2022年3月29日，中國再保險(1508.HK)召開2021年度業績發佈會。出席本次會議的有：中再集團董事長袁臨江，中再集團副總裁莊乾志，中再集團副總裁、董事會祕書朱曉雲，中再集團總精算師田美攀，中再產險總經理張仁江，中國大地保險總裁於利民，中再資產總經理李巍。

會議內容經整理如下：

一、2021年公司經營及業績亮點

1、經營利潤大幅提升

2021年，中再集團取得歸母淨利潤63.63億元（貨幣單位為人民幣，如無特別説明以下同），同比增長11.4%，ROE為6.84%，同比提升0.5個百分點。2021年中再集團躋身《財富》世界500強，全球再保險排名由七進六，境內再保險市場份額穩居第一。

2、業務結構不斷優化

2021年，集團總保費收入為1627.32億元，同比增長0.7%。業務結構也在不斷優化，其中：財產再保險境外業務佔比32.4%，同比提升1.5個百分點；財產再保險境內新興業務佔比7.8%，同比提升0.9個百分點；人身再保險境內保障型業務佔比37.6%，同比提升6.5個百分點；財產險直保非車險業務佔比48.0%，同比提升4.5個百分點。

3、投資收益大幅跑贏市場

報吿期內，集團權益投資大幅跑贏市場，實現總投資收益率5.17%，淨投資收益率4.59%。

4、風險管理持續穩健

2021年，公司各經營主體綜合償付能力充足。截至2021年12月31日,中再產險償付能力充足率214%，中再壽險償付能力充足率215%，大地保險償付能力充足率369%，集團合併償付能力充足率209%。國際評級持續保持穩定，標普全球財務實力評級“A”，評級展望穩定；貝氏財務實力評級“A（優秀）”，評級展望穩定。

二、公司戰略成果

1、積極服務國家戰略，創新驅動業務發展

在擴大巨災風險保障供給方面，積極應對重大災害，在河南洪澇等災害事件中充分發揮再保險巨災風險保障作用；創新巨災風險管理手段，成功發行香港市場首支巨災債券。

在服務健康中國戰略方面，作為境內主要再保險人支持50餘個“惠民保”項目，覆蓋全國約50%的投保人羣。在助力實現“雙碳”目標方面，公司支持核能平穩運行，覆蓋境內所有運行核電機組的近萬億財產和2.4萬名一線人員，助力核電企業完成3.02億噸碳減排。

在對接國家治理體系建設方面，創新建築工程質量潛在缺陷保險業務（IDI）“上海模式”並向全國推廣，IDI業務平台總保障面積近1.4億平方米，累計保額近5000億元。

在護航“一帶一路”建設方面，首年運行的中國“一帶一路”再保險共同體為19個海外利益項目的161億元資產提供風險保障。

2、發佈“數字中再2.0”戰略，加速推進數字化轉型

2021年，中再集團發佈“數字中再2.0”戰略，秉承“聚資源、建平台、造生態”的發展邏輯，構建“內部智能化、再保直保化、平台生態化”的數字化轉型新格局，在傳統軌上實現基礎能力和國際化能力跨越，在創新軌上持續推動對外創新平台建設和生態化運營，在組織變革上升級數字化組織。

公司科技賦能成效日顯，旗下中再巨災管理公司是我國首家專注巨災風險管理的保險科技公司，成功迭代開發中國地震巨災模型3.5，成為我國保險業唯一入選國家“十三五”科技成就展的科研項目，併發布中國颱風巨災模型2.0商業版，填補國內空白。2021年中再巨災管理公司營收超2300萬元，實現首年盈利。

3、國際佈局持續完善，管理水平不斷提升

國際佈局持續完善，公司境外機構拓展到11個國家和地區，成為海外機構分佈最廣的中資保險公司。2021年集團境外業務保費收入佔比達18.9%，境外投資資產佔比達25.9%。

橋社併購成效彰顯，公司收購橋社三年來實現業務、經營、隊伍三穩定，經營表現持續優於勞合社市場整體水平，2021年經濟資本回報率達14.8%。

管理水平不斷提升，公司完善境外發展和管理委員會職能，加強業務統籌與研判，財產再保險三大境外業務平台全面實現承保盈利。

國際協同全面深化，以“一帶一路”業務為紐帶，藉助橋社在政治風險、核風險領域領軍者的技術優勢，強化境內外協同聯動發展。

三、公司業務價值與發展思路

1、財產再保險業務

2021年總保費收入519.54億元，同比增長7.0%。淨利潤26.69億元，同比增長47.9%；加權平均淨資產收益率9.76%，同比提升2.48個百分點。

境內業務方面，2021年實現分保費收入350.27億元，同比增長5.0%。分險種來看，車險分保費收入同比下降17.5%，主要受車險綜合改革的影響，直保市場分出保費減少。非農非車險分保費收入同比增長20.1%，抵消了車險規模下降的不利影響。境內業務承保效益繼續保持穩定，綜合成本率上升0.17個百分點，至99.95%。

