2月20日晚，滬市首批年報出爐。

“輪胎業新貴”森麒麟2022年年報顯示，報吿期內，公司共實現營業收入62.92億元，同比增長21.53%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤8.01億元，同比增長6.3%。

1、大佬扎堆“輪胎業新貴”，富國攜7億資金殺入‍

過去一年，輪胎行業面臨巨大壓力。疫情衝擊造成輪胎市場銷量萎縮，而俄烏衝突爆發導致全球輪胎產業鏈成本大幅攀升，以海外業務為主的森麒麟首當其衝。

從森麒麟近幾年毛利率的下滑就可見一斑。2020年、2021年輪胎業務的毛利率分別為33.77%、23.24%，而2022年毛利率已然下滑到20.43%。

但即便如此，2022年森麒麟股價累計跌幅13.02%，在業內算是“小傷”，同業內的龍頭企業玲瓏輪胎下跌43.72%、賽輪輪胎下跌31.56%。

三年疫情在2022年四季度宣吿結束，機構投資者開始大膽下注。森麒麟最新的前十大流通股東名單中，中歐基金、富國基金、高毅資產均大手筆持股。

中歐“雙十”基金經理周蔚文管理的中歐時代先鋒四季度加倉森麒麟52.82萬股，期末合計參考市值為3.06億元。中歐另一位百億基金經理袁維德，四季度更是大手筆增持361.09萬股，位列森麒麟第二大流通股東。

(本文內容均為客觀數據和信息羅列，不構成任何投資建議）

富國雖然只有一隻基金位列前十大流通股東名單中，但從機構穿透圖看，在2022年三季度時，富國只有一隻基金持有森麒麟，且持股僅為20萬股。然而到了四季度，富國攜鉅款殺入，一個季度時間買入2282萬股，共11只基金持有，期末合計參考市值為7.03億元。其中百億基金經理曹文俊是這次衝鋒的主力軍，11只基金中有7只歸其管理。

值得注意的是，高毅資本也在去年四季度進行了增持，該私募旗下的高毅慶瑞6號瑞行基金增持了100.09萬股，以持股929.8546萬股位列森麒麟第五大流通股股東。

高毅慶瑞系列產品的掌舵人孫慶瑞擁有21年從業經驗，她認為提升投資中的確信度，取決於兩個層次。

首先是通過自上而下的角度，要對全球經濟的演進有更深入的瞭解，要對不同經濟體的經濟週期有更精準的判斷，這是更好地進行配置的前提。

其次是從自下而上的角度，通過深度的產業調研，把全產業鏈每個環節都逐一分析，在產業週期中選取佔據定價權的公司，這些公司將在不斷競爭中享受業績增長的收益。其難度在於全球技術變化越來越快、信息傳遞越來越迅速，優秀公司之間技術的爭奪也十分激烈，有時候一旦不能抓住前沿技術可能就會被別的公司所部分取代。只有在判斷上更有前瞻性、更深刻理解技術的變化才能更好地抓住機會。

2、信創疊加中字頭，通信行業暴漲‍‍‍‍

近日，證監會主席易會滿再次提及了中國特色估值體系。去年底以來，監管部門多次講話提及“中國特色估值體系”，引發資本市場各方關注。

中字頭疊加信創雙重Buff，通信行業成為了資金的首選，三大運營商中國電信、中國聯通、中國移動成為A股的“流量聚集地”。其中，中國電信2023年以來累計漲幅超40%。

中國電信的大漲主要歸功於ChatGPT概念火爆。ChatGPT的底層技術包括人工智能、大數據等，而在這些領域中國電信等通信運營商在前期就已有相應的能力儲備和技術佈局。

此外，中國移動也表態，在ChatGPT等相關技術和應用上，中國移動目前全面發力“兩個新型”戰略，即系統打造以5G、算力網絡、能力中台為重點的新型信息基礎設施、創新構建“連接+算力+能力”新型信息服務體系。同時，也自主研發了“九天”人工智能平台，提供從基礎設施到核心能力的開放AI服務。

兩大龍頭運營商下場，相關產業鏈公司隨之大漲。今年以來，通信行業相關ETF大幅上漲。

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在基金持倉方面，相關數據顯示，主動權益基金中重倉持有中國電信、中國聯通和中國移動三大運營商個股的共有297只基金(A/C份額分開計算)。其中有6只基金的總持倉佔比超過10%，有52只基金持倉佔比超過5%。例如，由韓冬燕管理的諾安行業輪動混合對三大運營商個股的總持倉佔比超過20%

前海開源滬港深樂享生活基金經理魏淳表示，近期通信行業上漲主要受益於AIGC概念，在數據大安全背景下，預計國企運營商優勢顯著。此外，他強調，未來隨着中國特色估值體系的建立，國有運營商企業作為國民經濟、數字經濟的重要支柱，在新的估值體系下預計將有望迎來價值重估。

3、“煤飛色舞”行情捲土重來？

近期一系列高頻數據指向經濟正在強復甦。

首先是地鐵出行數據超預期。2月17日，上海地鐵客流刷新，全網客運量達到1194.7萬人次，創歷史新高；同日，據北京地鐵和京港地鐵的官方數據，北京地鐵全網客流量達到1142.14萬人次。

此外，據廣州地鐵官方消息，2月17日，廣州地鐵客流量再次突破900萬人次，升至983.4萬人次，達到2019年日均客流水平。據深圳地鐵官方消息，2月17日深圳地鐵總客運量848.73萬人次，超2021年12月31日的843.17萬人次再創歷史新高。

其次是一線城市二手房數據持續回暖。以北京為例，麥田房產統計數據顯示，2023年第7周(2月6日-2月12日)，北京二手房成交量為3190套，環比上漲13.4%。2月1日-15日，北京二手房共計網籤6779套，環比1月同期的5152套增加了約31.58%。

政策面也傳來大利好。2月20日，證監會表示，為進一步發揮私募基金多元化資產配置、專業投資運作優勢，滿足不動產領域合理融資需求，促進房地產市場盤活存量，證監會啟動不動產私募投資基金試點工作。

受諸多利好刺激，今日鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工等順週期品種紛紛上漲。

所謂順週期板塊，就是受經濟週期影響非常明顯的一些行業，這些行業與經濟波動高度趨同或相近，主要包括鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工、金融和地產。

由於大宗商品對經濟週期的反應最為敏感，經濟復甦，投資開始加大力度，大宗商品漲價，相關的公司就會直接體現在業績上，股價反應也最為靈敏。

對於鋼鐵板塊，國盛證券表示：近期各地地產相關利好政策不斷出台，支撐鋼材下游需求中長期復甦，在宏觀積極政策推進的同時，疫情影響因素弱化後需求預期也進一步改善，鋼鐵板塊估值及盈利修復潛力巨大，板塊迎來黃金配置期。

對於煤炭板塊，中信證券表示：近幾個交易日煤炭板塊交易活躍，持續上漲。基本面而言，下游需求有所恢復，煤價預期改善。目前板塊在估值及股息率的預期方面具備價值吸引力，隨着短期市場風險偏好的下降以及後續潛在的寬鬆政策預期，板塊短期或進入反彈階段。此外，機構對板塊的配置水平已明顯下降，上漲阻力較小。後續如果國內穩增長、流動性或地產政策等寬鬆預期進一步疊加，板塊反彈持續性可期。