本文來自格隆匯專欄：海榕財富風險投研，作者：海榕君

A股上市公司涪陵榨菜發佈33億元定增披露：景林資產出資4億人民幣 以33.58元/股 買入 涪陵榨菜1191萬股 ，相對5月14日的收盤價 39.2 折價 14.3%, 鎖定期6個月 ，參與這次定增的著名機構還有：高盛集團和易方達基金。

在涪陵榨菜披露的2021年一季報中 ，也是眾星雲集， 朱少醒，張坤，袁芳 都買入 了 涪陵榨菜，分列第4大，第6大，第8大流通股股東。

涪陵榨菜是一個悶頭髮大財的公司，毛利潤率60%，淨利潤率30%，讓很多高科技公司汗顏,   涪陵榨菜就屬於彼得林奇説的枯燥乏味的公司 。涪陵榨菜的主要商品是烏江榨菜 ，由於單價低，上市公司提價 消費者不容易察覺的到 ，過去幾年業績高增長主要源於商品提價 （從1元提高到3元），但是未來幾年 從3元提到6元就相對比較難了 。

管理層為了增長有兩個思路：① 渠道下沉公司大力開發縣級縣級經銷商，繼續做大單品榨菜  ② 開發其他單品 ：蘿蔔，泡菜，調醬. 從今年1季度的財報看 ，蘿蔔收入同比下滑了 9%， 説明新品銷售比較艱難  。烏江榨菜現在賣的好是因為多年以前烏江的管理層優秀 ，把烏江榨菜的品牌做起來了 ，管理層選擇的方案是 今年繼續下沉到縣域經濟做烏江榨菜 ，同期 高舉高打推廣其他單品 ，在烏江榨菜增長到極限的時候，依靠其他單品的增長繼續拉動 涪陵榨菜的整體增長。

説説估值 ，涪陵榨菜應該整體過了高增長階段，未來3年營收整體就是 20%到25%的範圍 ，現在38倍PE， 我認為整體估值還是偏貴的 ，投資者最好在30倍左右的估值再投資這家公司。

再説説5月14日的市場：

• 高瓴資本今天在一家 公司同時做了三筆生物醫藥投資，總金額接近 70億元 ：①出資 25.52億人民幣 以 18.65港幣/股 投資了 港股生物醫藥公司 金斯瑞 ② 出資 14.18億人民幣認購 金斯瑞旗下 蓬勃CDMO的 可轉債 ③ 出資 30.23億元以  28.83 美元/股  認購  金斯瑞旗下 生物醫藥公司  傳奇生物 的認股股權，行權價格每股 40美金。

  高瓴資本應該是看上細胞基因治療CDMO平台，國內現在有三家細胞基因治療CDMO平台：藥明康德（藥明生基）、博騰股份（博騰生物），金斯瑞  ，金斯瑞2020年 CDMO 平台收入 2.77億人民幣 ，是藥明生物 2020年收入 的1/20， 金斯瑞還有 一些好東西 ：基因編輯 CRISPR/Cas9 ，細胞免疫療法CART，這兩個技術都是生物醫藥非常前沿的下一代技術，美國創新藥龍頭公司 還在苦苦摸索 ，國內很少有公司涉獵，如果金斯瑞能成功 ，未來萬億市值都是可能的，我原來認為就是忽悠，我準備再看看這家公司 。

• 券商股大漲 ，主要 源於昨天中基協披露了全市場代銷機構的基金保有規模，招商銀行是第1名，支付寶是第2名，東方財富是第5名，中信證券是第12名 ，廣發證券是第16名，廣發證券同時是易方達和 廣發基金的大股東 。

  美股市場的券商股嘉信理財是長牛股，主要是因為美國券商已經完成財富管理轉型，國內的券商公司 都説往財富管理轉型，轉型最好的還是  東方財富，中信證券和廣發證券。