過"量產規模化+產品創新+政策紅利"的三重驅動，加速釋放潛力。這或能側面印證中國自動駕駛芯片產業首次跨越了從技術研發到商業閉環的關鍵分水嶺。

二、多維度對標英偉達

瑞銀在最新出爐的研報中列出了中美核心科技股的對標名單，這份名單涵蓋了硬件、軟件、互聯網、汽車等多個領域的中國核心科技資產。在報告里，黑芝麻智能赫然在列，並被瑞銀選爲對標英偉達的標的。

黑芝麻智能作爲中國智駕芯片領域的新興力量，能夠在高壁壘的智能駕駛芯片市場與英偉達相提並論，背後有其一定的邏輯支撐。

首先，黑芝麻智能的技術突破性是其對標英偉達的重要基礎。自動駕駛芯片的研發門檻極高，既需突破車規級芯片的高可靠性標準，又要在算力、能效比等關鍵指標上與全球巨頭競爭。

黑芝麻智能實現了從架構設計到核心IP核的全面掌控。在芯片架構設計方面，黑芝麻智能融合了先進的NeuralIQ ISP技術和DynamAI NPU架構，滿足自動駕駛場景下的高性能需求。例如，其華山A1000系列芯片在L2+自動駕駛場景下表現出色，算力達到58TOPS，成爲國內少數具備該等級技術的企業之一。另外，公司不僅具備完備的系統級芯片（SoC）設計能力，還自主研發了核心IP核，這高度確保了技術的自主可控。

還值得一提的是，黑芝麻智能的武當C1200家族芯片已經成功部署了DeepSeek模型，並且後續推出的A2000芯片也將全面支持基於DeepSeek的多模態大模型。黑芝麻智能曾指出，在智能座艙領域，DeepSeek能夠爲用戶帶來更流暢、更自然的交互體驗。黑芝麻智能將充分發揮其高性能芯片的算力優勢，進一步探索DeepSeek在智能駕駛領域的落地應用和潛在場景。

再者，黑芝麻智能與英偉達都手握強大的生態牌，這與傳統芯片企業的純硬件銷售模式十分不同。英偉達憑藉CUDA生態在AI計算領域長期佔據壟斷地位，黑芝麻智能則構建了“芯片+算法+工具鏈”的生態體系。公司自主研發了山海開發工具鏈和瀚海中間件，爲開發者提供了從算法開發到產品落地的全流程支持。

更爲關鍵的是，黑芝麻智能與英偉達都在商業化落地與技術創新之間構建了良性循環，並展現出較強的成長性。與GPU類似，自動駕駛芯片的商業化本質是一場“規模戰爭”：只有通過大規模量產驗證技術的可靠性，才能積累數據反哺算法迭代，進而吸引更多客戶形成網絡效應，最終實現盈利並投入更多資源用於研發，進一步鞏固核心競爭力。黑芝麻智能通過華山系列芯片的量產，逐步驗證了其技術的可靠性和市場適應性。

結語

科技創新九死一生。

研發過程往往荊棘叢生，充滿不確定性。即使一個產品在早期研發階段展現出巨大潛力，但在商業化落地時，仍可能遭遇諸多挑戰與障礙。

黑芝麻智能的這份成績單，其深層價值不僅在於數字本身，更在於它驗證了本土智駕芯片企業在智能汽車時代構建核心競爭力的可行路徑。

在全球科技競爭愈發激烈的當下，國際環境風雲變幻，機遇與挑戰並存。黑芝麻智能作爲中國智駕芯片領域的先鋒，最需要做的，就要把步子邁得再開一點，再大一些。