3月25日，中國領先的新經濟金融服務機構華興資本(1911.HK)發佈2020年業績數據，報吿顯示2020年集團總收入27.31億人民幣（單位下同），同比增長68.4%，淨利潤首次超十億規模達到10.38億，同比大增320.5%。營收、淨利雙雙實現超預期增長。

根據財報，華興資本業績增長主要源於投資銀行、投資管理業務分部經營利潤顯著增加，以及其他經營開支得到有效控制。報吿期內，華興資本的業務結構進一步得到優化，投資管理、投資銀行業務比重實現新的平衡，長期增長態勢明顯，華興證券和財富管理等業務也在國內經濟結構轉型、科技創新的戰略背景下，迎來新的增長機會。

跨過承前啟後的2019年，華興資本各大板塊業務協同發展，多元合力推動業績向上，公司三年業績目標提前達成。這意味公司前期在新經濟領域積累的優勢正在全面釋放，互聯驅動模式帶來的增長正循環已經發動，2020年正式進入發展快車道。

投資管理規模超570億

業績期內，投資管理業務作為表現最亮眼的板塊，過去一年實現營收13.74億，同比增長127.8%，該板塊營收佔總收入達到50%，實現經營利潤9.52億，同比增長218.4%。投資管理業務的強勢表現與公司資產管理規模（AUM）的穩健增長密不可分，2020年公司資產管理規模（AUM）超570億，對應的投資成績也相當亮眼。

公司旗下旗艦私募股權基金華興新經濟基金2020年先後投資了華大智造、經緯恆潤、泡泡瑪特、江小白、妍麗、玩物得志、三頭六臂、匯聯易、保險極客等，其中貝殼、泡泡瑪特、理想、優刻得、京東達達、一起作業等明星企業成功登陸資本市場。

與此同時，華興資本準確把握疫情期間的投資窗口期，新投資項目涉及消費、醫療健康、先進製造、企業服務、金融等各賽道的優質項目。其中，定位醫療子行業佈局和整合，主要投資成長型且有盈利規模領軍企業的華興醫療產業基金，所投華熙生物、心脈醫療、科美診斷陸續在A股、港股和科創板上市。

醫療與生命技術產業的業務能力已成為華興當下最為鞏固的核心競爭力之一，華興資本目前已為近100個醫療與生命科技領域融資及併購項目擔任財務顧問，這些業務將有機會為公司帶來巨大的資本增值和賬面回報。

截至2020年末，華興資本已完成投資的基金IRR平均45%，投資回報倍數（MOIC)平均3.1x。從目前的利潤增量和貢獻來看，公司眾多優質的投資管理項目已經進入收穫期，累計未實現附帶權益還將繼續釋放到收入和淨利潤中，增厚公司的ROE。

投資銀行業務同比大增259%

作為華興資本的起家業務，投資銀行板塊繼續保持了鋭不可擋的勢頭，在全生命週期解決方案策略下，前期積累的TMT領域大批明星項目陸續釋放，公司股票承銷業務嶄露頭角，在港股、美股、A股、科創板IPO項目全面開花，細分領域龍頭地位進一步穩固，仍舊是"最懂互聯網的投資銀行"。

具體來看，2020年華興資本投資銀行業務收入10.04億，同比增長44.3%，佔總收入36.76%。

在一級市場，公司股票承銷業務收穫頗豐，同比增加477%，股票銷售交易持續增。年內華興資本完成快手科技、京東集團、京東健康、中通快遞、泡泡瑪特、嘉和生物、開拓藥業7家公司港股IPO項目，總募資規模約160億美元。藉此，華興資本的香港IPO賬簿管理人排名由去年第28名升至第15名，市場份額2.7%，市場影響力進一步擴大。

貝殼找房、陸金所、逸仙電商、秦淮數據、一起作業、天境生物6家公司也在華興資本的協助下順利登陸美股，總募集規模約62億美元，公司中概股美國IPO賬簿管理人排名由去年第27名升至第6名，市場份額8.26%，是美股市場當之無愧的華行代言人。

