6月12日美股盤後，汽車服務平台燦谷(CANG.US)發佈2024財年第一季度業績。

直觀來看，燦谷單季度的經營指標還沒有完全恢復到過去的最佳狀態，但向好的變化趨勢，實際上給了投資者相當充足的信心。從資本市場的表現能夠驗證這一點，今年以來，燦谷股價上升超過80%。

要知道去年至今，行業普遍受到汽車市場大環境的衝擊，燦谷取得向好表現屬實不易。儘管可以樂觀地看到，今年1-3月國內乘用車銷量同比增長10.7%，但經銷商業績承壓，陷入增收不增利，連銷售傳統豪華品牌都難以倖免，也是客觀存在的現狀，汽車流通環節面臨着巨大的壓力。

回到燦谷這份最新的成績單來看，其中的趨勢釋放出哪些積極的信號？

業績再次確認開啟高質量增長趨勢

2024年第一季度，燦谷的收入為6442萬元，對比去年同期的收入規模遠算不上好，擔保收入為3026萬元。

但來看盈利能力方面，燦谷第一季度的營業利潤為7415萬元，對比去年同期的5183萬元增長43.1%。第一季度的淨利潤為9003萬元，對比去年同期的7877萬元增長14.3%。

可以看到，結合2023年至今季度業績的變化趨勢，燦谷再次實現扭虧為盈後，目前的業務經營開啟了高質量增長，不單單只是一味地追求體量。

在2024年Q1電話會上，燦谷CEO指出：“面對新車市場供大於求的局面，我們主動降低了新車自營採購規模，精簡採購並優化庫存管理。雖然這在短期內導致公司收入同比下降，但有效規避了新車價格下行的風險。”

這意味着，燦谷能夠針對當前的市場環境靈活做出動態調整，這是其為何能取得上述業績的重要原因。

而從發展戰略的大方向上來看，上述成績要歸功於燦谷構建一站式服務帶來的積極影響。燦谷轉型完成後，聚焦車交易服務業務，在一季度實現對“燦谷優車”平台的整合後，燦谷通過一站式服務平台持續提供高質量車源，優化車商服務體驗和供應鏈管理，綜合競爭力進一步提高。

截至2024年3月31日，“燦谷優車”APP累計註冊車商用户8459家，累計PV超過13萬，註冊車商覆蓋31省251市。一季度中，拍賣成交124單，撮合成交204單。

在車交易服務業務以及一站式服務平台的支撐下，燦谷的去金融化也在加速推進。

截至2024年3月31日，燦谷的在貸餘額為76億元，跌破100億元，正持續降低。從在貸餘額的變化趨勢可以推斷，其在貸餘額有望在今年內或最晚明年初實現全面清零，平台發展將開啟新的征程。同時燦谷仍保持着較為健康的風險敞口，目前M1+逾期率為2.87%，M3+逾期率為1.51%，均處在合理水平。

整體來看，面向產業數字化時代，燦谷憑藉成熟的數字化能力，打造出了以數字化平台為核心的商業模式。在賦能汽車流通價值鏈上的各方參與者，幫助車商渡過難關的同時，燦谷自身經營也變得愈發高效。無論是業務模式的發展還是經營指標的變化，燦谷都在順應中國汽車產業的數字化、科技化變革的大趨勢。

海內外二手車市場打開廣闊發展空間

從當前汽車產業的情況來看，燦谷的業務依然具備廣闊的發展空間，目前至少存在兩方面的價值點有待挖掘。

先就國內市場來説，在汽車以舊換新政策刺激下，疊加消費者的消費理念更加多元化，二手車市場景氣度恢復上行，將給燦谷帶來新的時代機遇。

數據顯示，今年3月，全國二手車消費實現“雙增長”，交易量達到171.03萬輛，環比增長42.33%，同比增長9.12%，交易金額達到1180.37億元。具體來看，新能源二手車以及低車齡的二手車流入市場，並且越來越受到青睞。

在這樣的發展勢頭下，汽車報廢更新進程和汽車全生命週期需要實現更加有效且完整的流轉，將有利於整個新車和銷售二手車流通。對於處在汽車流通環節的燦谷來説，其真正實現車源與車況匹配，消除下沉市場二手車交易的信息不對稱問題。長期來看，燦谷業務增長有望受益於二手車發展勢頭，獲得來自二手車消費市場的持續推動。

此外今年開啟了新一輪新能源汽車下鄉，不同於往年，今年還重在提升大眾對新能源車的接受程度以及補能的便利性，將更加大幅激發下沉市場新能源汽車消費潛力。燦谷在下沉市場的積累深厚，基於其在全國渠道網絡的持續開拓，面向廣闊的消費市場，可以預見將為燦谷的車交易服務業務收入帶來顯著增長。

據瞭解，在4月推出“省心購”服務後，二季度燦谷還將繼續深化用户參與度和充實平台內容，持續提升會員和車源的數量和質量。這還將有助於燦谷在下沉市場的競爭力提升，刺激收入增長。

再就海外市場來説，2023至今，中國在二手車出口市場快速崛起，目標市場包括中東、東歐和非洲的數十個國家。在未來發展趨勢上，政策也在積極推動相關業務逐步規範化，二手車出口業務從野蠻生長邁向高質量發展。

在此背景下，今年3月，燦谷建立了面向新興發展國家汽車經銷商的二手車信息交互和出口服務平台，可以預見燦谷在二手車出口相關的收入增速將會相當快。隨着二手車出口市場呈現高質量發展，燦谷過去在國內市場掌握的汽車流通服務、數字化、平台搭建等多方面的優勢，或許可以在海外複用，從而繼續鞏固自己的行業領先地位。

總結

當前汽車行業面臨着車企價格戰、經銷商盈利難等問題，儘管燦谷也不能完全規避上述風險，但基於自身在汽車流通和數字化能力等方面的積累，燦谷的業務經營充分體現了韌性。

 同時，燦谷為行業寒冬過去後的春天到來，做足了充分準備。

業務方面，國內新能源車以及二手車出口都將為燦谷帶來新的增量。值得一提的是，燦谷在今年4月開啟回購，將在未來12個月內，在公開市場上回購5000萬美元的美國存托股票(ADS)。表明公司對長期經營有足夠底氣，並給投資者帶來信心。

目前，燦谷的現金及現金等價物為11.56億元，儲備充足，為業務拓展提供堅實保障，行業向上週期到來時的規模擴張幾乎不成問題。所以接下來，可以關注燦谷的盈利能力得到更多驗證，屆時股價也有望得到更多提振。