8月11日盤後，心動公司(2400.HK)發佈盈警公吿，2021年上半年公司錄得淨虧損3.2億-3.5億元人民幣。 

研發團隊的進一步擴張和老遊戲流水生命週期自然下滑，是心動財務性虧損的主要原因。其中研發開支同比增加約3.4-3.7億元人民幣，銷售及管理費用同比增加約0.8-1.1億元人民幣。

事實上，市場對於心動公司的價值認識一直是基於看好TapTap內容平台的長期發展。因此對處於用户規模擴張階段的互聯網公司，階段性虧損符合其為強化內容社區建設而付出較大研發前置成本的發展路徑。

而對於盈利指標，心動自赴港上市後，就以CEO黃一孟致股東信的形式，給出了明確答案。在2020年4月的股東信裏，黃一孟表示，“我們對公司戰略邏輯以及未來增長長期的自信，會更看重研發能力的提升而非公司收入的提升，更看重用户規模的提升而非公司利潤的提升。”

一年後，心動在2021年相繼在2月和8月，發佈了兩份盈警公吿，分別對應2020全年和2021上半年的同比盈利下滑。這顯示在擴大研發投入方面，心動仍十分堅持，且並未由於利潤指標的“不好看”而妥協。

因此，筆者認為，相較於關注短期財務虧損，從心動公司自研遊戲和TDS服務上展示出的研發階段性成果，更能夠幫助投資者更好理解公司，犧牲短期盈利數據，而將資源投入平台內容生態建設的戰略意義，也有助於投資者正確評估心動公司的長期成長價值。

推出六款自研遊戲，階段性研發投入取得進展

在7月份的TapTap開發者大會上，心動正式提出構建“開發者-玩家-內容創作者-TapTap平台”共同繁榮的四方生態循環。 

顯然，平台用户的規模增長、用户在 TapTap 的使用時長等，依然是現階段TapTap內容社區建設進展的核心指標，而通過自研遊戲和第三方遊戲提升平台內容供給側的力度來吸引更多玩家使用TapTap，則是推動平台用户增長的直接路徑。

可以看到心動為提高自研遊戲實力，公司2020年的研發人員出現了大幅增長，同時心動採取為研發團隊提供行業高分位水平的工資包方式，而非低基本工資+遊戲項目流水的商業化利益導向，以保證自研團隊能夠以更加專注於內容質量本身的態度去開發遊戲。這種在業內相對少見的薪酬制度，事實上也構成了公司短期財務壓力。

筆者在試玩目前已進行篝火測試的兩款心動自研遊戲《T3》和《Flash Party》後，認為這兩款休閒遊戲具備輕量化屬性（單局4-5分鐘）、操作簡單、玩法經典且適合各個年齡層的玩家，未來有望成為驅動TapTap平台用户增長的重要內容產品。

此外，休閒經營類遊戲《心動小鎮》、中重度遊戲《火炬之光：無限》、《萃星物語》、《鈴蘭之劍》也將陸續進行封閉測試。其中，《火炬之光：無限》、《心動小鎮》、《萃星物語》都使用UE4引擎進行開發，對研發團隊的能力要求更高，因此研發成本自然也會更高，但也帶給玩家更多期待。根據平台數據，《火炬之光：無限》目前TapTap評分達到8.9分，預約和關注人數均超55萬。

來源：TapTap

研發團隊擴張帶來的支出增加，是心動盈警的直接原因，市場對於心動近兩年的財務情況也早有預期。因此會在研發投入階段更加關注心動的投入產出效果，從7月份TapTap發佈會上呈現的六款遊戲來看，心動自研遊戲展現出了行業裏不太一樣的產品氣質，戰棋類遊戲《鈴蘭之劍》尤為凸顯。公司則表示心動自研遊戲將堅持全年齡、全球化、長生命週期的研運理念。

從中可以看出，心動研發團隊對遊戲內容的思路，也向投資者展示了公司研發投入的階段性進展。

根據盈警公吿，目前心動共有13款遊戲在研。

TDS服務落地，功能將陸續擴充 

作為四方生態的重要一環，心動對於開發者的扶持能力也在顯著提高。

基於“讓開發、運營、推廣變得更容易”的面向開發者的目標，心動的TDS服務將包括「遊戲功能」、「運營工具」、「測試工具」與「基礎服務」等四大功能模塊，涵蓋遊戲研發、測試、運營、推廣等完整環節，旨在遊戲整個生命週期提高 TapTap 對開發者的價值，降低中小開發者研發遊戲的時間與財務成本。

根據TapTap開發者大會的介紹，內嵌動態、TAPDB和雲引擎等TDS服務功能已正式上線開始為開發者進行遊戲研發提供直接幫助，其他功能也計劃在未來一兩個季度陸續推出。

TDS服務功能上線情況

來源：TapTap開發者沙龍

值得一提的是，TDS目前是免費使用的，心動CEO黃一孟也曾表示TDS服務不是為了盈利。因此，功能仍在不斷完善的TDS服務也是心動目前的重要研發開支項目。

據悉心動的自研遊戲已通過使用TDS服務取得不錯效果。例如，TapDB幫助《T3》通過自定義時間分析功能，快速診斷和解決了從下載到註冊登錄這個流程中的轉化問題。內嵌動態功能幫助提高了遊戲玩家與TapTap社區的活躍度，《香腸派對》的內嵌動態活躍用户佔社區總體的三分之二，發帖量佔40%；《Flash Party》每週活躍玩家中有40%使用內嵌動態。

筆者認為，不斷優化的TDS服務將成為TapTap平台重要的內容生產基礎設施，可幫助降低開發者的遊戲開發門檻，為平台供給更多優質內容，甚至是更多獨家內容。這對於 TapTap 的生態有重要意義。

總結

心動目前仍處於TapTap平台內容建設發展期，考慮心動自研遊戲的研發上線時間表，公司研發支出繼續增長，收入因沒有新產品推出而處於維持甚至下滑，而導致的財務性虧損情況很可能將在未來一年持續。

長期來看，心動自研遊戲和TDS服務展現的階段性研發成果，為公司豐富了未來TapTap內容社區發展的空間。

另一值得關注的是，心動依靠優質內容驅動用户增長的戰略在海外市場同樣取得成功。據悉，TapTap 國際版在2021年上半年也實現了可觀的業務增長，《香腸派對》海外版的新增渠道分類中，來自 TapTap 國際版的分發比例已經達到30%；印尼市場，《香腸派對》官方包的付費率比 Google Play 渠道包高出50%。

這體現了TapTap 國際版在海外遊戲市場的影響力在進一步增強，未來通過公司海外總部的建立和成熟，以及TapTap 的海外支付系統等功能的上線。心動有望為國內開發者的優質遊戲內容出海提供更多幫助，真正實現TapTap 國際版為遊戲全球化，提供本地化全套支持的目標。