263天的等待，終於有了結果。

就在昨晚，國家新聞出版署官網更新了一則“國產網絡遊戲審批信息”。這也意味着，自去年7月22日至今263天，遊戲版號終於恢復發放。

這一刻，“淚大喜奔”應該是所有拿到版號公司的共同感受。

哪怕首批開放的版號僅45個，前方還有漫漫長隊與複雜的審查規則，但對於壓抑已久的遊戲行業，單單收到政策鬆綁的示意，也已難掩興奮之情。

然而，這一利好刺激並未延續太久。

早盤，受大市拖累，吉比特、完美世界、愷英網絡等遊戲公司紛紛高開回落，遊戲ETF也一度走出乁字形狀。

來源：Choice

難道我們高興得太早了？

01

回暖

回望2021年，整個遊戲行業，刀劍風霜嚴相逼。

8月起，監管政策密集出台。

8月30日，國家新聞出版署下發《關於進一步嚴格管理 切實防止未成年人沉迷網絡遊戲的通知》，明確規定了所有網絡遊戲企業僅可在週五、週六、週日及法定節假日的20時-21時向未成年人提供1小時服務。

9月8日晚，中央宣傳部和國家新聞出版署相關負責人會同中央網信辦、文化和旅遊部等部門，約談騰訊、網易等重點網絡遊戲企業，以及遊戲直播平台、遊戲賬號租售平台。

……

加上游戲版號暫停審批，全行業陷入巧婦難為無米之炊的窘境。

審批中止，意味着新開發的遊戲產品無法上市。研發費用打水漂是小事，更重要的是無法推出新產品，公司就很難維持業績增長了。

而炒股炒的就是預期和成長，業績無法成長，自然會被資本的拋棄。

此前，由於版號發放日期長期不明，加上今年以來元宇宙概念降温，市場情緒較為悲觀，整個遊戲板塊一直處於估值壓制狀態，包括完美世界、吉比特、三七互娛在內，PE整體處在15-20倍之間，為歷史底部位置。

如今版號重啟，無論是板塊估值還是廠商業績，都將迎來修復期。無論是從政策還是基本面層面，也都已經步入價值區間。

當然，未來不好斷言，我們只能從歷史中尋找答案。

回顧上一次版號重啟。

2018年3月29日，原國家新聞出版廣電總局發佈《遊戲申報審批重要事項通知》，稱因機構改革，將影響到遊戲審批工作進度，遊戲版號也暫停核發。

直到2018年12月21日，在中國遊戲產業年會上，中宣部出版局副局長才宣佈：首批部分遊戲已經完成版號審核，正在抓緊核發。

而在2018年4月至12月20日期間，整個網絡遊戲板塊的下跌幅度在35%以上。

在寒冬期，大量中小遊戲企業被迫註銷公司。據天眼查數據顯示，2018年3月29日至年底，全國選擇主動註銷的遊戲企業為8306家。2019年，這一數字增加到了15987家。

