2月2日週四美股盤後，市值近2.4萬億美元的全球最大上市公司、消費電子與科技巨頭蘋果發佈了2023財年一季報（即2022自然年第四季度業績）。

在年末最重要的消費電子產品購物季，蘋果財報全面遜於預期。總營收同比跌超5%爲2019年以來首次同比下滑，也是2016年以來的六年季度跌幅最大。EPS同比跌近11%，iPhone收入跌超8%、Mac收入跌近29%、可穿戴產品收入跌超8%，均遜於預期。

但大中華區、iPad收入均超預期，服務收入再創新高，股價盤後跌超4%後轉漲。蘋果表示，隨着中國經濟在2022年12月份重新放開，預計需求將更加強勁，這也符合華爾街的共識預期。

週四蘋果漲近4%，連漲三日至去年11月23日以來的逾兩個月新高，2023年迄今累漲16%，2022年曾跌約27%，好於納指同期約33%的跌幅。但蘋果較去年3月創下的52周高點179.61美元下跌16%，其還在去年1月成爲唯一一家市值突破3萬億美元的美國上市公司。

蘋果去年11月曾罕見預警，疫情下的生產幹擾或影響高端iPhone手機出貨量，不少分析師因此下調了對該財季的預期。覆蓋蘋果的38位分析師中，有11人建議“強力增持”、21人建議“買入”、6人建議“持有”，沒有人建議賣出。平均目標價170.88美元，還有13%的升幅空間。

總營收跌超5%爲六年最大季度降幅和疫情來首次下滑， iPhone收入2020年下旬來首降

財報顯示，蘋果第一財季總營收1171.5億美元，遠遜於市場預期的1211億美元，同比跌5.5%，既是2019年以來首次同比下滑，也是2016年以來的六年季度跌幅最大。

EPS爲每股收益1.88美元，遜於市場預期的1.94美元，同比大跌10.9%。淨利潤近300億美元，同比跌13.4%，遜於市場預期的跌超10%，上年同期淨利潤曾同比增20%。

其中，“拳頭產品”iPhone銷售額657.8億美元，遜於預期的683億美元，同比跌8.2%，是2020年三季度以來首次同比回落，主要由於去年四季度的高端旗艦手機生產被疫情中斷。

此前IDC數據顯示，iPhone在去年四季度的出貨量同比下降14.9%，從2021年第四季度的8500 萬部降至7230萬部。iPhone 是蘋果最大的收入來源，佔2023財年第一財季總收入的56%。

但有分析稱，iPhone收入的8%降幅仍然低於三星的同期降幅20%，與全球競爭對手相比，蘋果在智能手機收入方面可能表現相對較好。

服務收入再創新高，同比增6.4%爲公司四季度史上最慢，庫克歸咎宏觀環境和供應鏈掣肘

近年來公司收入增長的引擎支柱——服務業務收入207.7億美元，同比增6.4%至歷史新高，略好於市場預期的206.7億美元，但同比增幅仍是蘋果年末節假日購物季歷史上的最低值，2021自然年四季度的服務收入增幅曾高達24%。服務收入佔總營收的比重從近三成降至17.7%。

去年三季度、即蘋果2022財年第四財季包括App Store在內的服務收入曾同比增5%，爲該公司史上最低單季增速，CFO曾歸咎於外匯匯率影響，以及數字廣告和遊戲業務放緩。

財報公佈前就有媒體指出，投資者越發擔心蘋果的服務業務增長放緩，因爲在iPhone已成爲更成熟的產品後，服務是蘋果業務多元化的重要領域。一些分析師將蘋果的服務業務視爲消費者需求的先行指標。也就是說，服務業務比iPhone銷售更早反映消費者需求的形勢。

CEO庫克解釋稱，美元強勢、iPhone 14 Pro和Max高端系列的生產問題和整體宏觀經濟環境，是上季度財報不佳的原因。而蘋果活躍設備安裝量超過20億創新高，所有主要產品類別均創歷史新高。加拿大、墨西哥、西班牙、以及其他多地（的收入）創新高。

Mac收入季度同比驟降29%，但iPad收入同比增30%，大中華區收入同比跌7%但超預期

其他硬件產品中，Mac電腦銷售額77.4億美元，遠遜市場預期的96.3億美元，同比跌28.7%。上年同期（2021自然年四季度）曾同比增25%成爲增幅最好的業務，受益於自研M1芯片的採用。

iPad平板電腦銷售額94億美元，好於預期的77.8億美元，同比增29.7%，上年同期的收入曾同比降14%，因爲疫情之下的供應鏈受限。

包括無線耳機、智能手錶和智能音箱在內的可穿戴設備、家居產品和配件的收入爲134.8億美元，遜於預期的153.2億美元，同比跌8.3%。

分地區來看，貢獻了蘋果近五分之一年收入的大中華區收入爲239.1億美元，顯著高於分析師預期的218億美元，但同比跌7.3%。美洲、歐洲、日本和其他亞太地區營收均下滑。

