01

談談“比魚好吃的酸菜”的太二

太二在2021年實現了驚人的擴張計劃，從2020年的233家增加到350家，增幅高達50.21%。瘋狂的擴張，也帶來了驚人的營收，讓太二成為了九毛九旗下最賺錢的子品牌，這一點毋庸置疑。

雖然在太二在總營收佔比最高，但是太二的單店盈利能力是最強的嗎？未必見得。為了驗證這個觀點，二狗子製作瞭如下柱形圖（其計算方法為單店營收=各品牌總營收/店鋪總數），太二在單店營收方面雖然無可挑剔，但是增速方面就略顯疲態。

2021年，九毛九單店營收916.22萬元，去年同期為730.12萬元，同比增長25.49%；

2021年，太二單店營收940.62萬元，去年同期為841.98萬元，同比增長11.72%；

2021年，其他品牌單店營收343.4萬元，去年同期為75.01萬元，同比增長357.81%。

結合前文門店數量、營收情況，二狗子做出如下不負責任的推斷：

（1）九毛九門店有98家降至83家，單店營收能力增強，關掉的應該都是盈利不咋的的門店，從這一點可以看出九毛九的管理層還是很果敢的，不賺錢的就關掉；

（2）太二在2021年擴張迅速，雖然單店的增速只有11.72%，但是新開店的數量佔比超過了33.43%。新店在2021年的單店營收其實並不能真是的反映出來，但是即使這樣，單店的營收依然超過去年，足以説明太二的吸金能力還是很強的；

（3）其他品牌雖然單店營收能力很弱，在總營收佔比基本可以忽略不計，但是增幅確實最強的，翻了3倍還多。九毛九未來的新的增長點可能就藏在這幾個品牌之中，又一個太二的崛起將是九毛九的星辰大海，這也是二狗子為啥很看好九毛九重要因素。

02

瑞幸之幸

然而，一切都沒能阻擋瑞幸起死回生。

今年4月11日，瑞幸咖啡公吿稱，公司完成了金融債務重組，走完了《破產法》第15章的程序；將定位於長期可持續的增長和盈利能力；公司在任何司法管轄區不再受到破產或破產程序的約束。

這對瑞幸來説，是一個新的開始。

營收方面，瑞幸在過去兩年多，也取得了不錯的成績。瑞幸咖啡2020年淨營收40.33億元，同比增長33.3%；截至2020年12月31日，瑞幸咖啡累計交易客户數量超過6490萬，上年同期為4060萬。

到了2021年第三四季度，瑞幸的財報更為亮眼。財報顯示，2021年第三季度淨營收23.5億元人民幣，同比增長105.6%，淨利潤5460萬元，上年同期虧損6.141億元。2021年第四季度，瑞幸咖啡營收為24.3億元，同比增長80.7%；淨利潤9.213億元。

2021年全年，瑞幸咖啡營收為79.653億元，同比增長97.5%；歸母淨利潤6.86億元。

門店數量方面，2021年瑞幸咖啡淨新開門店數為1221家，門店數量同比增長25.4%，截至2021年末瑞幸咖啡共有6024家門店。

今年2月15日，瑞幸咖啡董事長兼CEO郭謹一給瑞幸2萬名員工發佈的內部信，在內部信中，郭瑾一指出，今年1月，瑞幸新開門店總數約360家，刷新瑞幸單月開店總數記錄。而2018年和2019年，瑞幸平均每月新開門店數量分別為172家和208.7家。這意味着，瑞幸擴張的速度超過了過去最輝煌的時期。

值得一提的是，瑞幸門店的存活率並沒有因為開店數量暴增而下降，有數據顯示，2019年瑞幸新開門店存活率滿12個月佔63%，而2021年這一數字提升至93%。

門店營業額方面，2021年，自營門店利潤高達12.53億元，聯營門店收入13.06億元，同比增幅高達312.5%。另據郭瑾一透露，在今年春節黃金週的門店交易額是去年同期的3倍。

03

看好聞泰科技

聞泰科技發佈2022年一季報，實現營業收入148.03億元，同比增長23.44%；歸母淨利潤5.03億元，同比增長-22.87%；扣非歸母淨利潤6.33億元，同比增長-5.51%。公司發佈2021年年報，營業收入527.29億元，同比增長1.98%；歸母淨利潤26.12億元，同比增長8.12%；扣非歸母淨利潤22.01億元，同比增長4.17%。

面對全球疫情的反覆，公司進一步加快經營管理效率的提升。在產品漲價的背景下加大研發優化產品結構，加強高毛利率產品包括邏輯、模擬、功率Mos等的產能和料號擴充，成為半導體業務盈利增長的重要驅動力。

在產品價格方面，公司積極強化同汽車客户、工業客户、消費電子客户更緊密的合作關係，2021年以來進行了多批次漲價。在汽車半導體和中高端消費市場需求方面，仍維持供應緊張的局面，公司將繼續抓好生產，保障客户穩定供應。

2021年以來，公司半導體業務全球市場份額進一步攀升，同時隨着全球汽車半導體緊缺的持續，全球功率和模擬龍頭企業產品線調整，為公司半導體業務帶來了有利的產業格局變化。公司將進一步強化研發創新，拓展模擬、IGBT、功率Mos等更多新品，進一步把握產業格局帶來的機遇。

公司半導體業務產品線重點包括晶體管（包括保護類器件ESD/TVS等）、Mosfet功率管、模擬與邏輯IC，2021年全年三大類產品佔收入比重分別為50.33%（其中保護類器件佔比13.95%）、27.53%、16.57%。

