上週，A股重要指數均下跌，科創50（跌5.7%）、創業板指（跌3.6%）和深證成指（跌2.2%）領跌，上證指數跌0.9%，上證50跌0.6%，滬深300跌1.1%，中小100跌2.1%。市場日均成交額接近0.94萬億元，與節前一週基本持平。北向資金累計淨流出65.6億元，深市流出相對較多。風格方面，低估值風格表現相對強勁，成長風格明顯走弱。行業方面，穩增長預期相關的建築、鋼鐵和建材等板塊繼續領漲；農林牧漁跌幅最大，電子和電力設備及新能源等製造成長也表現不佳。

後市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略彙總。

1. 中信證券：把握貫穿二三季度的中期修復行情

中信證券認為，A股的主要驅動已從情緒切換至基本面，而經濟對市場的負面影響在減弱，市場多項悲觀預期先於基本面數據提前見底。繼續緊扣穩增長主線，堅定佈局估值低位和預期低位品種。

具體包括：1）估值處於相對低位的品種，建議關注地產信用風險預期緩釋後的優質開發商、物管和建材企業，現金流明顯改善的通信運營商，新基建領域的智能電網及儲能和受益“東數西算”的數據中心和雲基礎設施，具備新材料等新業務發力能力的精細化工企業。2）基本面預期處於相對低位的品種，建議重點關注受成本問題壓制的中游製造在商品價格見頂後的配置機會，如智能汽車及零部件、光伏風電設備等，基本面預期仍處於低位的航空、酒店和百貨商超。此外，近期可重點關注一季報有望超預期品種，建議聚焦在光伏、半導體、白酒、中藥、建築板塊。

2. 中金公司：“穩增長”有望繼續發力

中金策略認為，目前穩增長政策仍相對積極但成效尚需時日，疊加近期國內局部疫情影響，政策仍有進一步加力的空間，“穩增長”可能仍將是當前的主線。結合磨底期市場風險偏好整體偏低的特徵，以及海外流動性收緊背景下全球成長跑輸價值的風格具備一致性，當前低估值的穩增長領域仍有階段性的相對配置價值。

當前關注三個方向：1）在市場“磨底”階段，估值相對低的穩增長板塊可能在當前宏觀環境下仍具備相對收益，如傳統基建、地產穩需求相關產業鏈（地產、建材、建築、家電、家居等）等；2）製造成長板塊包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等風險已經有所釋放，但轉機在於“滯脹”風險、全球流動性和市場情緒因素能否邊際改善；3）2021年調整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農林牧漁、醫藥等。

3. 信達策略：強化穩增長 佈局基本面環比修復

信達策略認為，近期疫情的衝擊，一方面強化了穩增長的政策，另一方面讓部分投資者開始佈局疫情後的基本面環比修復。前一個邏輯偏長期，可能能持續比較久，可以做長期局部。後一個邏輯偏博弈，考慮到這一次環比經濟的衝擊比2020年Q1小，所以疫情後環比修復的力度也會小很多，只能當成超跌反彈來做。戰略上，目前影響配置的核心矛盾有三：全球利率環境偏緊、A股上市公司整體盈利中樞相比去年會有所下降、經濟現在處在政策底到信用底之間。這三大因素均有利於價值風格，特別是絕對低估值風格。這一風格在上半年還會持續，建議戰略上關注金融、地產、建築。

4. 西部策略：對於價值板塊的關注點將重回基本面

西部策略認為，疫情擾動下短期國內增長壓力上升，貨幣政策仍然有一定寬鬆空間，隨着貨幣政策的落地和各項政策的推進，市場對於價值板塊的關注點也將重新迴歸基本面。隨着決策層對於國內疫情重視程度上升，疫情在4月得到有效控制將具有較高確定性。對於海外市場而言，海外疫情的再次反覆對經濟和資本市場的影響可能比聯儲加息縮表存在更大預期差，這也將成為推動外資流入的邊際變量。結構上重點關注：1）疫情後業績有望得到改善的快遞，餐飲旅遊，機場航空與傳媒等；2）隨通脹預期逐步升温，通脹相關的農業、必選消費板塊；3）年報和一季報兑現確定性較高的景氣賽道龍頭（新能源、半導體、醫藥、軍工等）階段性修復。

