近期，全面降準消息的釋放為資本市場提供一個流動性相對寬鬆的市場環境，這將有利於市場中景氣度較高、盈利確定性較強的企業發展。而在當前國內產業轉型、消費升級驅動下，高端新材料已成市場當之無愧的新風口所在，不論是從行業景氣度還是成長性來看，都將讓行業中的頭部企業有機會獲得資本市場的追捧。

明日，環球新材國際股份（6616.HK）將正式登陸聯交所主板。作為珠光顏料領域中領先企業，其在消費類的高端新材料領域表現突出，旗下珠光顏料產品、雲母及相關產品憑藉健康環保、色彩鮮豔的產品優勢和顯著的光學性能，在行業應用滲透率快速提升，特別是合成雲母基珠光顏料的應用增速最為突出，爆發力驚人。

對此，筆者認為在當前消費升級以及環保政策等紅利驅動下，環球新材國際顯著的市場地位，以及未來珠光顏料龐大的市場空間或將賦予公司新價值發現機會，而此次上市給了我們一個不錯的觀察窗口。

                                                                                     來源：網絡

一· 兩大核心鞏固環球新材國際領先的市場地位

據弗若斯特沙利文相關資料，環球新材國際為中國市場最大的珠光顏料生產商和全球排名第一的合成雲母基珠光顏料生產商。

珠光顏料屬於消費類的新材料，其正在快速替代傳統的有機顏料和金屬顏料，應用在塗料、油墨、化粧品、塑料、汽車、航空航天等領域。而合成雲母則處於產業鏈上游，其不僅是珠光材料的核心基材，作為新材料，其同時較天然雲母在絕緣性、耐高温性、耐腐蝕性等優勢明顯，應用領域也更高端，其在生產化粧品級和汽車級珠光顏料產品以及進入像保温材料行業，甚至能應用至新能源車的燃料電池領域具有較大潛力。早在2015年，國家工信部就把合成雲母列入了國家工業強基工程的18種關鍵基礎性新材料之一。

由公司產品佈局不難看出環球新材國際所處的領域屬於符合國家產業轉型發展的新材料領域，這並非傳統產業，其既具有環保概念，同時也符合高端大消費行業特徵。公司的產業定位具有顯著的高技術含量和高附加值，對於國民經濟發展具有戰略性意義。

除了符合國家戰略發展方向，其佈局的兩大消費類新材料潛力也不容小覷，如新能源車、化粧品領域，在這些萬億級市場裏，公司打造的核心產品擁有巨大的上升空間。

而目前公司優異的業績表現和兩大核心驅動也正成為公司顯著市場地位的重要支撐，憑藉領先的行業地位，以及對新興領域的深度拓展，公司的成長性還將不斷迎來釋放。

數據顯示，2020年環球新材國際實現總收入5.69億元人民幣，同比增長29.2%；毛利2.84億元人民幣，同比增長30.28%；歸母淨利潤1.52億元人民幣，同比增長42.4%。拉長時間線來看，過去三個財報年度，公司收入及淨利潤均持續增長，年複合增長率分別達33.7%及37.1%，展現出強勁的發展勢頭。

展望未來，公司強大的自主研發能力、廣泛的銷售網絡及經驗豐富的管理團隊為其未來增長提供堅實基礎。

1）自主研發能力方面，環球新材國際已在合成雲母技術上取得領先優勢，未來在大消費、新能源電視等賽道擁有巨大的拓展機會。例如，公司擁有的合成雲母熔制結晶智慧控制系統，可精確控制結晶過程、確保完全結晶、徹底去除雜質。其次，公司擁有的濕法分級和濕法合成技術以及自動控制離心分級法，將縮短雲母生產加工中分級與沉澱時間，並可生產出顆粒體積較小的雲母粉。該類雲母粉產品指標符合日本醫藥部外品成分標準，並可安全應用於化粧品，有望打開萬億級的消費市場。

