近日，“駕考寶典APP”背後公司武漢木倉科技股份有限公司（以下簡稱“木倉科技”）再次更新了招股書，這是自2020年12月30日IPO獲受理後，第二次更新招股書，第一次是今年6月29日。目前，公司仍處於已受理狀態，這個階段已歷時超9個月。

值得一提的是，木倉科技自成立起自帶“明星光環”。

具體來看，2011年6月，姜英豪、朱星、小米科技共同出資設立了木倉科技前身木倉有限。雖然截至招股書籤署日，小米科技不再直接持有木倉科技股份，但是其還是通過全資子公司金星投資控制木倉科技17.67%的股份。另木倉科技的實際控制人姜英豪和朱星，分別直接持股37.81%、 20.43%。

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兩大主營業務營收貢獻比重連續下滑

木倉科技是一家互聯網道路交通安全教育平臺，爲學車用戶提供駕校報名、法規學習、安全教育、模擬考試、3D 練車等一系列學車相關服務。旗下擁有駕考寶典 APP、教練寶典 APP、小豬二手車 APP等。其中，駕考寶典爲公司最核心的平臺，今年上半年平均月活躍用戶達到 2608 萬。

公司旗下APP，圖源：招股書

雖然公司APP產品較多，不過從基本面來看，木倉科技業績出現波動。2018年至2021年1-6月，公司實現營收分別爲2.47億元、2.06億元、3.31億元、2.45億元；公司錄得同期淨利潤分別爲7902萬元、5531萬元、9548萬元、7799.6萬元。

公司盈利主要來自三個板塊業務，分別是：學車服務、互聯網廣告服務、汽車導購信息服務。其中，學車服務對公司營收貢獻佔比逐年上升，今年上半年，佔主營收的比例達到了70.27%。但是，互聯網廣告服務和汽車導購信息服務受到汽車整車市場銷售持續低迷的影響，收入規模不斷萎縮，未來如果這兩項業務營收持續下滑，公司或面臨多元業務轉變爲單一業務的收入結構的擔憂。

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千萬應收賬款預期難收回

除了多元業務開展乏力外，木倉科技存在應收賬款回款或延遲的風險，引起了市場投資者的普遍關注。其中，關注的重點是與其曾經第二大客戶行圓汽車的交易。

行圓汽車是一家汽車資訊相關的互聯網平臺，2018年向木倉科技購入了汽車導購信息服務，交易金額合計1659.76萬元。但是2018年第三季度起，因汽車整車銷量開始出現下滑，行圓汽車業務受到影響，對木倉科技拖欠款項。

雖然木倉科技於2018年按照賬齡，對行圓汽車應收款計提了壞賬準備，並於次年，提起訴訟請求追回欠款，不過即便勝訴，但木倉科技預計未來回款難度很高，故在2019年末對行圓汽車的應收款項全額計提壞賬準備。

除了行圓汽車外，截至2021年上半年，木倉科技還存在其他應收賬款。雖然木倉科技表示其他客戶資金實力強，回款有保障。令人關注的是，近年來，受汽車行業整體銷售不景氣，部分合作商未達到預期銷售效果影響，公司的應收賬款回款比例下降。今年上半年，公司的應收賬款回款比例爲54.98%。木倉科技表示，公司因回款難度存較大壓力，或將對其盈利產生影響，提請投資者關注此風險。

另值得注意的是，根據招股書，木倉科技及其控股子公司還涉訴訟。

2021 年 1月 27 日，木倉科技“駕考寶典”主要競爭對手“駕校一點通”運營主體——聯橋網絡，因與木倉科技及其全資子公司木倉信息、天津木倉的不正當競爭糾紛向天津市第一中級人民法院提起訴訟，請求判令上述木倉科技及其全資子公司停止不正當競爭行爲、刊登賠禮道歉聲明並賠償3022萬元。

目前，雖上述訴訟已經開庭審理，但尚未判決。木倉科技表示，如果本次訴訟敗訴，或將對公司經營帶來不利影響。

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小結

歷時9個多月，木倉科技尚未進入問詢階段，其上市之路比較曲折。在多元業務開展出現乏力，且千萬應收賬款預期難收回現實情況下，木倉科技未來的業務的成長性或許需要市場考驗。