7月22日，深交所公佈，正式將中集車輛(301039.SZ/01839.HK)納入港股通。

此前的7月8日，中集車輛正式登陸創業板，實現A+H兩地上市。

在經過十多個交易日的市場情緒消化後，目前中集車輛股價報12.41元，A+H股總市值約250億元，對應動態PE僅在20倍，這在創業板成長股龍頭企業當中，估值明顯低估。

作為全球半掛車和專用車龍頭中集車輛登陸A股募資總額達到17.58億元，所募資金將投向“高端製造體系”打造，包括數字化轉型及研發項目、升級與新建燈塔工廠項目、新營銷建設項目，以及償還銀行貸款及補充流動資金等方向。

首隻註冊制下H股回創業板的“樣板間”，充當市場標杆作用

早在7月7日國務院總理主持召開國務院常務會議，提出“適時運用降準等貨幣政策工具”，給了市場新的信號，預期會更多的往邊際放鬆搖擺，這對資本市場毫無疑問是利好的。

國泰君安黃燕銘發表觀點表示：無風險利率會長期下行，風險平價則在中短期下行，風險偏好保持不變，因此未來一段時間整個A股市場的估值還會繼續上行。

所以，近期創業板極其強勢的行情疊加貨幣層次降準的利好，A股成長股有望走出持續性的行情，而創業板新股市場當中具備長期成長性以及細分賽道代表性的個股或有機會充分受益。

此次中集車輛回A之路一直備受資本市場關注，主要在於公司兼備了成長屬性與優質穩健的雙重特質，而且代表的是傳統制造業企業往數字化、智能化的高端製造轉型的“範本式”上市企業，引領時代趨勢。

作為全球半掛車龍頭企業，中集車輛在該領域連續八年實現全球領先，其半掛車和專用車上裝均為百億級業務，加上物流、冷鏈在內的新需求為其未來發展打開增量空間，有不少投資者把其在A股歸類“茅族”一員，稱之為“半掛車茅”。

此外，中集車輛作為首隻註冊制下H股回創業板，在整個港A市場起到了標杆作用。無論是體現在市值規模，還是在維持估值溢價方面。

而且，隨着今日中集車輛被正式納入港股通，配置港股通的大批指數基金將自動配置公司，相信也將進一步增加中集車輛股票的流動性，港股將迎來新的機會。

據Wind數據，A股上市之後，中集車輛的（A+H）總市值，從135億人民幣（摺合150億港幣）快速提升至約250億人民幣，淨增了115億；估值方面，發行A股後，中集車輛的PE（TTM）倍數大幅提升至20倍以上。

透過發行A股併成功登陸創業板，中集車輛受到了本土投資者的重視，對公司價值進行了相對更深入的挖掘。站在更長期角度，股東的多元化、跨市場所帶來的股東結構改善亦能夠充分體現出公司良好的公司治理能力，這是公司可持續健康發展以及行久致遠的重要因素之一。

A股“半掛車茅”：中國高端製造名片之一，集多重投資概念於一身

對於二次上市，中集車輛CEO兼總裁李貴平表示：“此次借力 A 股資本市場平台，通過募投項目的實施，中集車輛將進一步打造‘高端製造體系’，抓住中國半掛車從第一代向第二代升級換代的機會，供給滿足市場需求的顏值高、品質好、性價比高、更合規的產品，鞏固公司領先的市場地位，進一步增強核心競爭力。”

根據資料顯示，根據《Global Trailer》2020年公佈的全球半掛車生產企業按產量排名數據，中集車輛半掛車業務連續八年全球領先。除全球半掛車業務外，中集車輛的主要業務還包括中國專用車上裝和冷藏廂式車廂體業務。

公司的半掛車產品覆蓋了中國、北美、歐洲等主要市場區域及其他地區，並在中國、美國、英國及比利時擁有22家生產工廠，在美國、波蘭、泰國、南非及澳大利亞擁有10家組裝廠，且營銷網絡覆蓋上述區域。

