總結：

1.本季度，公司將繼續推進國內品牌升級工作，不斷推出興趣消費型產品，帶動商品定價毛利率同比增長約4%左右，環比略有提升。②公司海外業務強勁復甦，收入連續兩個季度保持近50%的同比增速，收入佔比達33% 以上。兩個因素疊加，本季度綜合毛利率爲35.7%，再創新高。

2.分業務看，miniso國內業務本季度收入近 17 億元，其中線下業務收入爲 15.4 億元，同比減少9%，環比增加20%。電商業務收入爲 1.63 億元，同比減少12%，環比增加23%。電商佔公司收入的6%。線下隨着政策持續放開，最困難的時候已經過去，公司加盟商的財務狀況和回報仍然處於健康水平，公司的存貨週轉率基本恢復到疫情之前正常狀態。

3.展望4季度，公司預計公司的海外市場將繼續強勁增長。與此同時，隨着公司成功實施品牌升級、海外市場穩步復甦以及公司的直營海外業務實現收支平衡，公司的利潤狀況將逐年改善。

嘉賓：公司管理層

一、本季度經營情況總結（除非另有說明，所有數字均以人民幣爲單位）

儘管中國疫情帶來了短期的不利因素，公司仍然專注於公司的長期戰略目標：實現公司的全球化戰略，增強公司的產品優勢，優化公司的商店網絡。這些努力正在產生積極的結果，公司將繼續看到海外業務沿着復甦的道路前進，同時公司的利潤狀況繼續超出預期。

公司的業務模式具有強大的彈性。①本季度，公司將繼續推進國內品牌升級工作，不斷推出興趣消費型產品，帶動商品定價毛利率同比增長約4%左右，環比略有提升。②公司海外業務強勁復甦，收入連續兩個季度保持近50%的同比增速，收入佔比達33% 以上。兩個因素疊加，本季度綜合毛利率爲35.7%，再創新高。

名創優品全球化戰略使得公司在面對國內疫情不確定的戰略是有更大的靈活性。隨着海外直營業務扭虧爲盈，海外業務經營槓桿進一步釋放。結合公司主動採取“降本”工作。本季度公司調整後淨利潤4.17 億元，同比增長127%，淨利率爲15.1%，爲公司歷史新高。

分業務板塊：

第一，miniso國內業務，本季度收入近 17 億元，其中線下業務收入爲 15.4 億元，同比減少9%，環比增加20%。電商業務收入爲 1.63 億元，同比減少12%，環比增加23%。電商佔公司收入的6%。線下隨着政策持續放開，最困難的時候已經過去，公司加盟商的財務狀況和回報仍然處於健康水平，公司的存貨週轉率基本恢復到疫情之前正常狀態。

下一步公司會和加盟商做好密切溝通，調節產品團隊和運營團隊，多維度幫助加盟商提升店鋪業績。

本季度公司在國內淨增加了 43 家名創優品門店，其中大部分爲下沉市場。短期內公司仍然會根據國內疫情的發展動態調整門店開業速度，以降低加盟商的經營風險。

第二，海外業務，本季度海外收入 7.2 億元，同比增長近50%。其中分銷模式收入同比增長42%，來自直營同比增長超過60%。海外市場延續良好的恢復趨勢，銷售同比增長了41%，連續兩個季度接近2019 年同期水平。其中經銷商GMV同比增長36%，較 2019 年同期水平略有增長；直營店整體增長64%，銷售額恢復到2019年同期的80%以上。

重點地區：

北美市場（佔海外門店 6% 的和銷售額7%）同比增長近50%，銷售額跟2019 年同期持平。

歐洲市場（佔海外門店數和銷售額約9%）同比增長近20%，是2019年同期的兩倍左右。

拉美市場（佔海外門店數22%、銷售額 35% ）同比增長近 40% ，較2019年同期增長近20%。

中東北非等（佔海外門店數7%、銷售額 14% ）銷售額同比20%，較2019同期增長近50%。亞洲（佔海外門店數近 50% 和銷售額近 30%）同比增長70%，恢復至2019年同期的65%。

大洋洲（佔海外門店數和銷售額2%），同比增長超過三倍，恢復至 2019年同期近80%。

2022年以來，海外國家陸續解除疫情封鎖，名創優品的海外拓展也由疫情時期的恢復調整換擋至高速增長模式。本季度海外門店市場淨增加 54 個，與去年同期比淨增加 26 個。

第三，top toy：本季度按既定戰略繼續穩步發展，期末有 109 個 top toy的線下門店，同比增加 37個，環比增加 12 個，其中 7 個爲夢工廠店，102個爲集合店。商品毛利率超過42%，比上季度略有提升。獨家產品佔比穩定在 20% 左右，線上渠道超過了30%，獨家產品毛利率保持相對穩定。公司繼續優化top toy業務的盈利模型，虧損較上季度有大幅收窄。

二、財務情況

FY2023Q1收入達到27.7億，同比增長5%，海外市場的收入同比+48%，中國的收入同比-9%。

來自國內的收入爲18.5億，其中17億來自MINISO品牌，1.52億來自包括TOP TOY在內的其他業務。

MINISO品牌本季度收入同比下降約9%，主要由於疫情。7、8月的夏季銷售旺季，疫情相對穩定，國內銷售額恢復到去年同期95%。9月份疫情反覆，銷售額下降到去年水平的80%。本季度，由於7、8、9月的疫情，平均分別有2%、5%和7%的商店無法營業。排除受影響的店鋪，公司估計7至9月的平均單店銷售額分別約爲去年同期的85%、90%和80%。

