一家做真空收納袋的公司正衝擊A股上市！

格隆匯獲悉，近日，廣東太力科技集團股份有限公司（以下簡稱“太力科技”）提交了首次公開發行股票並在創業板上市招股說明書註冊稿，保薦人爲民生證券股份有限公司。

太力科技2003年成立於廣東中山，專注於新材料研發和真空技術產業化應用，產品全方位滿足家居、航空航天、安防等多場景的收納、規劃、整理和防護應用。在真空收納產品研發方面，公司是中國航天專用壓縮袋的獨家供應商，產品已累計25次進入太空。

招股書顯示，本次發行前，太力科技的實際控制人石正兵直接及間接合計控制公司82.31%的表決權；本次發行完成後，石正兵仍爲公司實際控制人。

石正兵出生於1970年，研究生學歷。他曾擔任中山市太力家庭用品製造有限公司董事兼經理，還擔任過湖北太力家庭用品製造有限公司執行董事兼經理，如今爲太力科技的董事長兼總經理。

本次申請上市，公司擬募集資金約5.42億元，用於太力武漢生產及物流中心建設項目、研發中心建設項目、信息系統升級項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

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聚焦真空收納袋等產品，毛利率超50%

 太力科技的主營業務爲真空收納、壁掛置物、氣調保鮮、戶外裝備、安全防護等多品類家居收納用品及相關功能材料的研發、生產和銷售。目前，公司擁有廣東、湖北兩大生產基地。

2021年至2024年上半年，公司的真空收納袋、垂直牆壁置物產品業務營收佔比分別在40%、26%以上，佔比較大。

主營業務收入按產品類別劃分，圖片來源於招股書

在真空收納產品研發方面，太力科技是中國航天專用壓縮袋的獨家供應商，產品已累計25次進入太空，解決了航天真空環境中的產品爆破風險與艙內非金屬材料緩釋風險，爲航天員長時間在軌駐留與航天員生命保障作出突出貢獻。

太力科技以自有品牌經營爲主，旗下擁有“太力”、“LEVERLOC”、“宜尚”等多個自有品牌，同時還爲宜家、沃爾瑪、家樂福、網易嚴選等國內外知名零售客戶提供ODM/OEM（俗稱“代工”）服務。

公司主要產品廣泛應用於廚房、臥室、浴室、差旅、戶外、防護等空間和場景。

公司主要產品應用場景，圖片來源於招股書

業績方面，2021年、2022年、2023年、2024年上半年（簡稱“報告期”），太力科技的營業收入分別約6.23億元、6.38億元、8.35億元、5.44億元，對應的淨利潤分別爲4358.21萬元、5887.18萬元、8497.78萬元、5178.06萬元。

經審閱，2024年太力科技的營業收入約10.2億元，同比增長22.07%；淨利潤爲8813.40萬元，同比增長3.71%。公司預計2025年第一季度實現營業收入約2.82億元至3.13億元，同比增長12.55%至25%；預計同期淨利潤2073.62萬元至2220.05萬元，同比增長3.14%至10.43%。

報告期內，太力科技的綜合毛利率分別爲54.19%、55.92%、59.36%、59.17%，公司稱其綜合毛利率高於可比公司的平均水平，主要系二者銷售模式、品牌效應、產品結構差異所致。

公司綜合毛利率與同行業可比公司的對比情況，圖片來源於招股書

值得注意的是，太力科技的主要原材料包括PA/PE複合膜、BOPA膜、PE膜等塑料薄膜以及ABS 料、PP料、PE料等塑膠粒料，這些材料一般爲塑料大宗商品，其價格波動在很大程度上受石油價格波動的影響，未來如果原材料價格持續大幅上漲，可能會影響公司的毛利率和經營業績。

此外，太力科技的主要產品真空收納袋的研發迭代週期在9-12個月左右，TPE彈性體等功能材料的研發迭代週期在3-4年左右，未來如果公司在研發過程中沒有適時完成產品的更新迭代或者錯誤的預判消費者需求變化趨勢，可能會影響公司的產品競爭力。

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面臨電商平臺費用大幅上漲風險

近年來，太力科技由傳統經銷模式逐步升級爲以線上銷售爲主、線下銷售爲輔，內外銷並重模式。不僅在國內覆蓋了天貓、京東、拼多多、抖音、唯品會等平臺，還佈局Amazon、Lazada、Shopee等海外知名電商。

同時太力科技還是宜家、沃爾瑪、大潤發、華潤萬家等國內外零售巨頭的全球供應商，產品遠銷全球 160 多個國家和地區。

公司面臨國際貿易摩擦風險。報告期內，太力科技境外主營業務收入分別佔同期主營業務收入的21.18%、22.28%、25.44%、27.85%，其產品外銷地區主要包括美國、歐洲、日本等國家和地區，其中美國對公司出口產品存在加徵關稅情形。

圖片來源：招股書

線上第三方電商平臺是公司最主要銷售渠道。報告期內，太力科技線上直銷模式實現的主營業務收入佔主營業務收入的比例分別爲66.96%、67.74%、70.24%、73.87%，其中公司在天貓平臺的銷售收入佔比較高，未來如果電商平臺的業務模式、經營策略發生變化，可能會影響公司的經營業績。

隨着網購用戶增量趨於穩定，互聯網流量紅利效應逐漸減弱，流量增速放緩，電商競爭加劇，使公司的線上銷售收入增速有所放緩，同時電商平臺商家的促銷推廣競爭日趨激烈，公司促銷推廣成本呈上升趨勢。

電商平臺對賣家在平臺上銷售商品會收取一定的平臺服務費用，隨着太力科技線上銷售收入的不斷增長，電商平臺費用也隨之增加。2021年至2024年上半年，公司電商平臺費用佔線上主營業務收入的比例從29.11%增加至36.52%，未來如果電商平臺的收費標準大幅上漲，或公司在電商平臺的經營情況不及預期，可能會進一步提高促銷推廣成本。

此外，太力科技還面臨着跨境電商平臺店鋪關閉風險。招股書顯示，在跨境電商業務培育初期，公司採用了跨境電商行業較爲常見的多賬號開店經營模式，以員工及其近親屬名義註冊多個店鋪公司並在Amazon平臺經營多個店鋪，目前上述店鋪公司均已註銷，對應的 Amazon平臺店鋪均已關閉。

競爭格局方面，太力科技所處行業集中度低，生產廠商衆多。目前真空收納袋市場規模突破20億元，最近三年公司在天貓平臺市場佔有率分別爲27.98%、22.24%、22.13%，公司市場佔有率排在首位；垂直牆壁置物產品市場規模超百億元，最近三年公司在天貓平臺市場佔有率分別爲1.40%、1.45%、1.44%，排名市場前5位。

整體來看，儘管近幾年太力科技的業績呈增長趨勢，且公司在真空收納袋領域擁有一定市場地位，但公司以線上銷售爲主，面臨的電商平臺費用上漲及國際貿易摩擦風險也不容忽視。