在2020年公司營業收入已經創歷史新高的前提下，2021年一季度，中集車輛營業收入68.8億元，同比增長達68.3%；歸母淨利潤2.03億元，同比增長130.2%，並預計2021年上半年營業收入將達到145.1億-162.0億元，同比增長29.1%-44.1%。

基於此，在收入規模高基數之下，中集車輛依然能夠交出靚麗成績單，結合公司的行業地位，“茅”股成色十足，而且從當前公司發展來看，中集車輛具備高成長性。

首先，公司所處領域的天花板再次被打開，一方面產業鏈客觀存在的升級轉型訴求，第二代半掛車新國標的政策，“超載禁令”加速刺激了國內新一代半掛車市場需求量，另一方面基建投資增長，以及冷鏈物流需求疊加新冠疫苗打開專用車上裝和冷鏈物流的二次增長空間。

而今年5月，中集車輛和陝汽集團共同投資的陝西中集正式投產，一期產能1.5萬台，將大幅提升中集車輛專用車上裝的市場供應能力。

同時，前瞻性的高端製造戰略佈局和迎合時代發展的銷售策略，體現了公司管理層與時俱進的發展眼光。

根據招股書披露中集車輛從2014年通過建立“燈塔工廠”努力推行行業生產方式革新。目前在境內外已建成12家半掛車燈塔工廠、6家專用車上裝生產燈塔工廠，2家冷藏廂式車廂體生產燈塔工廠，並搭建了多個系列半掛車產品的“產品模塊”。

據中信證券研報，燈塔工廠能使單車成本下降約 1000 元、人員需求減少 29%、人均產值增長 32%，能夠大幅提升生產的效率，可以視為專用車生產從勞動密集型向技術密集型轉變的典範。

在銷售端，2019年中集車輛主動優化了傳統渠道管理的營銷組織機構，開始逐步推廣新營銷新零售的實際運營。積極把握當前中國半掛車升級換代的機會，積極利用新營銷和新零售擴大第二代半掛車的銷量，提升產品的毛利率。

結合互聯網技術，通過線上互動分享直播平台、24小時線上客服等形式與消費者進行互動交流，對客户需求實現精準定位和快速反應。

通過線上平台搭建和數字化工具的引入，中集車輛幫助消費者自主完成“產品篩選、比價、預訂”的過程，引導消費者線上看車，線下試用，並同步引入零部件等車輛銷售後市場，實現打通線上和線下渠道的新零售模式。

值得一提的是，在能源轉型時代的趨勢下，中集車輛積極擁抱的態度，中集車輛除了擁有高端製造、智能製造的這些投資概念之外，其正逐漸在中國乃至全球“碳中和、碳達峯”大趨勢上積極地“發光放熱”。

據悉，目前公司正在開發新一代智能冷藏廂式車廂體模塊數字化升級項目，使用新能源冷藏車不僅能夠保障貨物在運輸時的温度精準度，減少故障維修機率，大幅提高冷鏈運輸質量，同時新能源冷藏車比普通冷藏車的保温車廂高一倍到兩倍之間，且有很好的節電效果。展望未來，公司將有機會繼續在自動駕駛、新能源半掛車等多個具備潛力賽道上取得突破，可拭目以待。

結尾

當前，市場行情擁抱成長股之際，那些極具代表性的行業成長龍頭，因其一致性預期和高景氣度而最終被市場賦予足夠的估值溢價，這些優秀且確定性高的公司或會成為下一輪機構抱團的主流方向。

而中集車輛作為全球半掛車龍頭，也是中國高端製造名片之一，在兼具“A+H”雙融資平台優勢下，公司未來的發展有望進一步擴大。在估值與業績的雙輪驅動下，中集車輛的價值屬性將進一步提升。本次被納入港股通之後，公司港股估值“天花板”將被突破，公司內生性成長力將繼續釋放，未來可期。