今日A股一掃昨日陰霾，房地產板塊領漲，申萬房地產大漲逾4%。與房地產相關的建築材料板塊、煤炭板塊、家用電器板塊等也跟漲。

盤中，共計33家房地產企業漲停封板。其中，藍光發展、渝開發連續第五日漲停，嘉凱城連續第三日漲停，天保基建、京能置業連續第二日漲停，萬科A、保利發展、金地集團漲逾4%。

過去幾個月，房地產行業去槓桿較為堅決。受此影響，諸多房地產企業股價一跌再跌。年內萬科一度累跌44%，保利一度累跌36%，融創中國一度累跌64%。近期，政策上的放鬆，房地產板塊似有回暖跡象。不過，房地產的春天真的回來了嗎？

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一些積極信號

近期，央行、銀保監會聯合印發《關於做好重點房地產企業風險處置項目併購金融服務的通知》，包括：穩妥有序開展併購貸款業務、加大債券融資債券支持力度、積極提供併購融資顧問服務、提高併購服務效率、做好風險管理，以及建立報吿制度和宣傳機制。

中央推行這一政策的目的，則是希望通過收併購來盤活出險資產。

今年以來，“三道紅線”政策的嚴格實施，讓國內房地產企業一直面臨較大的去槓桿的壓力。而多地打擊炒房政策持續升級，限購條件愈發嚴格，對需求端也產生了一定的抑制。

國家統計局數據顯示，1-11月，房地產土地購置面積18287萬平方米，同比下降11.2%；全國商品住宅新開工面積13.50億平方米，同比下滑8.40%，11月單月，全國商品住宅新開工面積1.15億平方米，同比下滑22.38%。

房地產企業在融資與銷售上均受困，不少房地產企業出現了流動性危機。從這份文件來看，大而不倒，通過政府出手相救的概率較低。政府希望落實相關政策，鼓勵房企通過收併購的方式完成項目轉讓，來緩解流動性壓力。

與此同時，鼓勵收併購一些陷入流動性危機房企的優質項目，也是為了進一步整合，出清一些房地產行業的劣質企業與資產。

除行業政策外，近期國內的貨幣政策也出現較為寬鬆的跡象。

昨日，全國銀行間同業拆借中心公佈最新LPR價格。其中，1年期品種報3.80%，較上次下調5個基點；5年期以上品種報4.65%，與上次持平。這是時隔20個月後LPR首次降息。

降息不久前，12月6日，央行也來了一次降準，宣佈2021年12月15日下調存款準備金率0.5個百分點，下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%，釋放資金約1.2萬億元人民幣。

降準+LPR降息，新一輪貨幣政策組合拳，為市場釋放更多的流動性，對於去槓桿壓力較大的房地產行業來説，也被視為是一場久旱甘霖。

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重回春天？

過去幾個月，可以説是國內房地產企業的至暗時刻，一些房企債務危機接連爆發，引發市場對於房地產行業的擔憂。

長久以來，投資中，以房地產行業為代表的大基建行業，是拉動國內GDP增長的引擎。但這一引擎在近一年內卻遭遇了瀕臨熄火的尷尬。加之能耗雙控政策下，工業製造增長趨緩。而疫情的擾動依然存在，剩下兩架馬車，消費與出口，也難言完全恢復，經濟下行壓力明顯。

數據顯示，今年前三季度，國內GDP單季度同比增速分別為18.3%、7.9%和4.9%，前三季度總經濟增速達到9.8%。雖然接下來第四季度完成年度GDP6%的增速難度不大，但GDP增速持續下滑，尤其是第三季度增速跌破5%，還是反映出目前國內在經濟增長上的壓力。

消費方面，11月社會消費品零售總額同比增長3.9%，較前值減少1個百分點；環比增長0.22%，較前值減少0.8個百分點。新變異毒株奧密克戎的快速傳播，多地發生疫情反覆的情況，消費中的餐飲消費受到防疫措施的抑制，同比增速為-2.7%，是8月以來首次負增長，成為整體消費增速最大拖累。

出口方面，因疫情反覆及奧密克戎的肆虐，海外供應鏈再度受到嚴重衝擊。而國內相對疫情控制有效，供應鏈受影響較小，順勢承接了較多出口海外的需求。今年11月，中國出口額同比增長22%，高於預期。不過，出口額價格貢獻作用較強，其可持續性難以保障。

投資方面，因房地產引擎熄火，製造業成為拉動主力。此前，在能耗雙控政策下，能源短缺對工業生產造成了一定影響。隨着中央出台一系列保供穩價政策，如設立2000億支持煤炭清潔搞笑利用專項再貸款、主要產煤地區增加產能保供等，能源供應緊張的情況有所緩和。11月規模以上工業增加值同比增長3.8%，比前值增加0.3個百分點；環比增長0.37%，比前值減少0.02個百分點。

經濟下行壓力大，是國家出台一系列政策穩增長的重要原因，並不意味着房地產可以回到以前大水漫灌的時代。

從此次LPR降息來看，只對1年期的LPR報價進行降息，而5年期的LPR卻沒有變化。要知道，1年期的PLR主要針對企業貸款，而5年期的LPR才是主要與房貸利率相關。並且，此次1年期的LPR降息幅度也較小，僅僅降低5個百分點。可見，為企業融資紓困才是此次LPR降息的主要目的。

這一目的與126萬億資金降準也是如出一轍。幫一幫債務壓力確實過大的房企，畢竟房地產在國民經濟中依然佔據非常重要的地位，必要時候需要出手託一拖底。但更多的是，幫助今年來因大宗商品價格上漲而面臨較大資金壓力的中小企業，幫助它們降低融資成本。

在今年的中央經濟工作會議上，“穩”字成為最大主題，“穩字當頭，穩中求進”是基本基調。但同時，“房住不炒”四個大字依然出現在了會議報吿中。總結今年經濟工作情況，併為明年經濟工作規劃定下主基調，我們依然可以從這次會議中，窺見中央對於明年房地產市場的態度。

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結語

中國房地產市場經過20多年市場化的發展，對中國的經濟發展曾經起到了非常重要的作用，其龐大的上下游產業鏈提供了民生就業，其背後的資產更是在金融系統中牽一髮而動全身。時至今日，國家發改委仍稱房地產行業為支柱產業。

只是，發展到今日，房地產行業已經走向了一條畸形的道路，需要糾偏。國家也需要擺脱對房地產行業單一的路徑依賴，尋找新的發展引擎。新的引擎，是高科技製造業，是現代化服務業，在當前經濟下行壓力過大的情況下，這兩個行業是才是重點輸血的行業，但房地產因為多年來的地位，依然需要維穩。房地產行業的至暗時刻或許已經過去，但春天已經不再屬於它。