近期疫情反覆，德爾塔消停一會後，奧密克戎又來勢洶洶，讓全球剛放鬆的弦又緊繃起來。與此同時，全球疫苗巨頭的研發情況獲得各方高度關注。

當然，也就少不了資本市場對疫苗相關概念的瘋狂炒作。

從2019年蹭“工業大麻”概念，2020年初蹭疫情熱點被立案調查處罰，到2020年年中蹭“長生不老藥”概念，蹭熱點“老手”雅本化學又搭上疫苗概念，揮起鐮刀走向韭菜。

這次，雅本化學蹭上的是輝瑞特效藥相關的原料藥卡龍酸酐，從11月初，公司在互動平台提及卡龍酸酐開始，公司股價從5塊，兩個月時間慢慢震盪上行。這幾天更是瘋狂，5天4板，直接站上19塊，漲幅超2.7倍，公司市值站上180億。

這麼瘋狂的漲，資金是相信了雅本化學這次畫的“大餅”？

01

成長硬傷

雅本化學是一家醫藥及農藥精細化學品定製生產商。主營業務是從事創新農藥中間體、醫藥中間體的研發、生產和銷售。公司主要產品可劃分為四大類，含殺蟲劑中間體和除草劑中間體，還有一些含抗腫瘤藥中間體和抗癲癇藥中間體。

所謂醫藥中間體，實際上是一些用於藥品合成工藝過程中的一些化工原料或化工產品。這種化工產品，不需要藥品的生產許可證，在普通的化工廠即可生產，其實技術含量並不高。

看這這幾年營收淨利潤情況，除了2017年併入上海樸頤化學，2018年艾爾旺新能源環境，公司主營業務可以説是原地踏步。

前幾年買買買併入的資產，並沒有給公司帶來第二增長曲線。近三年營業收入基本維持在18億上下震盪，而扣非淨利潤基本上也就1.5個億。

從單季度來看，營收可以説是止步不前，而扣非淨利潤這幾期持續負增長。

化學原料藥是個吃力不討好的活。

2015年新《環保法》的出台對化工企業的清潔生產、環保處理提出更加嚴格的要求。農藥行業“十三五規劃”中也將“加大環保投入，開發推廣先進適用的清潔生產工藝和三廢處理技術，減少污染物排放量”作為重要內容。

而公司的生產基地全部集中在江蘇，江蘇省持續多年的化工園區綜合整治使得公司的中間體業務發展受到干擾。

從毛利率也難看出，雖然毛利率有所回升，但依舊大不如從前。

缺乏成長性，公司在二級市場上也難以得到資本的青睞。公司股價自2015年大牛市創新高後，持續震盪下行，並在2020年創下階段新低。此外，在近幾期公司的十大流通股明細中，都是自然人，並沒有專業的投資機構出現。

02

概念來湊

既然業績不夠，就只能概念來湊，雅本化學便走上了蹭概念“不歸之路”。

從2019年蹭“工業大麻”概念，2020年初蹭疫情熱點被立案調查處罰，到2020年年中蹭“長生不老藥”概念，雅本化學蹭熱點的手法越來越嫻熟。

早在疫情之前，當時“工業大麻”成為市場一大熱點，不少概念股像龍津藥業、順灝股份走出翻倍行情。

彼時，雅本化學高調進軍醫用大麻市場。2019年12月18日，雅本化學公吿稱，全資子公司ACL擬使用自有資金與GreenstarGlobalInc.在馬耳他合資新設立A2W，投資總額為600萬歐元，其中ACL投資300萬歐元，佔註冊資本的50%。雅本化學稱，合作公司Wundr在整個醫用大麻供應鏈中具有深入的知識和專業知識，其全資子公司擁有德國完全授權的GDP、GMP藥品批發商，使其能夠在整個歐盟範圍內分銷醫用大麻產品。

