經歷超過半個月的新股申購空窗期，4月25日A股終於迎來新股歐萊新材的申購。

歐萊新材是高性能濺射靶材領域領軍企業，還是國家級“專精特新”企業與中央財政支持的第二批重點“小巨人”企業。

在當前IPO趨勢中，其即將成功登陸科創板，某種程度上能夠説明該公司的基礎較為紮實。

濺射靶材是推動國產化進程及新質生產力發展的關鍵

歐萊新材成立於2010年，在濺射靶材領域積累了十餘年的經驗，是我國領先的濺射靶材龍頭，產品主要應用於半導體顯示、觸控屏、集成電路封裝、新能源電池和太陽能電池等高端製造業。

濺射靶材是這些高端製造業的核心材料，其技術進步是推動國產化進程及新質生產力發展的關鍵所在。據SEMI的權威統計數據顯示，濺射靶材在全球半導體制造及封裝測試材料市場中佔據了近3%的比重，足見其關鍵性。

當前，全球產業鏈東移的大潮為濺射靶材行業帶來了新的發展機遇。與上一階段低端製造業東移不同，當前演繹的是全球電子行業、光伏行業等供應鏈逐步由歐美、韓國、日本和中國台灣等廠商向中國大陸廠商轉移的趨勢。技術含量更高、利潤空間更大的產業機會湧現。

同時，國產替代的浪潮也為國內廠商帶來了前所未有的發展機遇。

濺射靶材行業的國產替代具有巨大的市場空間。長期以來，全球濺射靶材市場一直被美國、日本及歐洲的大型製造商所主導，他們憑藉強大的專利保護和技術領先優勢，佔據了市場的絕大部分份額。根據前瞻產業研究院數據，2021年日本的日礦金屬、東曹公司以及美國的霍尼韋爾、普萊克斯公司，四家靶材巨頭佔據了全球靶材市場80%份額。

儘管我國的濺射靶材行業起步較晚，但近年來卻展現出了強勁的發展勢頭。隨着國家安全和科技自立自強成為國家的核心戰略，國產替代的步伐日益加快。歐萊新材招股書指出，（國內廠商）對境外廠商在國內的市場份額形成了進口替代，並實現了部分出口，保障了國內重點行業上游關鍵原材料的自主可控及供應安全。

整體規模擴張與結構變革共同推動了中國市場的蓬勃發展。根據前瞻產業研究院的統計，2021-2026年我國高性能濺射靶材市場前景廣闊，預計2026年市場規模將增長至653億元，年複合增長率將達到15.0%，這意味着五年內將翻一倍。而細分領域平面顯示用濺射靶材行業增長更快，預計2026年將達到395億元。要知道，半導體行業每年的增長率基本都是低於5%的個位數，對比之下行業的活力盡數展現。

在這樣大環境背景下，具有領先技術的企業，如歐萊新材，正迎來它們的黃金髮展時期。

打響國產科技自主的信號槍

但儘管近年來濺射靶材廠商的數量有所增加，整體技術水平與國際尖端水平之間仍存在不小的差距，能夠在高端市場取得突破的企業依然屈指可數。

這種局面與技術壁壘密切相關。濺射靶材是物理氣相沉積（PVD）過程中的核心材料。在濺射過程中，靶材的原子被高能粒子撞擊而釋放，隨後沉積在晶片或其他基材上，形成薄膜。濺射靶材的製作涉及高精度的技術要求，融合了電子光學、工程學、材料學、物理學和化學等多個學科的知識。其生產過程涵蓋微觀結構控制、靶材結構設計、金屬粉末製備、高精度成型、機械加工、綁定焊接、清洗包裝等多個專業技術領域，因此形成了較高的技術門檻。

華金證券研究所指出，公司是國內較早進入半導體顯示用濺射靶材行業的企業之一。得益於先發優勢，歐萊新材積累了豐富的技術經驗，逐步打破國外技術壟斷。

從技術創新看，該公司在半導體顯示領域取得了顯著成就。其中，公司成功研製出適用於平面顯示高世代線的鉬管靶材，採用熱等靜壓特殊處理等核心技術工藝製備適用於高世代線的鉬靶；公司還在鉬合金靶材上進一步突破，成功開發出滿足8K超高清顯示所需鉬合金膜層的原材料配方。

