近期美股因美國通脹數據而大幅波動。消費者價格指數(CPI)中最重要的核心CPI環比數據，每0.1%變化都會對市場產生不同影響。本週四即將公佈的9月美國CPI數據，可能會再次在市場上掀起波瀾。
CPI爲何備受關注
現今，美聯儲正致力於穩定價格，甚至爲了降低通脹，不惜犧牲就業市場，這也詮釋了每一項通脹數據的重要性。
一方面，CPI衡量實際通脹數據，是物價上漲的首要指標，與調查預測物價上浮中成本變化截然相反。雖然個人消費支出指數(PCE)是美聯儲首選的通脹指標，但由於只在月底公佈的時效性問題，讓位於CPI成爲衡量物價水平的頭號指標。
另一方面，在CPI的組成部分中，核心CPI較總體通脹數據更爲重要。雖然全球範圍政客們對燃油價格變化十分擔憂，但市場和美聯儲更關注的是潛在通脹數據。由於今年3月以來美聯儲啓動加息，因此CPI的環比變化比同比變化更受關注。
而歐元/美元自2021年以來的變化區間對比圖也揭示了通脹對市場的影響。
市場預測美國9月份核心CPI環比增長0.5%，儘管低於8月份的0.6%，但是同比增幅達6.6%，是美聯儲預期目標2%的三倍多，且高於8月份6.3%的同比增幅。
美聯儲希望看到潛在通脹數據以有意義和可持續的方式降至2%，或是更低的水平。
對9月CPI三種情境預測
(1)實際數據符合預期:
在這種情況下，核心CPI環比上升0.5%或是0.4%。一方面，此種情況是符合預期的，預示着物價上漲和美聯儲加息已接近尾聲。
另一方面，即便是0.4%的環比增長，也意味着同比增幅達5%，即通脹依然非常高，且高於今年該指標低點。考慮到核心CPI曾在2022年兩次上浮0.3%，因此0.4%也依然非常高。
市場將對此如何反應?預計市場將會鬆一口氣，美元多頭將會獲利了結，但這可能只是市場的初步反應。
在市場條件反射式的反應之後，投資者對通脹數據將會有新的理解。而在此之後美聯儲官員可能會重申目前通脹水平過高，需要進一步加息以對抗通脹的立場。
因此，核心CPI的公佈可能成爲買入美元的新機會，美聯儲極有可能11月再度加息75個基點。
(2)低於預期:
有分析師認爲核心CPI環比增幅爲0.3%或更低，可能引起美股大幅上漲和美元大幅下跌，而這正是美聯儲所喜聞樂見的。
若實際核心CPI數據低於預期，則證明8月0.6%的增幅爲一次性增長。而債券市場也只能繼續消化11月美聯儲僅加息50個基點的預期。
然而，考慮到供應鏈緊張以及利率上升對支付抵押貸款的影響，核心CPI數據低於預期的可能性爲中等概率。
(3)超出預期:
若核心CPI數據環比增幅再次達到0.6%或更高，表明7月份0.3%的低漲幅具有特殊性。屆時市場將再次掀起11月將加息100個基點左右的預測。
此外，若核心CPI數據上升0.7%，則將引發大規模的美元買盤和美股崩盤。
不過分析師認爲核心CPI超出預期可能性較低。但由於此類情況的風險相對最高，不能排除出現這種情況的可能性。
小結
鑑於市場上週對非農就業數據反應平淡，而前2次CPI數據出爐後，都引發市場大幅波動，本週四將公佈的9月CPI數據可謂“舉足輕重”。
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