近日，港股上市公司自動系統(0771.HK)發佈公吿：公司的聯營公司GDH在近期已收購Pitney Bowes(紐交所股票代號:PBI)旗下的優質資產：Tacit Knowledge。

在逐步擺脱疫情影響之後，這家香港本土老牌的IT服務龍頭企業，以“內生+外延”發展策略，在夯實自身經營業務的前提下，讓自身的核心價值得到持續成長，而從收購標的優質的基本面可以看出公司的成長性或將再次得到釋放。

GDH經營穩健，公佈收購標的基本面上乘，併購整合將創造新的價值

GDH，作為自動系統在歐美營運業務的聯營公司，去年在美國納斯達克上市，並在6月被列入美股羅素2000指數，這也是全球權威指數編制公司對GDH技術能力及長遠發展的認可，它更獲得三家投行William Blair、Northland Capital Markets、Cowen給予“跑贏大盤”評級，其中Northland Capital Markets更於上月將目標價從17美元提升至19美元。

在2020全年，GDH雖然受到疫情的拖累，但經濟的數字化轉型加速令市場對雲端科技的需求大增，從而帶動GDH業務持續恢復。

GDH全年總收入達111.3百萬美元，而全年經調整EBITDA為12.5百萬美元。GDH的非零售行業收入佔年內收入的69.5％，其中，科技、媒體和電信行業佔GDH全年收入的40.8％，同比增長40.3％，可見科技、媒體和電信行業是GDH最大的行業板塊，公司服務於彼等行業的能力也在持續加強，不斷收穫不俗的口碑和建立起品牌影響力。

GDH今年第一季度的營業額表現強勁，已回覆至COVID-19之前於2020年第一季度的水平，並從有機增長中創出新高。據GDH表示，按照此增長趨勢，GDH對第二季度和2021年全年前景充滿信心。

回到本文開頭，談及此次GDH收購Tacit Knowledge的事件，據資料顯示，該公司於2002年在英國成立，是一家提供端到端數碼商務解決方案的全球顧問公司。

Tacit Knowledge擁有十九年的國際商務經驗，將硅谷的創新科技與專業知識應用於技術、消費品、金融和零售市場的國際領先品牌，當中不乏Visa、LVMH和Shimano這些金融、奢侈品零售和科技等行業的頭部公司。

此次收購帶來的影響無疑是積極的，筆者認為，一方面能夠有助於GDH增強其數碼商業能力，有助於商業擴張，並藉此擴展交付版圖至英國、美國、墨西哥和摩爾多瓦，在項目合作、技術交流、資源支持等三個方面與GDH及自動系統發揮協同效應，達成業務互補。

此外，Tacit Knowledge的整個團隊包括高級管理層共180多名人才將加入GDH，為近岸地區的財富500強公司提供專業的IT技術服務與數字化轉型解決方案，加速合作伙伴持續增長的態勢及不斷增強其競爭優勢。

而且，Tacit在被收購後，這家優質的資產包完全裝入GDH公司，這意味着，GDH未來之合併財務業績，將推動處於控股地位的港股上市公司平台——自動系統的整體財務實力和以技術為驅動的核心競爭力水平，再次提升到一個層次。也讓這家港股公司的成長潛力再次得到提升，市場投資者有望對其進行深度的重估與挖掘。

疫情下夯實經營核心業務，業績維持穩健不減反升

2020財年，在疫情影響的大環境下，自動系統(0771.HK)表現出極強韌性，持續保持高質量增長姿態。

根據財報顯示，公司全年錄得營業額19.89億港元，按年升4.5%。純利8.56億港元，按年升753.5%,增長主要是來自成功出售及分拆Grid Dynamics並在美國納斯達克上市成為GDH之淨收益約8.32億港元。倘不計此一次性收益，自動系統核心業務仍錄得增長。2020年股本持有人應占每股基本盈利為103.37港仙，當中來自持續經營業務的每股基本盈利按年增長28.0%。

簡單拆分公司利潤來看，三大主營業務部門在亞太地區貢獻約67%的經調整EBITA，在疫情影響下面對經濟波動業務保持穩定，其中成功在短時間內迅速支援政府監察疫情之系統；為多家著名的私立醫院開發流動應用程序重點項目。

