零卡飲料公司Zevia PBC於7月13日向紐交所遞交S-1/A，股票代碼爲“ZVIA”，估值約5.45億美元，主承銷商爲高盛、美國銀行和摩根士丹利。此次上市，Zevia計劃公開發行1430萬股，並募集資金2億美元。

Zevia成立於2007年，是一家由少數植物成分和天然甜味劑生產的零卡路裏飲料，通過零糖、零熱量的概念顛覆飲料行業，迄今已售出產品超10億罐。

圖片來源：招股書

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無糖風潮興起

Zevia擁有6條產品線和37種口味，是一個開拓性的飲料品牌，產品包括蘇打水、能量飲料、有機茶、兒童飲料、無酒精雞尾酒和氣泡水，這些飲品都是非轉基因產品。

隨着人們更加有意識地追求健康，市值7710億美元的全球軟飲市場也逐漸地發生了變化。在美國，零卡飲料從2018年的市值9080萬美元增至2020年的市值1.5億美元，實現65.9%的增長；比美國整個飲料市場12.9%的漲幅翻了好幾倍。傳統的碳酸飲料人均攝取量也從2010年的45.5加侖（約172升）降至2019年的38.6加侖（約146升），同一時期Zevia的銷售淨額卻從7百萬美元增長至8600萬美元。

Zevia目前在美國共有超過2萬家零售商，據公司估計，2020年其零卡飲料佔比市場份額達88%。另外，公司也有線上門店，在2020年成爲亞馬遜銷量第一的軟飲品牌。

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紅海市場下競爭激烈，尚未盈利

招股書顯示，Zevia 在2020年賣出2.4億罐飲料，營收也從2019年的8556萬美元增長至2020年的1.1億美元。但由於公司持續地投入產品創新和新品研發，現仍呈淨虧損，2019-2020年分別虧損541萬美元和607萬美元。

Zevia在市場上也存在不少勁敵，其中不乏頭部老牌飲料廠，包括可口可樂、百事可樂、紅牛、Dr.Pepper、Monster，都有零糖零卡產品。這些企業雄厚的財力在資金支配方面和市場應變能力上均碾壓仍在虧損的Zevia，倘若Zevia無法做好成本控制，在定價上則失去競爭力，整體差距將進一步擴大。

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除此之外，還有許多新興企業甚至地方企業，都在一點點佈局零卡飲料市場。小型企業的創造力很強，能夠迅速迎合小衆市場，也給Zevia帶來不少威脅。

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無糖理念備受爭議

但值得注意的是，零卡快樂水是否就比正常軟飲更健康呢？市場上對此爭議紛紛。

零卡飲料的誕生，受到糖尿病患者及減肥人羣的青睞。商家會在飲料裏添加甜味劑迎合口味，像Zevia使用的代糖是由植物萃取的甜菊糖，而零度可樂使用的是人工甜味劑阿斯巴甜。甜味劑雖然不是真正的糖，但攝入過量依然會引發血糖波動、刺激食慾、導致代謝紊亂等等，並非完全有利無害，從而也引起了相關監管局的注意。

現在食品飲料無糖風正颳得起勁兒，自然也有不少無糖“反派”對此持質疑態度。Zevia能否進一步擴大其市場版圖，很大程度取決於市場對無糖概念的接受程度，任何對無糖產品的不利輿論都有可能給Zevia業績帶來風險。

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結語

順應食品飲料無糖化、健康化的趨勢，“0糖、0卡、0脂”的標識越來越受人們追捧，Zevia也因此在零卡飲料市場佔據一席之地。但不論是老牌飲料廠或是新興飲料廠都在逐步爭奪市場份額，Zevia需加緊提升盈利能力，層層突圍，才能在零卡飲料市場生存下來。