財產再保險非車險業務保費收入269.28億元，同比增長14.4%，佔比為76.9%。新興業務快速發展，中國海外利益項目保險、工程履約保證保險、建築工程質量潛在缺陷保險以及巨災保險等新興業務保費均取得快速增長。

境外業務方面，2021年實現總保費收入168.24億元，同比增長12.0%，其中橋社保費收入133.37億元，同比增長20.7%。總體來看，財產再保險境外業務各個平台的承保效益都有顯著的改善，整體的綜合成本率下降 11.4個百分點，至97.32%；橋社綜合成本率下降8.83個百分點至94.81%；其他業務綜合成本率下降15.13個百分點至104.75%。

2、人身再保險業務

2021年，人身再保險業務經營效益穩步提升，實現分保費收入693.74億元，同比增長3.6%；淨利潤為27.10億元，同比增長3.7%；加權平均淨資產收益率10.80%。

2021年，保障型業務繼續保持良好發展態勢，實現分保費收入260.42億元，同比增長25.9%，2017-2021年年均複合增長率達38.3%，保費增速持續超越直保行業。短期保障型業務的綜合成本率97.85%，取得4.15億元的承保利潤，承保質量保持穩定。

3、財產險直保業務

2021年，財產險直保業務保費收入434.96億元，同比下降9.7%；綜合成本率106.64%。

2021年，財產險直保非車險領域繼續保持增長，實現原保費收入207.18億元，業務結構不斷優化，非車險佔比達48%，同比提升4.5個百分點。

2021年，公司主動調整了保證保險業務結構，保證保險原保費收入54.23億元，同比下降17.1%。同時，集團積極控制風險敞口，壞賬率進一步下降，由2020年的8.87%逐步下降至2021年的6.98%。

4、資產管理業務

2021年實現總投資收益率5.17%，淨投資收益率為4.59%。中再集團境內外權益投資均跑贏市場。

集團總投資資產規模不斷增長，資產配置持續穩健。截至2021年12月31日，集團總投資資產餘額3211.13億元，較2020年底增長4.3%。其中，固定收益投資佔比為80.1%，股權及基金投資佔比為17.5%。

附：業績會問答實錄

Q1：關於數字中再的戰略規劃的主要內容是什麼？以及公司目前有哪些科技賦能的成果能帶來商業模式的創新？其次公司在大健康和大養老方面有哪些創新和規劃？能不能介紹一下產業融合戰略有哪些成果，以及對公司業務有哪些支撐？

答：2021年的12月，我們發佈了數字中再2.0規劃，2.0基本的邏輯就是要秉承聚資源、建平台、造生態的發展邏輯，突出以數據為核心，驅動融合內外部數據，實現數據價值化、資產化。

業務成果方面，迭代開發中國地震巨災模型3.5，國家“十三五”科技成就展的科研項目；發佈具有自主知識產權的中國颱風巨災模型2.0商業版；建設再保險業務區塊鏈平台。

關於大健康、大養老，中再集團將在“十四五”期間通過“健康養老保險產品創新+康養產業投資”雙輪驅動來佈局大健康領域發展。

在保險端將圍繞健康醫療、護理、醫藥器械等領域開展保險產品創新，打造產業融合生態圈。在投資端綜合運用產業基金、PE直投和各類保險資管產品等支持健康養老產業發展。

具體來看，我們通過產業融合積累了大量的數據，可以做到精準的承保，可以使產品更滿足老百姓的需求，比如説在百萬醫療產品當中我們加入了CAR-T、止疼泵、支架產品等等，使產品更具有吸引力，也能夠更滿足老百姓的需求。產業融合也可以使我們業務的盈利模式得到拓寬，我們有創新支付的模式，我們也與醫藥、醫療產業融合，通過合作使我們的盈利模式更加多樣化。