除了強大的自主研發能力賦能下，公司廣泛的銷售網絡與經驗豐富的管理團隊也將推動公司未來進一步發展。公司創始人兼董事長蘇爾田在珠光顏料行業深耕多年，在其帶領下，公司管理團隊將充分利用多年從業經歷來提高公司全體團隊的凝聚力併為公司提供更專業的企業管理，從而促進部門之間的有效溝通，降低內耗。

總的來看，近年公司優異的業績表現為維持公司顯著的市場地位提供基礎。同時，在以上兩大核心方向的持續推動下，未來環球新材國際市場競爭力將進一步提升，市場份額也將進一步擴大。

二· 長期受益於消費升級趨勢，合成雲母基珠光顏料有望打開新的增長空間

在上述兩大核心方向的支撐下，近年市場消費的升級將進一步提高珠光顏料在汽車、化粧品等高毛利應用場景的滲透。其中環球新材國際作為珠光顏料行業中領先企業，公司在這兩大領域的佈局將佔據顯著優勢。

首先，據相關數據統計，2020年全球汽車應用珠光顏料市場規模達10億人民幣，國內市場規模為3.2億，預計未來5年全球汽車應用珠光顏料的市場規模增速將達47.1%，國內市場增速達52.4%。同年全球化粧品應用珠光顏料市場規模達28億人民幣，國內市場規模為7.1億，預計未來5年全球化粧品領域應用珠光顏料的市場規模增速將達32.8%，國內增速為34%。

珠光顏料在該兩大領域應用的高速增長展現出市場對這兩類終端產品的品質要求較高。其中

汽車、化粧品等中高端製造領域主要應用合成雲母基珠光顏料，其相比於天然雲母基珠光材料有着純度高、色彩密度高、無毒性、不含重金屬、不導電、化學性能穩定等特點。

其中在汽車領域，合成雲母基珠光顏料的應用將提高車面漆的金屬質感和色彩鮮豔度，並能提高車面的抗磨損能力。在化粧品領域，合成雲母基珠光顏料除了上述所提及的特點外，該原料被廣泛應用也源於化粧品中着色劑成本佔比僅為1/6，儘管合成雲母基珠光材料價格相對較高，各大高端化粧品廠商對價格的敏感度較低，採用合成雲母基珠光材料的意願更高。

在合成雲母基珠光顏料盡顯強大功能性下，未來合成雲母基珠光顏料應用的市場規模也將迎來高速增長。據弗若斯特沙利文報吿，2021年-2025年全球合成雲母基市場規模的複合增長率將達35.66%，國內市場規模增速為41.19%。同期，全球合成雲母基市場份額佔比也從13.66%上升至23.54%，國內市場份額佔比也將從20.38%上升至32.63%。

                 圖：全球珠光材料市場規模（十億人民幣）和 中國珠光材料市場規模（百萬人民幣）

           來源：弗若斯特沙利文、中國非金屬礦信息平台、美國地質調查局、印度礦務局、中國國家統計局等。

由此可見，在消費升級的驅動下，合成雲母基珠光顏料在全球或國內的市場規模將逐步擴大。其次，合成雲母基珠光顏料憑藉穩定的化學性能在汽車、化粧品等中高端製造領域的應用將迎來加速滲透，這也意味着主導合成雲母基珠光顏料的環球新材國際或將迎來新的增長空間。

三· 結語

從環球新材國際自主研發能力、銷售網絡和管理團隊來看，公司無疑是港股市場中珠光顏料領域龍頭。此外，在近年市場消費升級驅動下，合成雲母基珠光顏料在汽車和化粧品領域應用的市場空間將會被逐步打開，這將賦予環球新材國際未來發展更多的想象空間。

從資本市場層面來看，公司具有顯著的稀缺性，不僅處於龍頭地位，同時所佈局賽道屬於熱門前沿領域，並掌握核心技術壁壘，行業天花板足夠高，優勢地位帶來的業績釋放確定性強，企業基本面紮實，當前上市估值整體偏低，後續向上彈性空間大。對於向來追求高成長和確定性的港股市場資金而言，不失為一個值得關注的優質標的。