今日，A股國企改革板塊開盤大漲，隨後走低。截至發稿，中化國際、克勞斯等漲停，風神股份、瀋陽化工、滄州大化、安道麥A、瀋陽化工、魯西化工等紛紛跟漲。港股方面，中化化肥大漲7%。

（來源：wind）

大漲的背後，傳聞已久的“兩化”合併終於得到了國家證實。

昨晚，國務院國資委官網發佈消息稱，經報國務院批准，中國中化集團有限公司（下稱“中化集團”）與中國化工集團有限公司（下稱“中國化工”）實施聯合重組。

據悉，重組方案將新設由國資委代表國務院履行出資人職責的新公司，中化集團和中國化工整體劃入新公司。重組後的新公司業務範圍則涵蓋生命科學、材料科學、基礎化工、環境科學、橡膠輪胎、機械裝備、城市運營、產業金融等領域。

（來源：中化集團）

此次合併，涉及“兩化”旗下涉及境內外上市公司有：煤化工龍頭魯西化工、農藥製劑生產商安道麥、大農業佈局揚農化工、新材料平台昊華科技、中化國際、中化化肥、中國金茂、遠東宏信、安迪蘇、埃肯、倍耐力等17家。具體如下：

（來源：中金公司）

01

中化集團成立於1950年，是國內領先的石油和化工產業綜合運營商、農業投入品和現代農業服務一體化運營企業，並在城市開發運營和非銀行金融領域具有較強的影響力。其設立能源、化工、農業、地產和金融五大事業部，對境內外300多家經營機構進行專業化運營。

中國化工是在原化工部所屬企業基礎上組建的國有企業，是中國最大的化工企業，其主營化工新材料及特種化學品、農用化學品、石油加工及煉化產品、橡膠輪胎、化工裝備和科研設計六大業務板塊。

據2020年財富雜誌，全球500強企業中，中化集團以803.76億美元的營收位列第109位，同年利潤達4.73億美元；中國化工位列第164位，營收657.67億美元，利潤虧損12.51億美元。

截至2019年12月底，中化集團資產總額達到5643億元，中國化工的資產總額為8440億元，如此一來，這兩家世界500強央企重組之後形成的新公司資產規模和營收將達到上萬億元，成為員工數量達到20萬元的巨無霸公司！

其實，早在去年初，“兩化”農化板塊已先行整合。

2020年1月5日，中化集團和中國化工旗下四家農化上市子公司公吿稱，將四家公司資產劃轉至中農科技，完成“兩化”農業板塊業務的整合，而中農科技也將更名為先正達集團股份有限公司。同年6月18日，全球最大農化公司先正達集團宣佈正式成立。

現如今，“兩化”的戰略重組從農業化工板塊開始，到多產業進行融合，在技術層面上亦實現互補。對此，中化集團表示，新公司將做好業務協同和管理提升，集聚創新資源、打通產業鏈條、提升行業競爭力，尤其在建築、交通、新一代信息產業等應用領域，突破關鍵材料瓶頸，提供化工材料綜合解決方案等。

不過，值得注意的是，儘管從收入規模來看，二者已經與全球化工巨頭不相上下，2020年巴斯夫營收707億美金，陶氏化學430億美金，但從利潤角度來看，仍存在較大差距，巴斯夫2020年利潤達94億美金，陶氏化學為12.94億美元。

02

説起化工行業，我國是公認的化工大國。

經過20多年的發展，我國化工已累積了相當的實力，多數化工品類產能及規模已居於全球第一。此外，受制於金融危機，歐美企業普遍削減了資本開支，加上設備老化，其化工優勢相較國內已大幅削弱。目前，中國化工行業營收、資本開支位居全球第一，且在全球市場份額不斷擴大。

根據歐洲化工協會統計，2008年-2018年中國化工企業資本開支由317億歐元增長至871億歐元，年均複合增速10.6%，領先於全球。

（來源：中金公司）

從銷售規模拉看，2018年全球化工品銷售額3.35萬億歐元，其中中國化工品銷售額1.2萬億歐元，佔全球化工品銷售額的35.8%，是全球最大的化工市場。巴斯夫預計到2030年中國在全球化工市場的份額將擴大至近50%。

從各細分領域來看，很多企業已位居全球領先地位。如MDI行業的萬華化學，產能躍居全球第一；玻纖行業的中國巨石；醋酸乙烯行業的皖維高新；氟化工行業的東嶽和巨化，分別是全球第二代和第三代製冷劑最大企業；鈦白粉行業的龍蟒佰利，位居全球第四位。

但儘管如此，在全球頭部的化工企業卻不多，2019年全球前50強中，僅中石化、台塑、中國石油、恆力石化、先正達及萬華化學6家中國企業。這是因為，國內化工企業往往只在單一細分領域發展，而國外化工巨頭則通過大量兼併收購，橫向發展多個化工細分領域，因此國內綜合性化工企業較少。

不過，近幾年國內化工企業海內外收購的步伐亦在加快。如去年4月，萬華化學取得卓能鋰電池100%股權，拓展鋰電池正極材料領域；新和成擬收購公司跨入新材料改性領域；恆逸石化擬5.08億元收購廣西恆逸新材料等等。

如今，“兩化”合併，有望改變全球化工行業格局，形成與中國化工業全球領先的市場地位相對應的化工頭部企業，推動國內化工行業快速發展。