公司光學模組業務在攝像頭模組業務領域具備稀缺性，擁有的先進封測技術能力、部分封測設備研製能力以及為國際一流手機品牌大客户供貨的能力，將推動公司深度切入光學賽道，打通上游產業鏈核心環節。推動公司優化客户結構，進一步提升盈利能力和綜合競爭力。

該股提前於指數見底，出現底部橫盤的拉昇走勢，公司有望在2季度出現大幅度增長的轉機，可以關注股價後續的拉昇機會。

04

君實生物目前估值較高

關於君實生物和真實生物的新冠小分子藥物進展，5月4日下午，中科院藥物所蔣華良院士在中歐商學院的講座上説，VV116與輝瑞Paxlovid頭對頭試驗推進得非常快，只要安全有效，會比一般的藥物批得快。

根據瑞金醫院專家5月10日交流會和相關市場信息，目前VV116與輝瑞Paxlovid在瑞金醫院的頭對頭臨牀試驗已入組完成，預期15號左右出中期數據，5月底6月初獲批上市。另外，2022年5月10日，烏茲別克斯坦召開了“治療COVID-19的原創新藥Renmindevir（VV116）及其治療效果”的新聞發佈會，認為VV116效果好、副作用小，可作為全球用於治療新冠病毒的一線藥物。

真實生物三期臨牀試驗已經完成，正在進行數據分析，真實生物的三期臨牀數據本來預計是4月底披露，但是一直往後拖，不確定性風險增加，有一個重要原因是他臨牀終點設定是病毒載量下降，而新冠藥物臨牀指南規定的臨牀終點是重症轉化率。

所以目前從進度來看，真實生物阿茲夫定往後推一推，君實生物VV116往前提一提，差不多應該都在五六月份。

但是也要注意A股君實生物目前預期打的比較滿，除新冠小分子藥物外，商業化的產品預計22-24年銷售額在17、23、32億元左右，給15倍PS的話，對應市值255億元，剩下新冠藥物和其他管線的估值超過了600億，新冠藥物VV116君實權益佔比在34%，總銷售額要在今年達到100億以上才能支撐君實的這個市值，難度還是比較大的。絕對估值法算的合理市值大概也就850億左右。 

05

繼續看好美團

從技術面上看，美團整體還是處於超跌的狀態，在箱體盤整階段，箱體之內不管是上漲還是下跌都是正常，關鍵信號還是看能不能圖譜180。

基本面和邏輯上已經講的很多了，中央政治局要促進平台經濟發展的定調削弱了監管方面的擔憂。競爭層面平台服務定價和業務員社保問題給出方案之後，美團在本地生活賽道的競爭能力用沒有對手來説一點不誇張，別扣壟斷的帽子，市場經濟下誰能達到更高的要求，誰就自然具備了更高的壁壘，要尊重基本的規律。

美團是中國增速最快的互聯網巨頭之一，去年在同等級體量(營收千億)的互聯網公司中，美團的增速達到56%，比騰訊、阿里、京東20%左右的增速高出不是一點半點。哪怕這些都不談，為啥美團是散户的信仰？就是中國普通老百姓對美團重要性的感知太深刻了。

06

新型煙草的市場空間還很大

全球這麼大力在禁煙，可是煙草行業還是增長。

2021年除中國大陸以外的全球捲煙銷售額約5000多億美元，電子煙銷售額200多億美元，HNB加熱不燃燒銷售額260多億美元，口含煙裏的尼古丁袋23億美元（這玩意增速極快，2018年至今CAGR145%，4年36倍）。

我發現很多煙草公司的對外宣傳語都指向新型煙草。比如萬寶路母公司奧馳亞集團就説要引導走向無煙氣的未來。比如瑞典火柴公司的“沒有捲煙的世界”（尼古丁袋就是他們發明的，畢竟有鼻煙傳統。這玩意有點像我國的檳榔，他們把煙草粉末混合香料水鹽裝在小袋子裏，放在脣齒之間通過黏膜吸收尼古丁的刺激。）

所以這個成癮性賽道雖然名聲不好，但實在是賺錢啊。煙草再怎麼受到各國打擊，估計還是打不死的小強，而且越打擊越有利於新型煙草。2021年僅就銷售額對比，新型煙草：捲煙=1：10，將來隨便怎麼增長都是翻倍再翻倍的空間啊。

長期看好思摩爾國際等新型煙草公司。

07

旗幟鮮明的看好北汽藍谷

第一，北汽藍谷是A股兩市唯一純電動新能源汽車，沒有傳統燃油車的拖累。

第二，北汽藍谷與華為的深度合作已造出量產的高端自動駕駛汽車極狐，相對比長安汽車和廣汽目前還沒有任何的汽車出來是比較優勢的，而對於小康雖股價被拉昇的很高，但目前沒有投資價值了，因為估值太高了。

第三，北汽藍谷除了新能源汽車業務外還有換電站業務，且北汽藍谷的三電是非常不錯的。

第四，六月份還有一重磅合作對象公佈，大家試目以待。

第五，極狐華為版將進入華為銷售店銷售。

第六，個人目測極狐顏值不錯，且還應屬於很好看的範疇，不愁賣不出。

第七，很重要的一點，現在北汽攻谷股從僅十六元，總市值七百億，具有很大的上漲空間。

以上是各位大v在格隆匯社區的精彩發言，想看更多港美A優質社區討論，請下載格隆匯APP，歡迎加入格隆匯社區！