從技術應用層面來説，公司在高世代線顯示市場的卓越表現足以證明其技術實力。公司不僅已實現G8.5、G8.6、G10.5等高世代線半導體顯示用濺射靶材的量產供貨，更是突破G11超高世代線領域。根據中國電子材料行業協會的證明，公司G8.5、G10.5 平面銅靶、G10.5 平面 ITO 靶等多項產品的核心技術指標已達到國內外同類產品先進水平。

歐萊新材在技術上已突破國外廠商的包圍，打響了國產科技自主的信號槍；在市場供應鏈方面，歐萊新材也已成功地打入國際先進的供應鏈體系，並已逐步替代國外同類產品。

公司銅靶、鋁靶、鉬及鉬合金靶和 ITO 靶等主要產品已批量運用於京東方、華星光電、惠科股份、超視界、彩虹光電、深超光電和中電熊貓等下游知名半導體顯示面板廠商 TFT-LCD 產品中。據DISCIEN數據顯示，以全球LCD TV面板出貨量來計，京東方、華星光電、惠科股份位列前三，合計市場份額超60%。這意味着公司已進入全球頂級的供應鏈。

數據來源：DISCIEN

同時，在觸控屏、建築玻璃、裝飾鍍膜、集成電路封裝、新能源電池和太陽能電池等多個領域，歐萊新材都表現出了強大的市場競爭力。歐萊新材成功滲透至超聲電子、萊寶高科、南玻集團、長信科技和TPK（宸鴻科技）等觸控屏行業領先企業的供應鏈，以及AGC（旭硝子）、南玻集團、Pilkington（皮爾金頓）和旗濱集團等建築玻璃行業巨頭的供應鏈。同時，它也進入了越亞半導體、SK Hynix（海力士）等半導體廠商的集成電路封裝材料供應體系，以及萬順新材、寶明科技、騰勝科技等新能源電池複合集流體正負極材料和鍍膜設備核心廠商的供應鏈。

隨着在技術研發和市場拓展方面的持續努力，公司在國內濺射靶材行業處於領導地位。根據招股書，2022年公司濺射靶材業務收入在國內濺射靶材廠商中排名第四，2021年公司平面顯示用濺射靶材業務收入在國內濺射靶材廠商中排名第二。

歸母淨利潤同比增長39.69%

儘管下游行業存在週期性波動，但歐萊新材憑藉有利的外部環境和自身能力，依然保持了較為穩健的成長態勢。

2023年，公司實現營業收入高達4.76億元，同比激增21.50%；同時，歸母淨利潤也達到了0.49億元，同比增長39.69%。基於2021年這個週期頂部的高收入基數計算，公司在2021年至2023年間的年複合增速仍然高達24.63%，顯示出強勁的增長動力。

展望未來，公司成長路徑較為清晰：

1、從產品端來看，公司在ITO靶、鉬及鉬合金靶等領域均取得了顯著的新進展。在半導體顯示領域，歐萊新材的產品於2023年6月通過彩虹光電的首套產品測試、即將進入大批量供貨階段，且已進入惠科、華星光電、超視界等廠商的首套產品測試流程；在太陽能電池領域，公司的產品已處於華晟新能源、鉅能電力等光伏企業的認證流程中。

在新型鉬合金靶方面，歐萊新材領先於競爭對手已生產出首套產品，並進入惠科、京東方等廠商的產品認證階段；該產品可有效阻擋銅原子熱擴散，滿足8K超高清顯示的膜層特性需求。

另外，公司還向上游核心原材料高純無氧銅領域延伸，通過縱向拓展實現產業鏈整合。根據招股書，高純無氧銅是公司產品製造的核心原材料。公司目前已成功製備出小型高純無氧銅板樣品。

隨着產品的不斷進展，歐萊新材相關業務的銷量有望逐步提升。

2、從需求端的角度來看，平面顯示是公司產品核心的下游應用行業，報吿期內相關收入佔比維持在7成以上。在平面顯示領域，公司濺射靶材運用於G8.5以上高世代產線產品的收入佔比均超過95%。

開源證券研究所認為，隨着日本JOLED申請破產重組，全球OLED面板行業競爭格局或將進一步集中於中國和韓國。天風證券研究所指出，三星、京東方佈局背景下，行業有望開啟新一輪的8.6代OLED產線投資熱潮。這為公司的未來發展提供了廣闊的市場空間。

展望未來在新質生產力與科技自主可控浪潮之下，歐萊新材將繼續加速創新和迭代。憑藉強大的技術實力和市場競爭力，加上上市獲得的資金支持，未來公司的商業化和業績兑現也同樣值得期待。