而時至今日，雅本化學披露稱，公司馬耳他子公司A2W的CBD（大麻二酚）產品生產車間主體結構已基本建成，尚未正式投產。

兩年過去了，連影子都沒了，難道不是給投資者畫了個大餅？

不實幹，光靠講故事，遲早會翻車。

2020年初，雅本化學蹭上疫情熱點，連漲四個漲停板，最後慘遭證監會立案調查。

2020年2月初，雅本化學在互動易平台回覆投資者關於“公司是否生產用於肺炎疫情相關抗病毒藥物的醫藥中間體”等提問中表示，子公司樸頤化學是抗病毒藥阿扎那韋及達蘆那韋關鍵中間體的主要供應商。

而在面對回覆深交所異動問詢函時，雅本化學打臉充胖子，虛報了業績情況。公司在回覆深交所問詢時披露，樸頤化學2017年至2019年達蘆那韋醫藥中間體的銷售收入分別為3059.18萬元、5296.34萬元和3193.76萬元。

而事實上，樸頤化學及其控股子公司頤輝生物的收入金額分別為111.22萬元、351.76萬元和506.13萬元，較披露的金額分別少了2947.96萬元、4994.58萬元和2687.63萬元。雅本化學披露的上述銷售收入將下游客户江蘇八巨藥業有限公司生產銷售的氯醇和BOC環氧物等達盧那韋醫藥中間體統計成自己的收入。

從發佈虛假信息到被立案，僅僅一個多月的時間，雅本化學就被打回了原形。

當然也少不了監管處罰。證監會認為，雅本化學的上述行為違反《證券法》相關規定，決定對雅本化學責令改正，給予警吿，並處以40萬元罰款；對時任董事長、總經理蔡彤給予警吿，並處以20萬元罰款；對時任董事王卓穎、王博給予警吿，並分別處以15萬元罰款。

03

蹭上癮了?

好了傷疤，忘了疼，接着來？

11月初，輝瑞公司在其官網宣佈其新冠口服藥物Paxlovid在感染新冠受試者出現症狀後的三天內服用，能將輕度和中度成年患者住院或死亡概率降低89%。

資本總是不放過任何一個炒作的機會，這麼有想象力的事件，肯定得挖掘一下。

生產特效藥Paxlovid涉及到的一種原材料卡龍酸酐，剛好雅本化學能商業化量產，而在公司互動易平台上，公司“卡龍酸酐”和“輝瑞”兩個詞也就頻頻出現在投資者眼中。

公司隱晦説沒，投資者説，不！你有。一唱一和，公司就成了疫苗概念股。

隨後，公司股價連續大漲，是否存在利用信披配合炒作股價情形呢？12月23日，深交所向雅本化學發出關注函。

公司稱，公司未與輝瑞公司（Pfizer）簽署任何合作協議，與其不存在任何合作關係，未向輝瑞公司供應卡龍酸酐及其衍生產品。

公司卡龍酸酐及其衍生產品的客户主要為國內客户及印度客户，無法確定公司卡龍酸酐及其衍生產品是否間接供給輝瑞公司。公司卡龍酸酐及其衍生產品本年度銷售收入佔公司本年度營業總收入的比例約為0.5%-2%，佔比較小，不會對公司業績產生重大影響。

雅本化學回答得真是朦朧，用無法確定是否“間接”供給輝瑞公司，即否定，又留給投資者想象空間。

如未來真是星辰大海，實控人卻趕忙減持？口號是響亮的，但身體是誠實的。

據12月1日公吿，雅本化學實控人之一汪新芽於11月30日通過大宗交易方式，減持1900萬股股份，佔公司總股本的1.97%。減持均價為7.24元/股，共套現1.38億元。

04

結語

暫且不深入討論，雅本化學是否能間接供應輝瑞公司，但擺在公司面前的是成長無望，原地踏步的硬傷。

從背後的業績分析來看，不難理解，或許只有蹭概念，才能給4萬股民帶來股價上漲的希望。尤其，背後的大股東，是最渴望股價上漲的人。

但是，疊加短期內不可證偽的宏大概念，在資金充裕時一切合情合理。

但當政策面、消息面有何風吹草動傳導到情緒面時，這些概念股還能通過講故事支撐得起市夢率嗎？

更何況是有“前科”的雅本化學。

手起刀落，最後留下的是欲哭無淚、跑得慢的投資者。