自從12月21日宣佈重新開始審批版號後，至2019年4月清理積壓版號的高峯期，網絡遊戲板塊反彈上漲的幅度接近30%。

來源：Wind

對遊戲公司來説，獲得版號在一定程度上就代表着收入來源。遊戲版號重新開始審批，意味着可能順利推出新遊戲，從而推動業績增長。

簡言之，版號解凍，對遊戲行業回暖的確是一大強勁助力。

不過，在興奮之餘不要忘了，遊戲版號從嚴從緊的審批趨勢，並不會改變。

早在2018年8月，教育部等八部門的紅頭文件《綜合防控兒童青少年近視實施方案》中，就曾明確表示，國家新聞出版署將控制新增網絡遊戲運營數量，對網遊實施總量調控。

從最近幾年國產遊戲版號審批情況來看，數量的確是逐年減少的。

國產網遊版號數量，來源：中信建投

所以，對於這一波遊戲版號鬆綁得究竟會有多松，我們不該抱有不切實際的幻想。

02

病根

實際上，遊戲行業遭遇困境，罪魁禍首從來都不是版號。

更多時候，它只是一個順水漂到嘴邊的藉口，掩蓋內部腐爛的傷口——業績不好，全怪監管太嚴。

從本質上看，遊戲行業的核心問題在於產品，其次是資金鍊，最後才是版號問題。

財帛亂人心。

在沒有版號的時代，一些小作坊，依靠馬甲包買量、版號套皮、強上iOS等不光彩手段，還能賺點小錢。大公司則被太多人關注，不敢為之。

這也是為什麼，我們市面上的遊戲，壽命大多都很短。

以本人玩過的《數碼寶貝新時代》手遊為例。

去年底，遊戲上線一個多星期，僅ios微信區就多達兩百個，幾乎是每兩個小時就多四五個區。

不斷讓玩家加入新的服務器，爭奪排行榜名次，增加整體盈利。當然，前期排行榜上究竟有多少托兒，就不得而知了。

圈內人稱之為“滾服”。

這種手法雖然在手遊時代並不新鮮，大家也都懂。但對於本人這樣的90後來説，懷着滿腔的情懷來為情懷買單，即使氪金其實也是心甘情願。

可當發現情懷僅僅停留在宣傳視頻中，玩法與其他遊戲大相徑庭，只剩下無盡的充錢，那就漸漸沒意思了。半個月大概氪了兩千元，新鮮感過去，我把這款手遊卸載了。

從前的端遊時代，網遊基本都是以“大服”的形式運營的，不論新老玩家都能玩得很好，服務器生態比現在不知好多少。唯一的缺點，或許就是不如滾服模式來錢快。

在過去很長一段時間，我們的遊戲市場都把“精品化”當做一句正確的廢話，在越來越內卷的遊戲市場，搞換皮、蹭IP賺塊錢才是王道。

沉下心去，花三五年時間，長期大量投入人才和資金，做一款所謂的3A大作？別開玩笑了，兄弟，你想讓我死嗎！

而當玩家們的熱情被消耗殆盡，便不會再抱有期待。

03

分化

可以預見，緊隨政策鬆綁而來的，必然是更加縝密嚴格的審查規則。

濫竽充數者越來越難生存。

近日，中宣部出版局負責人在接受採訪時表示，將重點實施“網絡遊戲正能量”引領計劃，推出一批主旋律鮮明、正能量充沛的高品質網遊。

當然，撇開產品審查導致的成本上升等一系列問題，更加完備的監管體制，本身也是行業成熟的標誌。就像醫學行業、國際足聯普遍存在的的ethics committee。

不論是從業者還是投資者，都需要適應新的時代、新的規則。就像適應電影開播前，那個綠底金面的龍標一樣。

而在適應規則的過程中，大小公司的分化會進一步加劇。

比起中小公司，大公司在各方面都更講究，建制也比較完善。因為擁有充足的人員和資金，在政策變動之際，也能快速修改，規避大部分問題。

尤其在開閘放水後，優勝劣汰的叢林法則更加赤裸裸。

按照過去的規律，獲得版號的遊戲，絕大多數都是大廠出品，它們會迅速抽走大部分市場流量。

2017年1月-2018年3月遊戲版號量，來源：東吳證券

而2021年，中國的遊戲人口為6.66億，與幾年前相比，已經趨於飽和。尤其在防沉迷新規落地後，未成年人保護政策收穫實效，用户結構逐漸趨於合理。

也就是説，市場總量是相對固定的，剩下的流量成本會因此上升。

對靠流量推廣起家的中小公司來説，很不友好——資本薄弱的選手，反而要付出更高的成本。

這是遊戲行業強者恆強的基本邏輯。未來，行業資源會繼續向體量更大的、更有創造力的公司集中，呈現一九分化。

所以，版號停發這麼久，真正受到影響的是那些行業龍頭，在版號解凍後，更受益的也只會是它們，而不是良莠不齊的中小企業。

無須諱言，以國內的形勢而言，中小廠商想要在精品化的道路上走遠，想要存活下去，時間、人力、資金和版號都負擔不起。要麼投機恰一波爛錢，要麼被巨頭收編，要麼，就只能選擇掉頭出海。

04

出海

有人説，版號寒冬下，出海是遊戲公司的唯一求生之路。

其實不論版號是否恢復，在國內遊戲戰場鳴金收兵的日子裏，對於與大廠差距越來越大的中小企業而言，出海都是打破大廠包圍圈的唯一出路。

甚至，在版號下發後，越來越沒有競爭力的小公司，出海的慾望更加強烈。

據機構預測，海外遊戲市場的潛在規模，是如今國內遊戲出海收入的4.5倍左右。

據中國音數協遊戲工委發佈的《2021年中國遊戲產業報吿》，2021年，中國自主研發遊戲海外市場實際銷售收入為180.13億美元，同比增長16.59%。而作為對比，2021年中國國內遊戲市場實際銷售收入同比增長僅6.4%。

中國遊戲出海市場規模預測，來源：中信證券

更重要的是，國家政策也正為遊戲出海提供支持。

去年11月，商務部等17部門聯合印發《關於支持國家文化出口基地高質量發展若干措施的通知》，鼓勵遊戲、影視劇等數字文化產品和文化創意產品、傳統文化產品“走出去”。

海外市場的魅力在於多元化。巨頭們在國內能用規模、資本去碾壓對手，但在海外卻很難實現全球大一統的規模化。

尤其是東南亞，被認為是遊戲出海最有潛力的市場之一。

這裏不僅擁有世界第四大遊戲市場，也是全球互聯網規模增長速度最快的地區，當地人的文化習慣與更中國市場相近，是中國遊戲廠商出海的首選之一。

據SensorTower數據，2021年，共有48款中國手遊入圍東南亞地區暢銷榜Top100，合計吸金約9.8億美元，佔Top100總收入的54%，其中不乏一些國內的腰部企業依靠本土化運營和優化，收入和下載表現突出。

從數據中不難看出，不論大中小玩家，在海外取得的成績都不錯。而有了第一波玩家的帶動，為了生存，未來還會有更多人選擇乘着風口出海。

甚至，相比於“船大難掉頭”的大廠，體量小、投入有限的中小玩家，在海外優先從技術含量不是特別高的超休閒遊戲入手，機會反而更大。

時勢造英雄。

更加自由的市場競爭，更加巨大的提升空間，説不定今時今日不起眼的某家小公司，幾年後就能成為時代的弄潮兒。