本文來自格隆匯專欄：斑馬消費，作者：範建

因為停產從汽車市場消失長達一年多的眾泰汽車，終於傳來了新消息。

11日，公司披露預案，決定定增募集60億資金，豪賭新能源汽車，重頭再來。

但是，在一片廢墟之上重建，談何容易。

募資60億賭新能源

曾經的眾泰汽車，因為車型外觀與眾多豪車多有相似之處，被網上的段子手調侃為“皮尺部”。

2021年以來，公司流動性枯竭、破產重整、整車停產，基本從市場上消失。全年，公司整車銷量為0，68.5萬輛整車產能全部閒置。當期，公司營業總收入8.25億元，歸母淨利潤-7.06億元、扣非淨利潤-21.09億元。

重整完成，新的實控人黃繼宏取代應建仁、徐美兒夫婦成功上位，他急需扭轉公司的經營狀況，就重整時做出的相關承諾，給市場一個交代。

11日，ST眾泰（000980.SZ）披露《非公開發行股票預案》，擬發行不超過15.21億股，募集資金不超過60億元，扣除發行費用後，投入到新能源智能網聯汽車開發及研發能力提升、渠道建設項目及補充流動資金。

其中，新能源汽車開發是重頭戲，擬投入募集資金47.32億元。公司計劃，將基於3個平台開發4款新能源和智能網聯車型，含三款中大型純電SUV和一款純電轎車。

公司在新能源汽車上投下重注，是基於產業背景。

2021年，新能源汽車是中國汽車產業最大的亮點，已從政策驅動轉入市場拉動的新階段。全年，產銷量雙雙超過350萬輛，同比分別增長159.9%和157.76%，單年銷量已與2018年-2020年3年銷量的總和相當，市場滲透率達到13.9%，同比增加8.2個百分點。

今年前三個月，我國新能源汽車產銷量分別為129.3萬輛和125.7萬輛，同比增長超過140%，市場佔有率進一步升至19.3%。中汽協預測，今年我國新能源汽車總銷量將達到500萬輛，同比增長47%。

眾泰汽車認為，經過過去的積累，公司具備新能源汽車完整的整車設計、試製、試驗和零部件開發能力，掌握了車聯網、智能大燈、夜視系統、自動泊車、交通信號及標示識別、疲勞駕駛預警、電動四驅、方向盤換擋等技術，且早在2017年就開發出第一代Level4級智能駕駛“DEMO 樣車”，具有向進軍智能汽車的基礎。

起大早、趕晚集

眾泰汽車的確是國內較早看到新能源汽車發展趨勢，並及時投入，早期就有所斬獲的車企。

公司於2005年開始投入新能源汽車研發，先後推出了2008EV、雲100、芝麻E30、E200 和大邁A3 等多款新能源汽車。

很多人可能不知道，2014年10月，眾泰雲100正式上市，僅兩個月銷量就超過2000輛。2015年，全國純電乘用車銷售24.7萬輛，同期眾泰電動車合計銷量2.29萬輛，佔比9.25%。次年，公司電動車銷量增至3.28萬輛，市場佔有率達到12.75%。

根據 EV Sales統計的年度銷量排名，眾泰汽車是2015年國內第三大、全球第八大新能源汽車廠商。

2016年，全國銷量前10名的國產純電動汽車車型中，眾泰汽車雲100和E200雙雙入圍。

而在當時，“蔚小理”等造車新勢力，才剛剛成立，正在摸着石頭過河。

在一片大好的形勢之下，眾泰汽車於2016年借殼金馬股份曲線上市，趕上了傳統車企登陸A股的末班車。

藉助資本市場優勢，公司先後將7億元（金馬股份募資改變用途）和19億元募資資金，投入到新能源汽車項目的開發中，並定下了2019年實現10萬輛新能源汽車銷量的目標。

不過，在當時蓬勃發展的中國汽車市場中，傳統燃油車仍是絕對主力，大多車企對新能源只是戰略佈局，眾泰汽車也不例外。

2005年到2016年，我國汽車總銷量由575.82 萬輛增長到2802.80 萬輛，年複合增長率約15.47%，並在2009年，首次超過美國，成為全球最大的汽車消費國。

在這期間，幾乎所有車企都能瓜分到市場快速增長的紅利。眾泰汽車也相繼開發出T600、大邁X5等成功車型，在2016年實現汽車銷量28.66萬輛，營業收入達到224.01億元，扣非淨利潤12.3億元，超額完成業績承諾。

然而，在中國汽車市場從增量到存量的轉軌過程中，諸多中小車企快速跌落。眾泰汽車更是在2019年和2020年，均虧損超過百億元，陷入泥潭之中。

“廢墟重建”更難

在眾泰汽車陷入困境的幾年裏，恰是中國新能源汽車狂飆突進的歲月。在資本的助力之下，造車新勢力“蔚小理”快速壯大，全球傳統燃油車巨頭雖然反應稍慢，但是它們在行業數十年甚至上百年的積累，可以讓品牌快速在新能源汽車領域建立深厚的護城河。

過去，眾泰的品牌本就存在較大的爭議，在危機之中，更是嚴重波及供應商、經銷商、投資者乃至車主，口碑一落千丈。

平地起高樓不易，廢墟之中建高樓更難。

在2021年對眾泰汽車的重整中，江蘇深商和黃繼宏，對改善公司經營狀況曾做出過相關安排。

江蘇深商的母公司深商控股，是A股上市公司龐大集團控股股東，該公司曾是國內最大的汽車經銷商，後因破產重整，創始人龐慶華出局。如今，龐大集團仍有遍佈全國的銷售網絡。旗下叮叮出行在全國包括重慶、廣州、南京、鄭州、三亞等13個重點城市擁有網約車經營許可牌照， 去年年龐大集團又戰略投資了高端網約車量子出行。未來，在條件滿足的情況下，在車輛採購上或可產生傾斜。

另外，深商控股的股東雄韜股份從事動力電池開發、生產和銷售；航嘉集團從事車載電源的生產和銷售；深城投涉足駕駛培訓連鎖及大型教練場、汽車銷售及租賃、新能源出租車等領域。

與此同時，深商控股於2020年在長春已建立相應的研發團隊，承諾後續將視員工的意向逐步融入上市公司；另一方面江蘇深商已開始着手調動產業資源挖掘、篩選成熟的技術開發團隊以備收購併入眾泰汽車。

當初，這些都作為江蘇深商的產業優勢，寫入到了重整報吿中。

但是，以上最終有多少能落實到眾泰汽車的發展中，還是大大的未知數。眾泰汽車等不起，今年一季度營收繼續下滑39.12%，僅有1.25億元，業績再度虧損1.57億元。