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“這是價值事務所的第1099篇原創文章”

以前所長對方便食品完全不感興趣，一方面因為不健康，另一方面是不好吃，當然，最大的障礙還是因為不好吃，像炸雞、烤串這類食品也不健康，可所長有時還是會去吃。

不過最近，所長對方便食品的興趣越來越大了。

比如空刻的意大利麪、好歡螺的螺螄粉、五穀道場的熱乾麪，都讓所長吃出了外面餐館的味道，和記憶中的方便麪完全是兩個物種，下面三圖都是所長加工過的相關產品，順序和上文所述一致。

這不禁讓所長對好友感慨，現代人好幸福呀，連包裝食品都越來越“逼真”了，即便宅在家，也能方便快捷地吃到各種美食，而且由於是在家吃，想添多少青菜就添，想放多少肉就放多少，商家把底子都給你做好了，剩下的就是發揮想象力往裏加料即可。

有趣的是，空刻這個擁有近300萬粉絲的新晉網紅意麪品牌，居然屬於一家上市公司，而且這家上市公司的主營業務並非空刻意麪，空刻，只是其從上游往下游延伸、從B端向C端擴張的一個抓手。

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空刻背後的寶立食品

空刻意麪是一個剛成立三年的網紅品牌（2019年9月成立），成立時間雖短，發展勢頭卻很猛，2019年剛成立，2020年第一個銷售完整年便獲得了6800萬元收入，去年更是實現了4.58 億的營收，短短三年時間，旗艦店粉絲數逼近300萬，而且連續三年都是天貓雙十一意麪銷量排行榜第一，確實了得。

一開始，寶立食品是空刻的間接供應商，空刻通過無問西東這家供應鏈公司向寶立採購醬料包。我們看下圖，在2020年以前，無問西東在寶立的大客户中基本屬於沒啥存在感的，2020年突然就躍升為第二大客户。

於是，寶立看中了空刻意麪未來的高速成長， 2021年3月，出手拿下了空刻背後母公司廚房阿芬75%的股權。

至此，寶立成功實現了由B端向C端的延伸。

文章講到這裏，我們基本已經知道寶立是幹什麼的了，他是一家做複合調味品以及烹飪解決方案的企業。

單純的調味品我們大家都比較熟悉，如醬油、醋、芝麻油等，複合調味品就是用各種調味品經過系列研發最終調配而成的複合產品。

寶立成立於2001年，至今已經是成立的第二十一個年頭，如果細數公司的發展，可以分成三個階段。

第一階段，自然是創立初期，那時候的寶立主要生產裹粉、麪包糠、醃料、撒料和調味料等粉末類的複合調味料，只配成為肯德基的間接供應商，給肯德基上游的雞肉加工廠商如泰森食品、正大食品等提供炸雞粉之類的東西。那時候的公司生產基地僅有上海松江， 初始年產能僅為 1500 噸，收入規模不足1億。

但是，寶立很有追求呀，通過幾年的間接合作，寶立逐步摸清了肯德基的需求，於是開始為百勝研發複合調味料產品，想要打進百勝中國的供應鏈，成為肯德基/必勝客的直接供應商。

功夫不負有心人，經過一番努力，寶立於2008年成功打入百勝供應鏈，產品也從最早的粉末類拓展到醬汁等品類，當時肯德基火出圈的嫩牛五方的燈影牛肉風味醬就由寶立提供。

跟着百勝打出了名氣，寶立也開始進入到德克士、漢堡王、達美樂和真功夫等知名餐飲連鎖品牌的供應鏈體系，營收規模實現了五億的突破。

到了2018年，寶立邁入第三階段，再次擴寬自己的產品線，向茶飲以及輕烹解決方案市場進軍，拓展自己的客户羣體，打進了星巴克、喜茶等茶飲品牌的供應鏈。

公司主營業務是To B的，且幾乎以要求最高的超級大B為主，如百勝中國、麥當勞、德克士等。這些超級大B需要的不單單是按他們的需求製造出相應產品，物美價廉質量過硬，更需要上游配合其一起完成新品開發，快速及時響應。按照公司近期電話會交流的説法：百勝每年推出的單品很多，其中很多的單品都是公司在做。比如肯德基的“車釐子蛋撻”、 “九龍金玉奶茶”、螺螄粉、意麪等新品的背後，都有寶立的參與。

所以，擁有服務超級大B能力的供應商，很容易就可以打入其他大B、中小B的供應鏈，甚至，後者經常會想方設法主動找上前者（如空刻之前通過無問西東間接找寶立採購）。

因此，公司的業績非常穩定，雖然掙不到產業鏈中最多的錢，但勝在穩穩的幸福，並且，一旦有新的產品線和業務，幾乎立馬就能上量（比如2018年才開始提供飲品甜點配料，2019年營收便能過億）。

寶立30%+的毛利看似不高，但人家高達兩位數的淨利率實則讓很多下游客户都自愧不如，剔除疫情影響，2019年，海底撈的淨利率是8.75%，鄉村基是2.5%，百勝中國是8.51%。

所以，做一個藏在爸爸背後的供應商，其實是很幸福的，這兩年疫情，多少餐飲業企業慘不忍睹，可從寶立的業績中絲毫看不出疫情的影子。

即便公司往C端擴展，也是像意麪這種類似預製菜的包裝食品。

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最後

目前的寶立食品，已經形成了B+C雙輪驅動的格局，B端繼續通過定製產品深度參與下游產品創新、綁定大B客户，而且不斷橫向擴展產品線，打入越來越多的餐飲飲品客户供應鏈，為公司業績提供穩定性保障以及源源不斷的現金流；C端則是以空刻意麪為抓手，打開更廣闊的成長空間。

目前空刻意麪的意麪從海外進口，靈魂醬包則由寶立提供，因此，不難想象，如果空刻這個C端產品路徑跑通，寶立可以如法炮製，進入其他靠醬包取勝的方便食品領域。

今年上半年，在上游材料瘋狂漲價且疫情反覆影響大背景下（下游的肯德基等大B客户業績下滑嚴重），公司依然實現了營收9.1億，同比增長26.07%，淨利潤0.93億，同比略微下滑3.87%的好成績（和立高等同為肯德基爸爸服務的企業們相比已經很不錯了），尤其值得一提的是，實現現金流1.52億，同比增長213.95%，大幅跑贏淨利潤。

可見，寶立食品的經營韌性。

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