總結

• Shopify Inc.的黑色星期五銷售額創下歷史新高。
• 2022 年第三季度的產品採用率依然強勁。
• 電子商務趨勢和不斷增長的平臺規模爲商家和投資者帶來了巨大的價值。

電子商務平臺Shopify Inc.（紐約證券交易所代碼：SHOP）週末報告黑色星期五的銷售額創紀錄，收入爲3.36B美元，同比增長17%。Shopify上個月還公佈了穩健的第三季度業績，Shopify Capital等核心產品不斷擴張，這家電子商務公司受益於訂閱和Merchant Solutions的持續勢頭。鑑於Shopify核心業務的勢頭和商家不斷增長的平臺價值，我仍然認爲Shopify是投資者可獲得的最佳電子商務股票之一！

強勁的 2022 年第三季度業績

Shopify報告第三季度收入爲1.37B美元，收入同比增長22%。訂閱收入，包括銷售Shopify月度訂閱計劃的收入，總計376.3M美元，同比增長12%。然而，真正的動力是Merchant Solutions，其收入以兩倍多的速度飆升，同比增長26%，達到989.90萬美元。Merchant Solutions勢頭勇猛，因爲通過Shopify的在線商店銷售商品的商家正在迅速採用Shopify Capital，Shopify Shipping或Shopify Pay Installments等服務，這些都是補充公司訂閱計劃的服務。

在第三季度，Shopify的毛利潤同比增長9%至662.3M美元，但這家電子商務公司繼續虧損158.4M美元，或每股0.12美元。

Shopify成功的關鍵在於該公司正在深入挖掘電子商務價值鏈。爲消費者提供月度訂閱計劃只是與商家建立成功合作夥伴關係的第一步。Shopify的真正增值在於提供產品和服務，幫助成功的商家長期發展業務。示例包括 Shopify 的支付處理服務或提供增長資本。通過這樣做， Shopify 將自己附加到其商家的成長和成功中。

一個很好的例子是Shopify Capital，它看到Shopify的商家羣對產品進行了創紀錄的吸收。在 2022 年第三季度，Shopify Capital 爲商家提供了創紀錄的 $5.076M 資本，同比增長 29%。自 2016 財年成立以來，Shopify 已向其商家提供了 $4.3B 的資金（截至 2022 年 9 月 30 日）。

Shopify不斷增長的平臺規模和不斷增加的產品密度不僅導致其商家基礎的持續增長，而且還導致從Shopify商店購買的購物者數量創紀錄。Shopify商店的數量以及Shopify商店的買家數量在大流行期間爆炸式增長，儘管增長正在放緩，但Shopify在未來幾年具有非常有吸引力的增長前景，因爲它構建了其平臺並添加了新功能。我對2.1B美元收購Deliverr特別樂觀，這爲Shopify的商家增加了履行能力。

沒有其他電子商務公司 除了 Shopify 爲商家提供發展在線業務的工具數量。由於核心產品的採用，隨着時間的推移，商家羣組在 Shopify 的產品和服務上花費的錢要多得多，這有助於提高商家貨幣化和長期收入增長。

Shopify的估值

Shopify 由於經濟不確定性和大流行後零售業放緩，尚未提交 2022 財年的具體收入指引。Shopify 預計將在 2022 財年產生 $5.5B 的收入，在 2023 財年產生 $6.7B 的收入，這意味着收入增長率分別爲 19% 和 22%。

根據收入，Shopify目前的市盈率爲7.2倍，競爭對手電子商務公司亞馬遜（AMZN）的交易市盈率要低得多，爲1.7倍，但這可能是因爲Shopify面臨着比亞馬遜更強的近期增長前景。

例如，亞馬遜的營收預計明年僅增長11%，這意味着Shopify預計在2023財年的收入增長速度將是亞馬遜的兩倍。另一方面，Shopify沒有盈利，而亞馬遜至少產生了一些基線水平的盈利能力。

Shopify 的風險

在我看來，Shopify最大的商業風險是公司營收增長放緩。具體來說，訂閱計劃購買量的下降以及Shopify Capital等核心產品的採用率減弱是Shopify的風險，部分原因是電子商務平臺尚未盈利。我還看到了未來通脹的風險，特別是如果它被證明是粘性的，這可能會拖累消費者支出並影響 Shopify 在 2023 財年的平臺增長前景。

結語

儘管 2022 年大幅回撤了約 72%，但我喜歡 Shopify 擴展到新業務，這些業務爲商家基礎提供新產品和服務，例如 Shopify 分期付款、履行服務和臨時提供增長資本。雖然市場目前對Shopify的評價並不高，但我相信Shopify廣泛的生態系統和規模使該公司在電子商務行業具有獨特的優勢。雖然Shopify的股票從收入來看並不便宜，但我相信電子商務市場的增長機會證明瞭這一估值因素的合理性！