8月21日，小米集團發佈二季度業績，營收達到889億元，同比大增32%。經調整淨利潤62億元，同比增長20.1%，增速依然保持在高段位水平。

這個季度，小米集團在手機、IoT、互聯網三大核心業務都實現了新突破，營收分別實現465億元、268億元和83億元，均實現了相當不錯的增長趨勢。

在財報中首次單獨列出的汽車及創新業務，也收穫64億元好成績。其中，智能電動汽車收入62億元。汽車及創新業務對應整體毛利率為15.4%。

首先，15.4%的毛利率是非常不錯。無論放在與同業競爭者比較，還是公司內部其他業務。

與已公佈財報的同業比較。如圖所示，若單純聚焦在整車業務，小米汽車當前毛利率展現出優勢；若按整體業務毛利率去比較，小米汽車能夠在諸多新勢力品牌中，處於前1/3或前1/4位置，其位置或可劃定在行業的靠前位置。

與公司內部其他業務比較，比如在高端化取得階段性成果的智能手機業務，最新的毛利率僅為12.1%，其歷史最高記錄在23年三季度的16.6%。

未來隨着規模效應的持續釋放（主要是折舊攤銷）、多元化新車產品及訂閲型智能駕駛產品陸續登場，筆者預期該智能電動汽車等創新業務的毛利率，毫無疑問，仍然存在向上提升空間。

賣方研報則認為，小米汽車毛利率乃受益於公司產能快速爬坡及供應鏈合作伙伴的高支持力度、小米爆品策略帶來的規模效應，以及小米長期深耕消費電子領域所積累的全方位管理優勢。未來伴隨早期高優惠訂單交付逐步完成，以及規模起量帶來的成本分攤、BOM下降，其預計下半年汽車業務毛利率將穩步提升。

其次，小米智能電動汽車等創新業務錄得了18億經調淨虧損，在產能及交付剛開始的爬坡期錄得虧損是很正常的。

小米集團合夥人兼總裁盧偉冰在業績電話會上表示：“小米汽車業務還處於起步階段，規模還不夠大，所以前期出現一定虧損，整個電動汽車行業規律也是如此。電池貴、研發成本高、製造成本高，虧損將隨着業務規模增長而收窄。”

盧偉冰還表示：“小米專注純電動車市場，就行業來説，純電動車的製造成本普遍高於同級別的油車，以及插混/增程車。”

據悉，電池是純電動車的核心部件，其成本佔據了電動汽車總成本的大約三分之一到一半。目前，鋰離子電池是電動車常用的電池類型，為了保證其高安全性和長壽命，需要採用高品質的材料和先進的製造工藝。此外，原材料的價格波動會直接影響電動車的成本，特別是在全球供應鏈緊張的情況下，電池成本進一步被推高。

下面讓我們根據公司給出的指引目標，繼續進行推演，畢竟小米一直習慣打破“常規”。

智能電動汽車，作為關乎小米集團未來的支柱型新業務，其銷售和交付情況無疑是當前市場關注的焦點。

截至6月30日，小米汽車在中國30城市鋪設了87家汽車銷售門店，同一時點的小米在線下已建立起超過12000家的零售網點，相比較下，汽車線下渠道覆蓋面還有非常大的可增長空間，這將在未來為小米用户帶來全新體驗升級，利於小米汽車未來銷量增長。盧偉冰透露，計劃在今年年底，小米汽車將開設220家銷售門店，覆蓋全國59個城市。

單季度累計交付小米SU7系列新車27307輛，其中4月錄得7058輛、5月8630輛及6月1萬多輛，達到了11603輛。據乘聯會公佈的2024年6月新能源乘用車批發銷量看，小米在新能源乘用車批發銷量榜單中排名第14位，領先於一汽紅旗、小鵬汽車、華晨寶馬等品牌。

按月來看，小米智能汽車的月交付數量是不斷的往上提升，同時可直觀感受到，其交付能力已開始呈現出加速度。

據懂車帝此前公佈最新的數據，小米SU7在7月份的銷量達到了13120輛，成功超越了特斯拉Model 3，成為20萬元以上純電動轎車市場的銷售冠軍。這一成績不僅展示了小米SU7在細分市場中的領先地位，進一步印證了小米汽車在產能提升和交付加速方面的顯著進步。

產能爬坡是所有新入局者必須面對的挑戰，小米通過快速的生產線建設和供應鏈整合，展現出了其在產能擴張上的潛力。

據公開資料，小米表示，隨着2024年6月小米汽車工廠開啟雙班生產，以及7月產線維護優化，預計全年小米SU7系列累計交付10萬輛目標有望提前在11月提前達成，並衝刺2024年全年新車累計交付12萬輛的新目標。

與同行新勢力汽車品牌相比，小米汽車的交付速度和產能爬坡速度，明顯的顯示出不一樣的狀態，及不一樣的加速勢頭。

無疑又一次印證小米“幹一行成一行”的內核精神。

回頭細數小米SU7的成功，首先與小米集團長期以來堅持打造“爆款單品”策略密切相關，通過集中資源打造一款產品，小米SU7不僅成功代表了小米汽車的品牌形象，也成為了其品牌推廣的核心。

另外，還有重要的幾點，比如小米的探索能力、小米的複用能力（組織能力，人才識別和培養體系，品牌和營銷能力，研發創新能力等），小米的國際化視野，小米生態圈及其供應鏈生態，以及在多個賽道的成功商業經驗，均為其汽車業務提供了堅實的基礎。

此外，小米的主營業務表現強勁，加上龐大的現金儲備和現金流創造能力。據公吿所示，二季度，小米經營現金流淨額27.2億，開始實現環比轉正；賬面現金儲備高達1410億元。這裏可為智能電動汽車業務的研發和市場推廣提供了長期的、充足的資金保障和支持。

綜合以上分析，小米汽車業務未必會像外界此前預判的那樣影響或拖累小米集團的整體表現。

相反，達到“極致”的發展速度、精準的市場定位以及超預期的破圈效應，可能會為小米集團帶來可持續的正向影響，甚至形成正循環效應。

“天下武功，唯快不破”，小米汽車的快速成長和市場表現，有機會給資本市場、小米用户，持續帶來新的“超預期”快感。

關於這一點，絕大多數仍處於“後知後覺”再到“不知不覺”的狀態。