來源 | 價值成長
這是今年困擾很多朋友的一個問題。
其實這是股票市場的常事，股票陰跌一般分爲兩種，一種是系統性的整體下跌，比如18年。一種是公司基本面惡化或者短期的經營困境。
在這兩種下跌中第一種只是暫時性的虧損，市場好轉以後，優秀的公司往往可以快速翻身甚至還可以成倍的補償你的損失。
判斷這種情況，千萬不要盯着某個行業或者某家公司來看，而是要看整體，簡單來說就是直接看滬深300這一年的漲跌幅，如果滬深300都是下跌的，那麼今年就是大環境不好。
而對於第二種，我認爲當務之急我們必須要分清楚，這家公司到底是長期基本面崩塌惡化了，還是隻是短期的經營困境而長期邏輯並沒有改變。
這是很重要的，因爲前者可能是價值陷阱，而後者也許是機遇。
*****
市場的大多數波動都是無效波動，市場先生的脾氣有時候好有時候壞，這時候我們必須抓住一根準繩，才能在這種市場中堅定不移的投資下去。
這根準繩就是想明白這家公司這個標的的長期核心競爭力，這個問題的思考點一定是站在競爭格局，生意屬性（模式）以及公司的護城河的角度來考慮的。
如果咱投資了一家公司，連它的核心競爭力都不知道，那就是不瞭解這家公司，投資買入的那一刻就是個錯誤。
在剛接觸價值投資的時候，我總認爲搞明白財務指標是很重要的，所以花了很大經歷去研究財務，但隨着這幾年的投資發現，想明白一家公司的長期核心競爭力纔是最重要的。
這個纔是公司的"G”點，把握住這一個纔是公司的魂。
在搞明白這個基礎上，如果我們的股票一直陰跌，我一般有兩種投資策略，一種是越跌越買，但必須拉卡時間差和價差，簡稱左側交易。
這種策略的好處就是可以拿到更便宜的籌碼，尤其對於很多公司本身就已經在低估區間了，但因爲市場的暫時不看好，這時候籌碼雖然帶血，但便宜，而且慢慢買的策略更適合人類的本性，至少比一下子滿倉要好很多。
但有個壞處，一家公司已經在低估位置還是一直陰跌，那麼這個公司肯定有市場不看好的理由，如果市場一時半會不轉變過來，很有可能會付出巨大的時間成本。
所以，這個策略也最考驗投資人對某家公司的認知程度，如果只是對這家公司有表層的認識，肯定承受不住。
大家可以去翻翻現在所謂的大牛股，在歷史上都經歷過陣痛期，也都經歷過陰跌，那段時間最難熬，股價也最便宜。
還有一種策略就是，一家公司雖然進入的便宜的位置，但還是一直陰跌，那麼可以等待，等什麼？等股價企穩，至少在底部蹦躂兩下,如果你還看好再進去也不遲。
當然，如果你能用公司的基本面輔助驗證這是最好的了。
這個策略有個好處，可能等待的時間稍微的少一點，但也有一個壞處是，在股票市場股價大多數情況是先於基本面的，當我們看到了這隻股票基本面轉好，並且股價起來的時候，往往也就說明它已經不在低位了，這時候拿到的籌碼肯定不算很便宜。
*****
至於這兩個策略哪個好呢，其實歸根到底的問題是，你要時間還是要估值。
如果你不能接受一點時間成本的付出，那就用後者來買入，如果你接受不了稍微不便宜的籌碼，那就用前者來買入。
但對於我來說，我是這樣分的。
對於大環境影響的股價下跌，那麼我可能會偏向左側交易，比如今年以來的互聯網消費醫藥相關標的，我認爲他們長期核心競爭力沒變化，變化的只是短期市場的偏見，那麼我就偏左側交易，也就是第一種模式。
而如果這家公司確確實實短期內出現了一些問題，簡稱短期困境股，但長期邏輯並沒有變化，那麼我一般是可能偏後面的這種策略，或者我如果覺得實在便宜先拿一點籌碼，剩下的等待右側子彈打出去。比如上海機場我就是這樣乾的，我認爲上海機場的長期邏輯沒問題，但因爲疫情遲遲不恢復以及反覆的關係，我一直都不敢給它打太多的子彈，剩下的子彈只想着右側打出去，這樣可能會在投資上好一點。
但別管哪一種，我們都需要對公司有個深刻的認識，在認識完之後，這個還不夠，我們依然要對市場有敬畏之心，必須要對每個標的設置一個不管漲跌都舒服的倉位上限。
可以負責任的說，任何一隻標的，對於每個人來說，適合配置的倉位大小絕對不是統一的，這個都是基於自己的判斷；資金大小；性格偏好，投資風格以及對這個標的的認知上來說的。
只要每個人不一樣，就沒有一樣的投資。
全文完。
More Content