在歐美地區，新常態令市場對雲端科技需求大增，蘋果與谷歌成長為公司前五大重要客户，客户羣於保險、IT及航天工業進一步擴大，有力推進疫情後業務復甦。

值得一提，近年來公司業績持續增長，派息力度也較大，比如説前年及去年(2019、2020財年)公司除了分派末期息每股3.0港仙外之外，還於2020年發放了特別派息每股7.3港仙，股息比往年增加2.4倍，2020年全年合共股息達10.3港仙，充分反映出公司對股東現金回報的重視和對其未來經營向好的信心。

以公司所處領域而言，IT行業發展的本質動力在於優秀的管理層精準的戰略判斷能力，透過去年的財務業績足以證明自動系統這家公司管理團隊的運營能力，而在未來發展方向的定位上，也讓我們看到一個基業長青公司的野心和務實。

先來看主營業務，據悉自動系統接連獲得新訂單夯實新一年度財務業績，再者，香港及離岸應用程序開發人才在今年不斷擴充，反映自動系統服務贏得客户青睞。

在歐美地區，GDH持續擴大非零售行業客户比例至佔2021年第一季度收入的77%，GDH於第一季度繼續拿下來自新客户的項目，當中包括於2020年新收購公司Daxx的136個新客户。

亞歐雙線業務佈局互補人才、技術，新定位助客户加速數字化轉型

整體上，集團會繼續以亞太區的業務發展為主線，歐美業務為輔助的雙線業務佈局。作為Grid Dynamics Holdings, Inc(GDH)的第一大股東，集團認為GDH可作技術人才互補，為亞太區業務作出突破，帶動高價值的專業創新的IT集成服務。

也就是説，目前自動系統在未來的發展戰略上，確立面向客户提供高價值、高附加值、高壁壘和高用户粘性的專業服務的轉型升級方向，展開了新發展階段，確立了新市場定位。

在當前，隨着企業需求轉為強調即時市場接觸、敏捷操作與可拓展性等，越來越多的企業採用雲端以面對營運挑戰。

根據國通信院研究報吿表明，未來雲計算產業將迎來黃金十年發展期。預計到2023年，我國公有云市場規模將超過2300億元人民幣，私有云市場規模有望接近1500億元人民幣。

值得一提的是，自動系統是作為A股上市公司華勝天成(600410.SH)的海外資本平台，華勝天成持有自動系統67.87%股份，早在2010年，華勝天成開始投入雲計算的研發及服務，經過多年的行業經驗積累，逐漸形成自身特色的發展戰略。華勝天成雲技術業內領先，產品鏈豐富，能夠滿足客户不同種類的需求。

在新賽道領域打開新增長點，這是自動系統在今年的業績報吿中提到的公司展望，在大股東領先技術優勢的加持下，對自動系統轉型升級給予充分的支持，在2020年，自動系統推出了新型IT管理服務平台，着重高度自動化，採用DevSecOps文化及智慧服務，支援雲端資源及容器環境，為發展多元化的“as-a-Service”構建基礎後盾。在新型IT管理服務平台上，先後設立UOC及SOC²，預期可針對客户對業務數碼轉型的長遠需求。

充分運用DevSecOps整合能力，“as-a-Service”新業務蓄勢待發

根據資料顯示，自動系統在今年已完成搭建UOC多雲管理環境，並將繼續在技術、人力投資於UOC，以提升集團DevSecOps能力。

加上當前已成立解決方案中心，自動系統會繼續與環球頂尖技術廠家合作，着重科研以加快及完善向企業提供在地(on-premises)及多雲(multi-cloud)環境下的“as-a-Service”，並且逐步圍繞“Dev as-a-Service”、“Sec as-a-Service”及“Ops as-a-Service”推出獨立的服務品牌方案。

在雲計算、智能城市以及5G等趨勢的新需求下，自動系統通過與夥伴合作長遠形成雲原生服務生態圈，整體推動“as-a-Service”新業務，能夠應對新常態下客户細化、精緻的需求，協助客户以高效及自動化的方式提升業務。

基於此，可以看出自動系統集團在未來公司發展戰略上的雄心，同時大股東技術實力加持，能夠在新賽道領域握有更多話語權。

結尾

投資的角度來看，好企業都是相似的，那就是務實、進取以及有活力，自身的價值能夠持續的成長，而平庸的企業則各有各的不同。

通過“內生+外延”發展策略，如今在併購方面再下一城，並進一步打開海外市場，疊加目前公司在實行轉型升級，自動系統(0771.HK)這家港股上市公司的估值體系有望迎來重估，當前機會無疑值得投資者關注。