今年以來，國內車市內卷加劇。其中，小鵬汽車（XPEV.US/9868.HK，以下簡稱“小鵬”）更是跌至“谷底”，由於新車G9上市風波、銷量主力P7換代、汽車行業集體承壓，去年的業績表現基本可以預見。

儘管如此，在績後的電話會上，小鵬的表現倒是誠意滿滿---小鵬的創始人兼CEO何小鵬更是對於內部的戰略調整以及未來規劃進行了全面梳理和詳細介紹，涵蓋組織、產品、降本等各個環節。

對此，市場反饋也頗為積極---在財報發佈後到電話會召開前，小鵬美股股價盤前急速下行，電話會開啟沒多久，股價觸底拉昇，開盤迅速飆升，一度逆勢大升12%，最後收升6.12%。

對於“深蹲”的小鵬，業績底究竟在哪？接下來，公司重心又在何處？

圖：北京時間3月17日晚美股分時走勢圖

（來源：富途）

戰略及組織調整初顯成效，現金儲備維持相對高位

事實上，車市整體承壓是客觀事實，但好在小鵬的財務表現並沒有出現劇烈的跌宕。其中，市場最為關心的毛利率和虧損情況基本平穩甚至還有一些改善的跡象---2022年全年毛利率（11.5%）與上一年基本上持平，2022Q4淨虧損環比略微收窄。

其中，銷售成本的大幅降低是一個重要因素---2022Q4銷售成本為47.0億元，同比與環比分別減少37.7%、20.4%。這説明Q3啟動的戰略調整已經開始奏效。

據悉，Q3公司啟動組織架構調整，包括吸納了諸如長城前任副總裁王鳳英這樣的傳統車企干將，以重組營銷體系。據何小鵬表示，王鳳英將會全面負責小鵬的產品規劃、銷售、品牌、市場以及負責整個的大產品矩陣體系。

與此同時，公司還調整了管理架構，使之更加扁平、聚攏，且從今年2月起，小鵬所有的設計、研發、生產、供應鏈和組織管理、流程制度團隊都直接向其彙報。

通過這些舉措不難看出，小鵬在戰略上正逐步聚焦，並收攏戰線，力圖補齊短板，提高整體作戰能力和效率。而據何小鵬透露，公司的戰略和組織調整在Q1已取得顯著成效。

到去年底，小鵬在手現金仍有近400億元（人民幣，單位下同），維持在相對高位，安全墊較厚，無疑是為小鵬的調整贏得了充足的時間。

（數據來源：公司財報）

另外，何小鵬表示，已基本完成了對兩大生產基地的投資，資本開支還會大幅下降。未來兩年，也將針對智能、動力、整車等領域，按照明確的實施路徑進行大幅降本。

後市走向雖無法斷定，但至少可以認為---平穩的毛利率和虧損情況+充裕的現金儲備+實施降本戰略，為小鵬在現時挑戰重重的車市中實現平滑過渡提供了有利的內生基礎。

賣車和降本會是接下來的重點，成為小鵬真正破局的希望。

P7i上市反響積極，年內將再上線2款新車，量利增長有支撐

新車方面，除了最近剛上線的P7i,何小鵬在電話會上還透露了年內兩款新車的計劃，包括即將在4月上海車展亮相的G6，定位於20-30萬價格區間最先進的電動化以及智能化SUV，計劃年中正式發佈和啟動交付；以及Q4將推出的純電MPV，以滿足追求更大空間和舒適度的客户需求，並帶來更好的單車毛利。

近日剛上市的P7i更是已經顯示出不錯的苗頭---何小鵬透露，P7i上市發佈後，到店客流和試駕量均創近期新高，訂單表現強勁，其中2月訂單相比1月份有100%的提高，3月的訂單量又環比2月份有大幅度增長。

微博熱門汽車博主@孫少軍09，在跟進P7i上市門店表現時也總結道，P7i推出後的48小時內，小鵬的大部分門店達到有史以來進店量最高峯。

（來源：新浪微博）

P7i的積極反響，倒不難理解---P7延續了爆款的造型設計和智能化基因，有不錯的市場與口碑基礎。另外，P7i 全面升級智能化、底盤、內飾，展車、試駕車上市後前投放在全國門店，用户可在第一時間試車，上市即體驗，上市即交付。

小鵬進入體系化造車新階段，聚焦大幅降本

除了組織、產品和技術層面迭代之外，小鵬也將通過推進平台模塊化和技術創新實現大幅降本---何小鵬稱，今年小鵬的純電平台、電子電氣架構、動力系統、智能輔助駕駛將全面平台化，進入真正的體系化造車階段。

目前，小鵬已完成對於三個車型平台的投資佈局，包括E、F和H平台，有利於大幅提升研發效率，大幅縮短交付週期，足以支撐今後三年多款新車型的推出。

小鵬汽車一貫拿手的自動駕駛方面，城市NGP將從3月起在廣深滬多城市多車型加速落地，此外自今年下半年起，小鵬在中國率先量產了基於Transformer的BEV時序網絡XNet，基於XNET深度學習算法的XNGP將不再依賴高精地圖，何小鵬甚至喊話特斯拉，“新版本的XNGP將明顯超過友商在美國的實際使用效果”。

在如何控制成本問題上，小鵬也愈發接地氣了。尤其在財報後的電話會議交流中，公司從軟硬件成本、研發費用、營銷方面等方面提出了諸多降本提效的措施和策略，讓投資人看到了高管大刀闊斧的決心。

何小鵬強調，小鵬的核心研發方向將轉向於保持性能的同時大幅降低成本。目前已經制定明確的執行路線圖，通過技術創新、配置優化等多種手段，從今年到明年實現自動駕駛的BOM成本下降超過50%，使整車的動力和硬件的系統成本達到約25%的成本下降。

例如，今年將推出的小鵬G6就會搭載一體化衝壓技術，發揮在整車PACK上的新方法論，預計可以大幅降低40-50%的PACK成本。

財報發佈後公司美股大升，一定程度也體現了市場對其未來如何降本提效策略的認可。

尾聲

在去年極端市場環境下，新能源車企的日子都不好過，現時股價基本都被打回2021年原點，如今的小鵬更是身處上市以來的“谷底”。

但好在其已認知到到自身內部的根本性問題，並作出了全面的調整，並已開始奏效，但要重拾市場信心，或許還要持續展現關鍵節點的變化。