本文來自：上海證券報，作者：夏子航

坐擁察爾汗鹽湖的鹽湖股份，被視作國內最大的鋰資源基地，也是目前國內鹽湖提鋰技術最為成熟、最具產業化規模的基地。目前，它所有的鹽湖提鋰產線與碳酸鋰產能皆集於控股子公司——藍科鋰業一身。

而另一家上市公司科達製造也持有藍科鋰業股份。

8月14日，科達製造的半年報披露了藍科鋰業的“詳細近況”與具體業績。

受益於鹽湖提鋰業務及業績大增，科達製造也上演了一下“別人家的公司”傳奇，一方面其股價持續上漲，另一方面，科達製造2020年員工持股計劃不到一年間已經浮盈8倍！

半年報揭示青海鹽湖提鋰“好業績”

據悉，鹽湖股份合計持有藍科鋰業51.42%股份，科達製造則通過全資子公司青海科達鋰業有限公司、控股子公司青海威力新能源材料有限公司合計持有藍科鋰業48.58%股份。

最新半年報顯示，今年上半年，科達製造整體營業收入達 45.58 億元，同比增47.72%；歸屬母公司的淨利潤為4.09億元，同比增長406.40%。

科達製造稱，參股公司藍科鋰業經營的碳酸鋰業務量價齊升，淨利潤同比大幅提升，公司對其投資收益同比增長4171.61%。

具體來看，2021年4月，參股公司藍科鋰業的年產2萬噸電池級碳酸鋰項目正式試車，其先行利用擴產項目中的部分裝置，及原1萬噸/年碳酸鋰車間進行融合生產，快速釋放部分新增產能，兩條生產線產量從單日40餘噸提升至100噸。

公吿顯示，今年上半年，藍科鋰業生產碳酸鋰產品8466噸，銷售碳酸鋰產品7435噸，實現營業收入5.07億元左右、淨利潤2.34億元左右，其中科達製造確認投資收益約1.14億元。

藍科鋰業淨利潤率已近50%

今年上半年，碳酸鋰價格有所上漲，但遠未到達高位。即使在這樣的情況下，藍科鋰業仍然堪稱“暴利”。

若以銷售碳酸鋰產品7435噸及實現營業收入5.07億元等數據估算，藍科鋰業上半年碳酸鋰銷售均價約為6.8萬元/噸。

在這一均價下，藍科鋰業上半年淨利潤率已經高達46%，接近50%。

在成本優勢上，據相關調研，藍科鋰業碳酸鋰產品成本約為3.2萬元/噸。

互動易問答顯示，藍科鋰業依託察爾汗鹽湖豐富的鋰資源及工業園區的公共設施，吸附提鋰技術碳酸鋰直接生產，成本較同行業具有一定優勢。鹽湖股份鉀肥生產排放老滷有償提供給藍科鋰業用於生產碳酸鋰，無其他限制規定。

青海鹽湖相關人士吿訴記者，實際上，各家鹽湖碳酸鋰成本控制在3萬元/噸上下“問題不大”，甚至還有進一步下降可能，“這顯然比礦石法更有成本優勢。”

技術優勢也不容小覷。據介紹，藍科鋰業使用的滷水吸附法提鋰工藝技術為自主研發技術，其相關的30餘項自主技術，均獲技術專利。

“鹽湖提鋰使用的吸附劑也由藍科鋰業自主生產，吸附劑損耗能控制在10%以內，自主生產的吸附劑可完全滿足1萬噸工業級和2萬噸電池級裝置需求。”藍科鋰業表示，吸附劑技術是生產碳酸鋰的核心技術，目前已獲國家技術專利。

從規模方面來看，眼下，藍科鋰業儼然已是青海鹽湖上“最耀眼的鋰明珠”，其產能正成為今年國內鋰礦上游少有的“新鮮力量”。

鹽湖股份預計，藍科鋰業新建2萬噸電池級碳酸鋰裝置將在今年10月前後完全達產，屆時碳酸鋰年實際產能將超3萬噸。

根據協議約定，在藍科鋰業存續期間，鹽湖股份將長期向藍科鋰業供應所需滷水，供應量滿足目前生產及未來擴大產能的需求。理論上，鹽湖股份旗下的鹽湖資源有望支撐10萬噸/年碳酸鋰產能。

據上海有色網報價，自7月以來，工業級及電池級碳酸鋰價格持續上漲，目前已經接近10萬元/噸。有研究人士認為：“碳酸鋰缺口較大，不排除未來下游企業展開‘搶貨’行情。”

由此來看，以藍科鋰業為代表的青海鹽湖提鋰企業有望在下半年迎來量價齊升，淨利潤率有望進一步升高。

最“賺”的戰略投資

回頭來看，科達製造對藍科鋰業與鹽湖提鋰的“下注”可謂步步為營，4次出手戰略入股藍科鋰業，這也成為其最“賺”的戰略投資。

2017年1月，科達製造以3.1億元受讓青海佛照鋰62%股權，以1.64億元受讓青海威力 53.62%股權。

青海佛照鋰、青海威力的主要資產均為對藍科鋰業的股權投資，其中，青海佛照鋰基於現金及專利權出資，持有藍科鋰業16.91%股份，青海威力基於專利權出資，持有藍科鋰業 10.78%股份。

由此，通過受讓青海佛照鋰和青海威力部分股權，科達製造間接控制藍科鋰業27.69%股權，這也是科達製造首次入局鹽湖提鋰產業。

緊接着，2017年6月，科達製造以1.9億元受讓佛山照明持有的青海佛照鋰38%股權，從而持有青海佛照鋰100%的股權。

第三筆投資發生在2017年8月，科達製造全資子公司青海科達鋰業有限公司（更名前為“青海佛照鋰）以1.27億元受讓自然人鍾永暉、鍾永亮合計持有的藍科鋰業4.24%股份。

最後，科達鋰業以自有資金共計5.5億元受讓蕪湖基石及蕪湖領航合計持有的藍科鋰業 16.65%股份。

通過上述合計耗資約14億元的股權投資，科達製造通過全資子公司科達鋰業持有藍科鋰業37.80%的股份，通過控股子公司青海威力新能源材料有限公司（公司持股 53.62%）持有藍科鋰業10.78%股份，科達製造由此合計持有藍科鋰業43.58%股份，而對藍科鋰業的投票權為48.58%。

員工持股計劃浮盈豪賺8倍

2020年12月，鹽湖股份與科達製造再合計對藍科鋰業增資6.2億元，以推動藍科鋰業完成2萬噸/年電池級碳酸鋰項目的擴產。

合計20多億元的投資，換來的是豐盛的回報。

伴隨投資收益與業績的增長，過去一年間，科達製造股價由4.5元/股左右上漲至目前的18.7元/股左右，股價暴漲300%，市值超350億元。

值得一提的是，科達製造2020年員工持股計劃也賺得盆滿缽滿。半年報顯示，科達製造-2020年員工持股計劃持股科達製造4311.34萬股，佔比2.28%。

公吿顯示，上述股份於2021年2月9日通過非交易過户形式至科達製造-2020年員工持股計劃專用證券賬户，認購價格為2元/股，涉及的股數為 4311.344萬股，實際認購總金額為8622.688萬元。

據悉，該員工持股計劃參與人數總計155人，其中董事（不包含獨立董事）、監事、高級管理人員7人，持有份額佔員工持股計劃的比例為11.63%。

目前，上述股份最新市值約為8億元，已經浮盈豪賺8倍。