蘋果再度未給出下季度指引，分析師預計2023財年第二財季收入同比增不足1%

蘋果整體季度毛利率爲42.96%，基本符合預期。季末的現金及其等價物爲205.4億美元，同比下跌45% ，遜於市場預期的299.1億美元。

蘋果繼續沒有給出2023自然年一季度業績指引，自2020年歐美新冠疫情爆發以來便不再發布指引，理由是疫情製造了不確定性。分析師目前預計蘋果在2023年第二財季實現低於1%的同比收入增長，至980億美元。

蘋果首席財務官Luca Maestri表示，儘管宏觀經濟環境艱難且供應嚴重受限，但上一財季在固定匯率基礎上實現了公司總收入的增長。當季產生了340億美元的運營現金流，並向股東返還超 250 億美元，同時繼續投資於公司的長期增長計劃。2022自然年，蘋果的收入增長超過280億美元，運營現金流比2021年增加180億美元。”

去年10月的2022財年四季報電話會上，他曾警告稱，雖然在2022財年表現良好，但2023 財年情況會變得困難，理由是“全球持續存在不確定性”，預計收入同比增長將放緩，主要問題是面臨近10個百分點的不利外匯拖累。與疫情期間增長相比，Mac銷量也將同比“大幅下降”。

市場關注2023年iPhone需求能否重返增長、AR頭顯新品、會否加入科技巨頭裁員潮

據市場研究公司IDC統計，智能手機市場在去年四季度的出貨量下降18%，爲有紀錄以來最嚴重降幅。當季個人電腦PC市場下降28%，都對消費電子巨頭蘋果產生影響。但不少分析師認爲，即便在銷量萎縮的不咯宏觀環境下，蘋果的表現也優於其競爭對手。

投資者想知道，鑑於供應有所改善，去年四季度的iPhone 14 Pro高端型號短缺是否會順延推動今年一季度的需求增長。分析師預計一季度iPhone銷售額略高於980億美元，同比略有增長。

美國銀行證券的分析師Wamsi Mohan指出，四季度供應受限，會令部分iPhone需求在本季度滿足，不過，也會有部分需求因年末節假日期間的產品供應不足而徹底消失。

鑑於蘋果大部分銷售額來自於海外，市場密切關注去年末美元走強對其銷售增長的負面影響，以及全球高通脹和加息時期消費者需求的變動，是否會影響公司高價格硬件的銷量增長。

券商Cowen分析師Krish Sankar認爲，供應鏈挑戰基本正常化，但由於宏觀因素，蘋果正進入需求放緩時期，預計2023年iPhone手機銷量將同比減少2%。Wedbush分析師Dan Ives也因爲擔心蘋果遭遇需求“逆風”，將目標價從200美元下調至174美元。但Evercore ISI認爲，奢侈品公司的反饋表明中國經濟正在迅速反彈，這意味着今年一季度大中華區iPhone銷量應該好於預期。

投資者還關注蘋果管理層給出的放緩招聘或裁員信息。由於疫情期間招聘謹慎，蘋果暫時避免裁員，Meta、亞馬遜、谷歌、微軟等其他科技巨頭則均宣佈了將各裁員逾萬人。蘋果CEO庫克將在2023年降薪40%，令年薪降至4900萬美元。

在2022自然年四季度的財報期內，蘋果發佈了iPhone 14 Plus和Pro旗艦手機系列、11英寸第四代iPad Pro、12.9英寸的第六代iPad Pro、第十代iPad和第三代Apple TV 4K。今年一季度還發布了搭載更高級自研M2芯片的MacBook Pro筆記本電腦和Mac Mini主機，以及新版HomePod。

市場普遍預計今年秋季蘋果將推出新款iPhone和智能手錶Apple Watch，並在今年春季發佈期待已久的混合現實頭戴設備。知名分析師還預言明年蘋果推出可摺疊屏的iPad。同時，蘋果在印度開設工廠來多元化供應鏈，希望緩解產業鏈幹擾。

看好蘋果的摩根士丹利分析師Erik Woodring近期表示，消費電子支出背景充滿挑戰，平板電腦、個人電腦和可穿戴設備在今年面臨持續的需求逆風，但蘋果模式的底層驅動因素——不斷增長的安裝基數和單位用戶支出——仍然完好無損，蘋果生態系統的實力/穩定性被低估。

上文提到的美國銀行分析師Wamsi Mohan稱，由於供需都存在問題，iPhone週期將有所減弱，令蘋果在2023年上半年面臨挑戰，下半年將取決於下一個iPhone週期和AR/VR頭顯的貢獻。由於美元走強和數字廣告增長放緩，他預計蘋果的服務收入將放緩。