5月17日，在國際指數編制公司MSCI公佈的5月指數季度調整結果中，三一國際被正式納入MSCI中國指數，預計5月27日收盤後生效。

MSCI中國指數由摩根士丹利資本國際推出，旨在跟蹤中國概念股票的表現，是全球投資專業人士均會使用的指數，更是全球投資組合經理中最多采用的投資標的。

MSCI對被吸納對象的“身份”要求很高，三一國際被納入該指數，是資本市場對公司業績和未來發展潛力的認可，也是其在資本市場的又一重大突破，行業領軍地位將進一步加強。

參考5月12日第一上海證券出具的研報，其給予三一國際買入評級，指導最新目標價 12.9港元。當前三一國際二級市場價格在8.6港元左右，距離研報給予的目標價存在約50%的潛在上漲空間，值得長期關注。

一季度營收淨利雙雙提升，優勢領域繼續領先

三一國際經過多年的發展壯大，目前已從國內煤炭機械設備製造企業，成功將業務擴展至煤炭機械、非煤倔採、礦用車輛、機器人、 智慧礦山、集裝箱裝備、散料裝備、通用裝備等多元業務板塊。公司在智能化機械綜合成套製造領域底藴深厚。通過精耕礦山和物流裝備板塊，不斷推出全新應用產品，近年來三一國際國內外市場掌控力持續加強，推動業績屢創新高。

2020年，三一國際幾乎所有產品的市場佔有率均得到提升，正面吊、堆高機、掘進機繼續保持行業第一品牌地位。全年實現營收73.6億元，同比增長30.2%，淨利潤10.5億元，經營現金流達到10.7億元，同比增長33.6%。其中，海外業務在疫情影響下的逆勢增長意義重大，年度內實現銷售收入13.6億元，同比增長28%，佔全年業績比重逼近20%；公司2021年一季度，銷售收入同比大幅增長約55.3%，淨利潤同比增長約32.4%，繼續延續高速增長。

（三一國際歷年海外銷售；來源：格隆匯）

三一國際的產品推新能力在2020年得到集中性的爆發，全年上新52款產品，對綜合營收和毛利貢獻顯著。去年公司推出的EBZ280D大坡度掘進機，銷量超過40台，單品毛利優勢進一步提升；率先在行業佈局，並行開發的70噸、80噸、100噸、120噸大噸位寬體車，目前新品樣機已經在客户礦山試運營，將繼續引領行業趨勢。

新產品實現快速突破的背後，是公司對細分市場的深刻理解和對市場需求的精準把控。對於機械裝備公司而言，只有深入工作場景提前感知客户需求，在研發和試運營階段反覆打磨，三一國際才能適時推出解決市場痛點需求的針對性產品，不斷豐富產品類別，持續提升國內外市場的品牌影響力，穩步拉動業績提升。

這種對產品的把控力是三一國際業績增長的最底層因素。在公司發佈的2021年最新業績數據中，公司實現銷售收入24.1億元，同比增長55.3%，實現淨利潤3.4億元，同比增長約32.4%。產品力優勢對公司業績的積極影響得以持續釋放。

把握自動化智能化升級趨勢，萬億級市場浮現破局發展天花板

除了業務基本盤的穩固，傳統機械設備領域的智能化、自動化升級需求將為三一國際未來 3-5年業績增長提供新動力。

三一國際自動化智能化業務的核心驅動力之一源於機械裝備板塊的智能製造升級趨勢，以及國家加快煤炭智能化的政策指引，更新換代意味着存量市場本身就有接近萬億的體量。三一國際無疑是反應最快的那一批企業，目前公司的機器人業務和智能礦山業務已經初具規模。

公司的機器人業務增速迅猛。三一國際2020年機器人業務整體在手訂單6.7億元，意向訂單4.5億元，主要由三一集團內部需求和實施場景貢獻。具體來看，系統集成已完成30多個項目的設計和研發，並交付了10個以上的項目。移動機器人實現2噸叉式、1噸、3噸、5噸揹負式系列AGV的開發，銷量突破480台；電動叉車的兩噸倉儲，兩噸搬運式產品開發完成，已實現批量銷售。

作為一項全新的業務板塊，公司研發和銷售進展都相當顯著，這與背後集團公司提供的孵化環境和資源支持密不可分，也是三一國際的底藴所在。隨着後續機器人產品進一步成熟、產能提升，公司相關產品對外輸出能力加強，機器人業務的貢獻能力將得到更好的展現。

三一國際的智礦業務也初顯成效。公司的成套生產設備為業務開展提供了良好基礎，在此背景下，公司已經完成多套電液控、綜採自動化產品交付；電動、燃油兩款無人駕駛礦車及相關運營管理系統研發，並與多家礦山簽訂了合作協。

相較整個行業自動化和智能化業務尚處於起步階段，相關產品剛提上規劃的情況，三一國際藉助原本的產品技術優勢和三一集團的強大資源底藴，已經率先推出豐富的產品類型，率先搶佔市場並實現盈利，隨着“馬太效應”凸顯，公司在行業自動化智能化升級的領先地位將持續鞏固，新業務有望成為三一國際業績增長新引擎。

小結

三一國際是富有國際競爭力的礦山裝備及物流機械設備及服務供應商，隨着煤炭開採和洗選業固定資產投資額持續增長，集裝箱吞吐量穩步提升，為三一國際基本業務提供了保障。同時，行業自動化和智能化業務需求廣闊，預計業務增量未來兩年就將有所顯現，將成為推動公司業績的重要增長動力。

實際上，2021年以來，三一國際一直廣受資本市場關注，呈現南下資金大幅買入態勢。此次入選MSCI指數，對三一國際來説無異於如虎添翼，公司在國際資本市場的知名度將進一步提升，有望吸引指數型基金建倉帶來新增流動性。

（來源：Wind）