二級市場上，公司私募和併購業務穩步發展，通過對投行結構有機整合和產品形式的不斷創新，強調為客户提供全面解決方案的華興資本在二級市場的地位得到穩步提升。年內，公司協助貝殼、拼多多、滿幫、華大智造、每日優鮮、明略科技等累計實現34.75億美元融資規模。此外，百度分拆、搜狗私有化、京東物流戰略投資跨越速運、拼多多京東可轉債投資國美、暢遊私有化、蔚來可轉債、拼多多可轉債背後也都有華興資本的身影。

依託內地、香港、美國三地牌照優勢，抓緊內地及香港資本市場改革的歷史發展機遇，華興資本通過投行業務線條整合逐步成長為多元化化的綜合性金融服務機構，在業內已被視為與高瓴、騰訊投資等同屬私募股權投資第一梯隊。

新戰略板塊換擋提速

作為華興資本整體戰略中的重要板塊，逐漸成長起來的華興證券和財富管理在2020年迎來了新的機遇，將實現換擋提速發展。

2020年華興證券公司貢獻收入2.54億，作為華興資本境內投行業務的主要平台，憑藉出色的執業能力，華興證券獲得了證監會A類評級，在業務制度建設、人員配備情況、市場影響力、業務運行規範性、風險控制情況與服務國家戰略等方面的業務水平得到權威的認可。

2020年11月，華興證券正式獲批自營和代銷牌照，這意味着在證券經紀、證券投資諮詢、證券承銷與保薦、證券資產管理基礎上，公司的業務邊界再次得到新的擴張，這對以投行和研究見長的華興資本來説，資金回報率或將再次得到提高。隨着A股註冊制的深入推進，華興資本在內地IPO市場實現新突破或許只是時間早晚的問題。

而華興資本的財富管理業務可以視為與投資管理業務邏輯相似的To C業務，一定程度上實現了將機構的專業能力和服務向個人開放。而此前公司展現出來的標的選擇能力、研究能力、風控能力、管理規模以及積累起來的海量優質資源網絡資源無一不顯示出自身的領域專業能力，並獲得了市場認可，截至2020年，華興財富管理累計存續規模實現新高達到AUM60億。

目前在產品層面，公司財富管理業務覆蓋了境內外現金管理、固定收益、權益投資、另類投資四大類資產，內部協同完成華興特色、稀缺股權單項目及港美股IPO的認購路徑。

客户端則主要面向新經濟財富人羣，提供超高淨值個人資產配置、頭部新經濟企業現金管理服務。與合作伙伴LGT打通了EAM（外部資產管理人）的客户服務模式，以華興財富的特色產品平台為核心，為高端財富渠道背後的高淨值客户提供服務。可以預見的是，逐漸成長起來具備爆發性增長潛力的財富管理新業務，將進一步推動公司實現收入和利潤來源多元化，是公司增強週期性穿越能力的重要依據。

隨着業務潛力的不斷釋放，一旦這兩塊業務對公司總營收貢獻達到一定規模，那麼驅動華興資本成長爆發期的"第三架馬車"就將轉動起來，與投資管理和投資銀行業務板塊形成聯動，為公司業績中長期發展提供新動能。

結語

隨着業績情況的逐步披露，華興資本在港股市場獲得重估並錄得驚人漲幅，截至目前公司年內漲幅超過50%，大幅跑贏恆生指數，在港股同業或同板塊之中亦遙遙領先，確立頭部地位，與此同時，華興資本的港股通持股比例也在同步持續上升，充分證明了南下資金對其青睞有加，市場人士已逐步把華興視為港股行情的風向標之一。

（來源：wind）

展望未來，隨着華興資本業務線條日益豐滿，它將繼續專注新經濟行業全生命週期的價值金融服務，以此為基礎，為後續規模更大的私募融資業務及IPO業務導流，並通過資管業務更加深入地參與到價值創造中去。在致力於發掘下一個十年獨角獸的過程中，華興資本也成長為一代獨角獸。