Q2：看到國際業務這塊的發展十分不錯的，問一下改善的原因是什麼？另外今年的一些地緣的政治風險以及一些航空公司存在的風險，想問一下對公司的影響有多大？

答：我們國際業務的改善主要原因有以下三個方面，第一是我們抓住了市場走硬和費率上漲的機會。第二是我們大幅的優化了整個業務結構，調減一些承保虧損的業務。第三個是加強了整個風險的管理。

而關於俄烏政治風險以及航空公司的理賠風險，公司在事件發生的第一時間就進行了風險排查，結果顯示整體的風險都在我們可控的範圍內，不會對我們全年的經營成果造成重大的負面影響。

Q3：在償二代二期規則落地之後，對公司償付能力會有多大的影響？在業務上會有哪些影響？

答：在大方向上，保險行業的資本要落實，底層資產要清晰，要求保險行業要服務好實體經濟。目前看來，政策對我們的影響是中性偏正面的，所帶來的下降幅度也是在我們的可接受範圍之內的。政策強調的是資本風險穿透標準化和規範化，是具有長期主義的經營理念。這與中再的經營理念是高度相符的。我們會加快自身的技術實力，專業能力和管理能力的提升，從而更好的應對未來的挑戰，讓公司進入一個嶄新的狀態。

Q4：想請管理介紹一下公司“一四五”戰略的着力點主要體現在哪些方面？

答：第一個着力點是堅持“穩中求進、價值提升”總基調，實現高質量發展。穩住市場地位、穩住經營業績、穩住發展基本盤，積極尋求發展新動能、新機遇、新空間。價值提升重點體現在提升核心競爭力和可持續發展能力。

第二個着力點是持續構建再保險主業特色和綜合化發展優勢。繼續以再保險業務為核心，強化主業核心競爭力；同時對標全球頭部企業，圍繞主業，穩步推動直接保險、資產管理、數字科技等關聯產業鏈綜合佈局，強化可持續發展能力。

第三個着力點是把產品創新放到突出位置，更好引領發展、助力行業轉型升級。我們將產品創新提升到突出位置，堅持以客户為中心，打造產品創新開發體系和產品工廠，為客户提供個性化、一站式、全週期產品及服務。

第四個着力點是把能力提升作為強總部建設根基，更好保障“一四五”戰略落地。以能力建設為核心，以人才隊伍建設為抓手，全面提升公司的內外部融合協同創新能力、數字化轉型能力、國際化發展能力、精細化管理能力和風險防控能力。

Q5：想問一下目前惠民保中，公司充當什麼角色？面對逆向選擇風險時，公司的處理方案是怎樣的？其次車險的綜改政策會繼續影響大地的業務嗎？

答：首先，公司是惠民保市場的積極參與者，我們利用大數據核心競爭力，結合醫保安排開展產品差異化嘗試，已為多地“一城一策”地設計產品形態與責任，進一步使普惠保險更好地服務當地人民。截止年底，公司累計為97個城市提供惠民保業務報價，作為境內主要再保險人支持 50 餘個“惠民保”項目，覆蓋全國約 50% 的投保人羣。惠民保業務在打通社保和商保合作上做出了積極探索，公司是惠民保市場的積極參與者和早期開發者，在相關產品開發、數據積累和服務提供方面具備一定優勢，參與的項目多，市場份額高，分保比例穩定，合作需求旺盛。

再保險公司對於逆選擇風險的控制主要是擴大承保人羣，從而讓年輕人、老年人，健康體、帶病體在整個承保人羣中的分佈趨於穩定，具體做法上各地有所差異。我們與直保聯合做了很多嘗試，總的看，政府站台對擴大人羣覆蓋度有積極作用，推廣方式有互聯網渠道也有社區推廣，因城而異，但只要宣傳到位，民眾認可度是很高的。面對逆向選擇風險，公司的主要策略有以下幾點：第一個，我們會對城市的投保率進行預測，如果投保率達到一定水平，超過盈虧平衡點，我們也會積極的介入，通過一些運營模式推動承保率和投保率的提高。第二個，我們緊緊圍繞數據優勢，動態地根據歷史數據進行預測。

車險綜改的影響還是深遠的。從短期來講，保險公司普遍面臨着保費與成本的雙重壓力，從長期看，對保險行業的轉型發展也有正面的意義。對大地來説，我們綜改以後在對車險等成本採取了一些措施，一是加強成本的考核力度。第二，加強銷售費用的精細化的管理。第三，提高理賠管理的質效，優化理賠的成本，完善降低理賠的機制。第四，控制運營的成本的總量，提高投入產出效率，將成本投放與業務發展緊密掛鈎。