昨夜，美聯儲緊盯的PCE物價指數公佈，通脹指標的超預期加速，令市場對加息的預期進一步升温。

受此影響，隔夜美國股債雙殺。美股三大指數集體收跌，道指跌1.02%，標普500指數跌1.05%，納指跌1.69%。本週，道指跌2.99%，標普500指數跌2.67%，納指跌3.33%，道指創去年9月下旬以來最大周跌幅並已連跌四周，三大指數均錄得2023年以來的最差周表現。

2年期美債收益率盤中一度升至4.8%，已超過2007年金融危機爆發以來的最高水平(4.799%)，日內升幅擴大到10個基點以上。美元指數直接拉漲，連創七週新高。

美國1月PCE通脹加速

作為美聯儲十分看重的通脹指標，美國商務部數據顯示，美國1月核心PCE物價指數同比上漲4.7%，預期4.3%，前值4.6%；環比上升0.6%，為2022年8月以來最大增幅，預估為0.4%，前值為0.3%。其中消費者支出創2021年以來最大增幅。

而此前，有着“恐怖數據”之稱的美國零售銷售額也超預期增長。數據顯示，美國1月零售銷售環比增長3%，為2021年3月以來最大增幅，預期1.80%，前值-1.10%。美國1月核心零售銷售環比增長 2.3%，預期0.8%，前值-1.10%。（點擊瞭解更多詳細內容）

通脹指標1月超預期加速之下，再加之此前公佈的一系列強勁的經濟數據表現，多位美聯儲官員開始鷹聲不斷。

其中，在當地時間週五，克利夫蘭聯儲主席梅斯特（Loretta Mester）表示，通脹讀數高於預期意味着美聯儲有必要繼續加息，通脹風險傾向上行，需要將利率上調至更高水平才能抑制通脹。值得一提的是，梅斯特在上次議息會議上也是為數不多支持加息50個基點的委員。

“我確實認為，利率必須高於5%並保持一段時間，才能使通脹率持續回落至2%，至於應高出5%多少，將取決於經濟如何演變。”

美聯儲理事傑弗遜（Philip Jefferson）發表講話稱，通脹上升既有暫時的又有持久的因素。

目前衝擊美國經濟的通脹力量代表了一種複雜的混合體，其中既有暫時的因素，又有更持久的因素，無法簡單、簡約地解釋清楚。“勞動力供需持續失衡，加之勞動力成本在服務業佔很大一部分，這表明，高通脹可能只會緩慢下降。”

傑弗遜提到了美聯儲官員重視的剔除住房成本後核心服務業通脹，稱核心服務通脹“一直居高不下”，而通脹壓力的一個重要來源“可能是勞動者短缺”，它將勞動力成本推升至高於通脹率2%的水平。

聖路易斯聯儲主席布拉德同樣重申，美聯儲需要迅速行動，捍衞聯儲實現通脹目標的信譽。如果不迅速行動，就可能陷入上世紀70年代那樣的困境，之後不得不更大力加息，可能此後更加干擾實體經濟。

波士頓聯儲主席柯林斯（Susan Collins）同樣也認為應進一步提高利率至足夠限制水平，並維持更長時間，她表示，包括強勁的就業指標、超預期的零售銷售以及生產者價格指數（PPI）等在內的經濟數據強化了通脹仍然過高的觀點，美聯儲還有很多工作要做，才能將通脹率降至2%。

美國對沖基金GramercyFunds董事長埃裏安（Mohamed El-Erian）表示，市場開始質疑美聯儲能否達到通脹目標。他稱，通脹指標正朝着錯誤的方向發展，這加劇了投資者的擔憂，即貨幣緊縮還需持續多長時間才能抑制價格上漲。“如果美聯儲沒有錯將通脹定性為暫時性的，如果沒有等到去年3月才首次加息，如果沒有如此迅速地將加息幅度收窄至25個基點，那麼痛苦就會更少一點。不幸的是，如果要將通脹降至2%，將對經濟造成巨大痛苦。”

軟着陸希望渺茫？

為抑制高通脹，美聯儲自去年3月以來已連續八次加息，加息幅度累計高達450個基點。但年底至今年1月，美聯儲加息開始放緩，這一動作也讓市場一度預期激進加息階段已過。

不過隨着備受美聯儲青睞的PCE價格指數在1月大幅攀升，又再度為美聯儲繼續加息提供證據支撐。

據CME“美聯儲觀察”最新顯示，美聯儲3月加息25個基點至4.75%-5.00%區間的概率為73.0%，加息50個基點至5.00%-5.25%區間的概率為27.0%。

從本週公佈的美聯儲2月會議紀要來看，在上次會議上，所有擔任票委的美聯儲官員都投票支持加息25個基點。美聯儲認為上行通脹風險是影響前景的關鍵因素，幾乎所有官員都看到了放緩加息步伐的好處，有少數非票委希望加息50個基點；所有美聯儲官員都認為持續加息是合適的，需進一步加息已成共識。

對於美聯儲的下一步動作，當地時間週五，紐約舉行的貨幣政策論壇上發表的研報中，包括前美聯儲理事米什金在內的華爾街五位經濟學家和學者認為，政策制定者對前景的看法仍然過於樂觀，在不對美國經濟活動造成重大打擊和失業率急劇上升的情況下，美聯儲很難降低通脹。

他們認為，美聯儲可能需要將利率提高到6.5%才能控制住通脹，既要經濟軟着陸，又要將通脹恢復到目標水平，二者不可得兼。

“我們的分析對美聯儲是否有能力實現軟着陸表示懷疑，這裏的軟着陸是指通脹率將在2025年底之前恢復到2%的目標，而不會出現温和的衰退。”

報吿顯示，隨着今年政策利率達到5.6%左右的峯值，這已經明顯高於美聯儲官員在12月預測的5.1%，到2025年底，通脹率只會下降到3.7%。

道明證券表示，2月會議紀要表明，FOMC完成進一步加息的計劃，並希望在可預見的未來保持限制性政策立場。預計美聯儲3月和5月各加息25個基點，終端利率觸及5.00%-5.25%區間。不過，最終利率預測存在相當大的上行風險，CPI和PCE以及就業數據的強勁程度會導致美聯儲在5月會議後繼續加息。該機構繼續看好持有10年期美國國債，因為美聯儲可能會在更長時間內保持限制性政策，導致今年晚些時候和2024年經濟增長疲軟。