近期，牛市預期的升温，也讓不少此前略顯低迷的上市公司股價迎來了大反彈，而這之中，東方雨虹(002271.SZ)受到了市場的頗多關注，公司股價也已由之前底部走出強勁的修復勢頭。

（來源：富途行情）

此前受行業不景氣因素影響，公司估值層面承壓，如今隨着經濟環境的向好預期，疊加東方雨虹一系列佈局動作釋放的積極訊號，都在暗示其或已經迎來拐點時刻。

而就在近日，東方雨虹亦公佈了新一期財報。數據顯示，前三季度，公司實現營收216.99億元，同比下降14.44%，歸母淨利12.77億元，扣非歸母淨利10.99億元。整體來看，業績仍然延續了此前上半年的承壓局面，不過在渠道及海外業務等方面表現上依舊不乏亮點。

站在當下市場環境來看，這份成績單意味着公司風險的釋放，同時隨着公司轉型成果的持續顯現，長期潛力也已不容小覷。

如若評估公司後續的市場表現，或可從如下三大錨點入手。

錨點一：宏觀環境向好預期抬升，業績加速回暖可期。

隨着國家一攬子增量政策的出台，經濟回升向好預期正不斷帶給市場信心。在此背景下，東方雨虹的業績有望迎來回暖。

眾所周知，過去幾年，受房地產領域深度調整，防水行業也面臨較大的壓力。如今隨着政策的明朗化疊加市場需求的釋放，特別是在“穩增長”的背景下，基建投資增速有望獲得明顯增長，這將直接拉動建材相關需求。基於此，憑藉行業內的領先地位，東方雨虹有望先於行業迎來加速回暖。

作為一家多元化的建築建材系統服務商，東方雨虹業務範圍廣泛覆蓋建築防水、民用建材、砂漿粉料、建築塗料、節能保温、膠粘劑、管業、建築修繕等多個業務板塊。公司的產品及系統服務在房屋建築、高速鐵路、地鐵及城市軌道、高速公路和城市道橋等多個領域得到了廣泛應用。當前，政策的持續推動也為公司的發展注入了新的動力，預示着其即將迎來新的成長週期。

僅從管道業務領域來看。近期，國家發改委相關負責人就表示，預計未來五年需要改造的城市燃氣、供排水、供熱等各類管網總量將近60萬公里，投資總需求約4萬億元。這一龐大的市場為管道行業帶來了巨大的發展機遇，東方雨虹亦有望獲得可觀的市場份額，特別是在防水和管道業務的協同效應下，預計將為公司帶來顯著的業務增長。

錨點二：受益行業格局改善，轉型釋放成長潛力。

近年來，行業整體承壓，疊加防水新規出台以及政策面推動建材等原材料產業佈局優化和結構調整，市場迎來加速出清。

在此背景下，東方雨虹憑藉在行業內的領先地位，通過技術創新和產品升級，抓住了行業供給端出清帶來的機遇，實現了市佔率的加速提升。

相關數據顯示，2023年末公司防水業務收入（防水卷材+防水塗料+工程施工）佔規模以上防水企業總收入的比例達33.83%，同比提升10個百分點。

展望後續，隨着行業步入新的復甦階段，公司有望繼續搶佔市場份額，實現新一輪增長。

在受益行業格局改善的同時，東方雨虹亦在持續推進自身渠道優化變革。其業務模式已從直銷向零售渠道和工程渠道轉型。通過這一佈局，公司不僅能夠在更廣泛的市場領域中尋找增長機會，同時也減少了對單一市場或客户的依賴，增強了業務的穩定性和可持續發展能力。

財報數據顯示，截止今年上半年，公司工程渠道及零售渠道收入佔比提升至79.76%，渠道銷售目前已成為公司主要的銷售模式。

特別是以民建集團、建築塗料零售等為代表的C端零售業務表現突出。通過渠道下沉和渠道矩陣的豐富，以及線上線下全渠道融合的零售運營模式，公司有力增強了其在市場中的競爭力。截止今年上半年，東方雨虹零售業務實現營收達54.38億元，同比增長7.66%，已佔到公司營收比例的35.74%。

可見，通過渠道優化變革，東方雨虹已經實現了業務模式的成功轉型。而隨着渠道銷售的持續表現，也將能夠為公司帶來更穩定的現金流入，有助於進一步夯實公司財務健康，助力可持續發展。

（來源：方正證券）

錨點三：探索新增長曲線，出海打開成長天花板。

當前公司也在持續打造新的增長極。其不僅在防水材料領域保持領先，還在砂漿粉料、建築塗料、節能保温等多個領域實現快速發展。這種多元化的業務佈局為公司提供了多個增長點，增強了公司的抗風險能力。

以發展較快的砂粉等非防水業務來看。其來自粉料砂漿業務的收入就已經從2020年的8.5億元提升到2023年的41.96億元。而今年上半年，粉料砂漿業務實現營收21.28億元，同比增長11.76%。

此外，公司亦積極佈局海外，構建全球業務網絡，目前已在越南、馬來西亞、新加坡、印尼、加拿大、美國等多國設立海外公司或辦事處。數據顯示，東方雨虹來自海外業務的收入已經從2020年的2.47億元增長至2023年的7.03億元，增長速度強勁。

不難看到，東方雨虹在行業低迷期間積極調整戰略，進一步釋放了公司的增長潛力，特別是在非房業務、特種砂漿領域以及海外市場取得了顯著成效，為公司的未來發展奠定了堅實的基礎。

結語

長期以來，東方雨虹經營表現相對穩健，盈利端呈現較強韌性，如今隨着行業的復甦，公司應收賬款端風險釋放，有望打開業績彈性。

同時在當前宏觀環境向好、牛市預期抬升的大背景下，東方雨虹不論是基本面層面還是市場估值層面也均展現了良好的修復潛力。

隨着後續業績不斷驗證轉型成績，市場對其長期價值認可的加深，相信其市場表現也將有望帶來驚喜。

值得一提的是，就在此次三季報公佈後，東方雨虹亦宣佈擬斥資5億元-10億元回購股份，用於註銷並減少公司註冊資本。這一舉措進一步顯示了公司對自身未來發展的信心以及對股東價值的重視。