3月16日，A股光伏板塊略顯止跌企穩跡象，以隆基股份、通威股份為代表的行業龍頭也不再大幅殺跌。

而回顧昨日驚險一幕，A股光伏板塊遭遇了罕見“沙塵暴”，整個板塊一天蒸發700多億市值，三大龍頭股股價齊齊下跌。其中，隆基股份跌停，通威股份和陽光電源股價也遭遇大跌。

原材料上漲、抱團股殺跌，從產業鏈到市場情緒，“博弈”與“分歧”無疑是當前左右光伏板塊走勢的關鍵因素。

早前，高瓴資本曾以70元/股、28元/股價格分別入股隆基和通威。而經過前期的大幅調整，高瓴資本上述兩筆投資的浮盈已大幅收窄。那麼，對於持有現金的中小投資者而言，這是否是進場抄底的好時機呢？

板塊遭遇大幅回調

今年2月18日，隆基股份盤中觸及125.68元/股的區間最高價，該價格較公司2020年的股價低點暴漲了477.8%。

隆基股份2020年至今股價走勢

一番主升浪過後，隆基股份的調整同樣急促而劇烈。

2月18日以來，公司股票快速下跌，一個月不到的時間，股價下跌逾35%，且期間出現了兩次跌停。

與之類似，另一行業龍頭通威股份也在前期走出了先揚後抑的走勢。公司股價在2月18日衝上54.09元/股的高位後持續下跌。

通威股份2020年至今股價走勢

作為機構抱團的核心標的，上述兩個光伏龍頭的走勢可視為機構博弈的結果。有意思的是，近期的成交回報顯示，隆基股份與通威股份買賣前五名大多是機構專用席位。也就是説，機構投資者內部對於光伏板塊的未來表現存在着巨大分歧。

隆基股份3月15日成交回報

通威股份3月3日-3月5日交易異動成交營業部

股價大跌啥原因？

機構各有判斷，市場分歧又起，反映在盤面上，則表現為近期光伏板塊的整體下挫。

有市場人士向記者表示：“抱團股殺跌是主因，而近期市場熱點又不在光伏這一塊，再加上前期光伏板塊整體漲幅較大，趁這個機會殺一殺估值很正常。”

其背後更深的邏輯是，在美債收益率大漲的背景下，美元存在迴流本土的可能性，進而引發了A股抱團資產的短期回調。

從產業鏈角度來看，去年年末的時候，光伏重要的材料——硅的價格出現大幅上漲。

2月24日，中國有色金屬工業協會硅業分會公佈最新一期的硅料價格。根據硅業分會對8家上游企業調研統計，2月22日至28日，國內單晶復投料價格區間為10.5-11.0萬元/噸，成交均價為10.63萬元/噸，環比上漲12.13%；單晶緻密料價格區間為10.2-10.7萬元/噸，成交均價為10.34萬元/噸，環比上漲11.78%。

對此，東吳證券分析稱，因上游原材料漲價，加上輔材、運費價格維持高位，2月末組件被動漲價至1.7-1.8元/W，導致3月需求受到抑制，博弈態勢下組件龍頭紛紛下修排產規劃，同時近期輔材價格回調約5%，預計各環節博弈仍需維持一段時間。

此外，近兩年光伏行業的擴產潮涉及產業鏈的方方面面，硅片、電池、組件環節的擴產都較為激進。

如去年11月通威股份與天合光能共同投資總計150億元的4萬噸硅料、15GW拉棒、硅片和電池項目；今年2月，保利協鑫與上機數控就顆粒硅研發及生產簽訂戰略合作框架協議，擴產標的是30萬噸顆粒硅。

宏觀數據來看，六大組件企業2021年的合計出貨量目標已超過了今年全球的潛在需求。產能上面臨的過剩預期，或將引發行業更激烈的競爭與洗牌。

行業前景如何？

“危中有機”，這是業內人士對光伏前景的普遍判斷。

2021年光伏新增裝機到底會有多少？

中國光伏行業協會的預測是，全球光伏裝機預測150-170GW，國內55-65GW。彭博新能源的最新預期則是，2021年新增209GW，未來兩年將分別達到221和240GW。

不少券商研究機構也在繼續“唱多”光伏行業。某券商在研報中表示，“碳達峯、碳中和”工作被寫入2021《政府工作報吿》，其具體落地將推動產業結構和能源結構進一步優化，新能源發電、新能源汽車、核電、碳金融、節能環保等領域發展前景向好。

而在過去的2020年，光伏產業海內外需求皆呈現出欣欣向榮的勢頭。

2020年，國內新增光伏裝機48.2GW，同比大幅增長。其中12月光伏新增裝機22.3GW，創歷史新高。2020年組件出口73.8GW，同比增長11.4%，其中12月組件出口6.4GW，同比增長44.5%。

從行業總量上來看，儘管業內“廝殺”愈發激烈，但 “蛋糕”依然很大。據《中國光伏產業發展路線圖（2019年版）》預計，2025年在保守情況下，新增裝機容量預計可達165GW，樂觀情況下可達200GW。

到抄底時候了嗎？

那麼，光伏板塊個股跌到位了嗎？現在能抄底嗎？

早早佈局光伏龍頭的高瓴資本，或許是個不錯的參考系。

去年12月，隆基股份重要股東以70元/股的價格向高瓴資本轉讓其持有的2.26億股股份，交易總價逾158億元。

今年2月18日，隆基股份的“高光時刻”亦是高瓴資本的“風光瞬間”。彼時，高瓴此筆投資的最高浮盈達到79.5%，浮盈金額近126億元。

但如今，隆基股份3月16日收盤價已經跌至81.6元/股，高瓴的浮盈也相應縮水至不到17%。

再來看同樣被高瓴“相中”的通威股份。去年12月，通威股份公佈定增發行結果：高瓴資本管理有限公司-中國價值基金獲配1785.71萬股，認購金額約5億元，發行最終價格確定為28元/股，鎖定期6個月。而截至3月16日收盤，通威股份報收於31.19元/股。

與之對應，市場對於光伏板塊後續走勢的判斷也分立兩派——

有人高喊“今天抄底”。

也有人表示“還在山頂”。

對於素來崇尚長期投資、堅持“做時間的朋友”的高瓴資本來説，風物長宜放眼量，短期波動或不改長期看好。

而面對仍處於震盪中的光伏板塊，後市又會怎麼走？頗值得關注。