今日又是多隻跟蹤美股、日經的跨境ETF強勢霸屏的一天，然而在一眾高溢價的跨境ETF中，居然出現了幾隻中概互聯網ETF。

易方達基金中概互聯網ETF、嘉實基金中概互聯網ETF、招商基金中概互聯ETF和廣發基金中概互聯ETF分別升2.1%、1.85%、1.73%和1.70%，最新溢折率分別為4.89%、1.66%、1.99%和1.7%。

多隻中概互聯網ETF出現溢價，是什麼信號？

中概互聯網ETF今日的上升，與上週五中概股的普升和今日港股科網股的上升有關。上週五，熱門中概股普升，納斯達克中國金龍指數升1.22%，上週累計下跌0.55%。今日大型科技股拉昇助力港股大市回暖，阿里巴巴勁升超5%，小米升超4%。

但中概互聯網ETF從何時出現溢折率？

拉出中概互聯網近兩週的溢折率數據可知，7月9日那一天，易方達基金中概互聯網ETF從前天的0.53%溢折率變成2.48%，7月11日溢折率繼續翻倍至4.11%，7月22日這隻ETF甚至出現5.56%的高溢折率。

以至於易方達基金在7月23日發出中概互聯網ETF的溢價風險提示，提示基金溢價風險。

7月23日的隨後三個交易日，易方達基金中概互聯網ETF的溢價率回落至1%的區間，直到7月26日，易方達基金中概互聯網ETF的溢折率從前一天的0.06%飆升至3.05%，嘉實基金從-2%的溢價率變為0.725，廣發基金中概互聯ETF從-1.7%變為0.93%，招商基金中概互聯ETF從-1.59%變為1.24%，今日這四隻ETF的溢價率進一步上升。

一般來説，ETF出現溢折率的原因主要有幾點：二級市場的供求關係、受到QDII額度限制的套利機制的侷限性以及產品規模和流動性。

本次中概互聯網ETF首次出現高溢價的事件是在7月9日和7月10日。這個時間正好“降息交易”開始盛行的時間。

7月10日，美聯儲主席鮑威爾態度出現微妙轉變，其在參議院聽證會上表示：

“最近的通脹數據顯示出某些適度的進一步進展，更多的好數據將增強我們對通脹超目標前進的信心。”以及“多個指標上已經看到勞動力市場出現顯著降温”

一天過後，北京時間7月11日，鮑威爾要的“更多好數據就來了。”6月CPI同比上升3%，環比下降0.1%，美國通脹全面降温。

如果美聯儲降息，離岸市場的港股的受益最為顯著，流出的美元流動性將利好估值壓制的科網股。

從易方達基金中概互聯網ETF的資產配置來看，截至6月30日，該ETF的98.62%的資產是權益資產，其中81.65%投資與港股，17.07%投資美股。

從QDII額度限制導致套利失效的因素來看，這四隻中概互聯網主題ETF近期的申購贖回清單上限發生了一些變化。廣發基金中概互聯ETF的淨申購上限從5千萬擴容至1億份。

嘉實基金中概互聯網ETF的淨申購上限從2億份縮減至8千萬份。易方達基金中概互聯網ETF更是兩度下調當天ETF申贖清單申購上限，從5千萬下調至2千萬，最近兩個交易日進一步下調至1千萬。招商基金中概互聯網ETF申購規模保持不變。

從這四隻中概互聯網ETF的當日申購規模上限來看，易方達基金中概互聯網ETF的額度最小。

從四隻ETF的最新規模來看，易方達基金中概互聯網ETF的規模最大，最新規模高達351.43億元。

從ETF份額從7月11日至7月26日的變化情況來看，易方達基金中概互聯網ETF的份額增加最顯著，期間份額增加2.41億份，廣發基金中概互聯ETF同期增加6400萬份。

由以上情況可知，易方達基金中概互聯網ETF從7月11日-7月26日的份額增加最大，但可申購上限卻兩度被下調至僅有1千萬份，供不應求之下，該只ETF在二級市場出現溢價也就不足為奇。

至於基金公司下調跨境ETF的申購規模，跟基金公司本身QDII額度緊俏有關。此外，中概互聯網ETF從7月10日頻頻出現溢價的情況，或許是有資金提前看好美聯儲降息對港股流動性的改善。