海外市場收入9.2億元，同比+48%。海外市場的平均門店數量同比增長10%，並且單店平均收入同比增長35%。從環比來看，海外市場的收入增長了17%，主要是由於3%的門店增長和14%的平均單店收入增長。

9月季度的毛利爲9.89億，同比增長36%。毛利率爲35.7%，是公司歷史新高，同比+8.3pct。主要是由於：①收入結構的轉變。海外市場的毛利率通常高於國內業務，其收入貢獻從一年前的24%增至33%；②戰略品牌升級相關；③通過利用公司強大的供應鏈管理能力，優化了某些產品的成本結構。

費用方面：SG&A費用爲3.73億，同比增長16%。主要:(1)租金及相關開支增加；(2)人事相關開支增加；(3)擴大的知識產權產品供應相關的許可開支增加。但公司由於疫情推遲在中國的營銷活動，導致推廣及廣告開支減少，部分抵消了上述增長。管理費用爲1.63億，同比下降18%。這一減少主要是由於人事相關費用減少。

本季度的營業利潤爲5.1億，同比增長139%。營業利潤率爲18.4%，去年同期爲8%。調整後淨利潤爲4.17億，同比增長127%。調整後的淨利潤率爲15.1%，去年同期爲6.9%。本季度調整後的基本和稀釋每股美國存託憑證收益爲1.36元人民幣，而去年同期爲60美分，同比增長127%。

現金流方面。截至9月30日，公司擁有雄厚的現金，高達60億。營運資本方面，存貨和應收賬款的週轉率保持穩定。

展望12月季度，公司預計公司的海外市場將繼續強勁增長。與此同時，隨着公司成功實施品牌升級、海外市場穩步復甦以及公司的直營海外業務實現收支平衡，公司的利潤狀況將逐年改善。同時公司的財務戰略將在預算、成本控制和資本分配方面保持紀律，公司將專注於持續提供穩健的財務業績。

三、Q&A

Q：當前國內疫情反覆，加盟商是否會受到影響？

A：由於疫情的不確定性，進入10月份，國內開店仍然謹慎。關店率保持了比較健康水平。長期來看，正常情況下，公司關店率每年在 5% 到 6% 左右，疫情爆發之後有所調有所提高。 2020 年自然年度關店率在 8% 到 9%，到 2021 年爲7.5%。 2022年前三季度年化來看，在 6.4%左右。疫情的影響還會持續，但在積極的政策背景引導下，公司的門店網絡會繼續以比較健康水平增長，門店的業績也會有望修復。

Q：毛利率上升是如何實現的？

A：第一，商品定價使毛利率同比提升了 4 個百分點以上。第二，海外收入貢獻今年爲33%，去年爲24%。海外整體毛利率也高於去年，對毛利率的影響在兩個百分點左右。國內的商品毛利率較去年同期提高4%左右。

2022年降本工作成效顯著。通過以下方式降本。①是在不傷害消費的體驗的前提下簡化過度包裝削減產品不必要浪費，這種調整不會影響消費者的產品使用，積少成多節省成本。②公司在供應鏈中減少外包裝的使用，降低成本。③工藝材質的優化，在消費者敏感度低的部分更換爲成本低的工藝和材質，並保證對生產效果影響不大。④此外，繼續發揮名創的規模優勢，公司訂單量大，穩定性高，付款及時，供應商給公司更具競爭力的價格。

Q：解釋費率的節省，哪些是暫時性的，哪些是可以持續性節省？

A：最主要G&A裏面的人工成本的下降。在 2022 年 6 月末的時候，公司的員工是 3372 人，而在2021 年 6 月末的時候爲3648人，人數在持續性的下降，這反映出公司面對這種不確定的環境下控制成本的能力。

其次是品牌升級。品牌升級對 miniso非常重要，而且也看到了不錯的效果。公司預計品牌升級在未來幾個季度仍然會在持續。下季度，公司預計可能品牌升級會有 5000 萬左右費用，整體而言，公司認爲整個公司的費用應該還是非常可控的。

Q：雙十一戰果？

A：整個雙十一期間的銷售額超過1億人民幣，其中在淘寶和天貓的銷售同比都增長了60%。重點的產品，比如香薰銷售增長是超過200%，公仔的增長超過400%，盲盒的增長超過了 1200%，整體效果不錯。

Q：毛利率提升是否受益於人民幣的貶值？

A：海外的毛利率確實一向都比較高，比如本季度，海外毛利率大概是 40% 左右。其中代理商市場對代理商的發貨的毛利率是在 32% 左右，大概佔收入的六成。剩餘的是直營市場，直營市場的毛利率是55%左右。

直營breakeven對公司盈利端的作用非常明顯。在疫情這幾年來，直營市場的毛利率水平雖然相對穩定，但由於收入偏低、且要承擔固定成本和費用，一直虧損。隨海外市場逐步正常化，以及規模的快速擴張，直營市場盈利的增長非常明顯，拉動毛利率增長。

人民幣的貶值對毛利率沒有顯著影響。

Q：國內的一直在品牌優化，關於未來毛利率的目標？

A：毛利率提升趨勢應該會延續一段時間，原因：①很多降本的工作會在之後見效；②四季度是海外銷售的一個旺季，高毛利的海外業務佔比會更高。③與戰略供應商簽了返利，一般年底金額會更多一些，越到下半年確認的返利收入會更多。以上三點是毛利率提升的原因。

公司對於直接提價來拉昇毛利率保持謹慎。miniso 的品牌升級並不僅僅是簡單的提價。過去公司更多的還是通過降本、產品創新、調整產品結構、提供更多IP 產品等方式來提升毛利率，而產品的價格仍然非常有競爭力。