5. 國君策略： 圍繞業績確定性來選股

國君策略認為，儘管“賽道股”等成長類資產已有較大的估值擠壓，但仍然建議投資者應繼續換倉，在反彈中更要換倉，不貪一時之勝。在信用路徑清晰之前，當前買股票好比“霧天開車”，能見度下降，建議圍繞業績確定性來選股。除了週期製造之外，也要看到由於疫情的持續同樣會使得部分消費類行業供給收縮而帶來的配置價值提升。推薦三個方向：1）紅利策略：煤炭、化工資源品、金融；2）to G端或公共投資方向：風光電、電力電網、建築等；3）困境反轉：生豬、白酒與消費者服務，關注Q2部分中游消費類建材、鋼鐵、輕工板塊的底部彈性。

6. 海通策略： 春天終會到來

海通策略認為，歷史數據顯示，美債利率上行對A股趨勢及風格影響均較小，盈利才是風格的決定變量。穩增長政策落地望驅動市場修復，今年風格類似12年，全年價值略佔優，成長有望階段性佔優。目前繼續圍繞穩增長主線，如金融地產、新基建，後者彈性更大，下半年關注復甦主線。

7. 民生證券：佈局真正的週期

民生證券策略認為，全球通脹正在變得不可阻擋，國內投資者認知中的世界還需要修正，真正的週期將向更廣維度進行擴散。在配置上，上游依然是相對更為佔優的板塊，需求恢復最好的工具則是在房地產板塊：第一，銅、鋁、黃金、煤炭、油氣、農業（種植、化肥）；第二，關注貿易格局重塑下的機會：油運、幹散運；在穩增長這條主線上，要放棄2016-2017的簡單映射，尋找供給在此前下行週期中有出清的行業：房地產，以及從區域性與結構性擴張思路佈局：銀行（地方性、縣鄉）、建築。

8. 浙商策略：“三低”裏的預期差

浙商策略認為，年初以來，地產鏈、出行鏈、通脹鏈、分紅鏈等配置價值持續顯性化，但符合“三低”特徵的新成長，部分品種經歷了1月以來的調整後，其配置價值也有所顯現。這裏面，有些左側投資窗口已至，其中恆生科技等互聯網公司是典型代表。圍繞“三低”策略，有五大鏈條，也即，地產鏈、出行鏈、通脹鏈、分紅鏈、新成長。就地產鏈而言，從政策角度看，相較於2019年至2021年，2022年穩增長的重要性更為凸顯。從基本面視角，穩增長鏈涵蓋投資和消費等領域，其中地產、銀行、建築、交運等邏輯鏈更為直觀。就出行鏈而言，儘管近期疫情影響下，出行鏈短期基本面承壓，但隨着更加精細科學的防疫管控和新冠特效藥的推進，出行鏈的困境反轉邏輯仍在強化，關注機場、航空、酒店、景區等。就通脹鏈而言，除了傳統的供給端邏輯外，俄烏衝突下油價和烏克蘭春種均受到影響，關注農林牧漁、大眾消費、石油化工等。就分紅鏈而言，進入2021年年報分紅預案密集披露期，從分紅金額來看，銀行、地產、通信等行業優勢明顯。

9. 國盛證券：A股風格再度倒向價值股 

國盛策略認為，A股風格再度倒向價值股，低估值相對收益持續拉大，年內已經跑贏高估值25個百分點。配置上，建議：1）實體、信用雙弱，穩增長訴求進一步強化，貨幣信用傳導亟待發力，穩增長方向推薦優質民企+國企開發商、地方成長性建築以及優質中小行；2）新基建發力方向的通信、國企改革+成長趨勢確定的軍工；3）困境反轉概念的養殖、油運航運、餐飲。

10. 興業證券：重視地產行情的擴散外溢

階段性市場仍是指數震盪整固、資金存量博弈的結構市。結構上，聚焦穩增長（建材、建築、銀行、券商）+房地產（國企地產、信託）+ 一季報高景氣（光伏、化工、醫藥、半導體）三個方向，同時重視地產行情的擴散外溢。