上週五新聞，比亞迪股份總經理李雲飛表示，高瓴資本斥資2億美元（約合13億元人民幣）參與比亞迪最新一輪定增。高瓴資本在四季度清倉了造車新勢力蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車的美股，而在今年一季度決定參與比亞迪定增。高瓴這一動作無疑為比亞迪帶來更充足的資金以及聚焦市場更多的目光。那麼來看看比亞迪1月的汽車銷量如何。

比亞迪1月銷量看點

1月比亞迪共售出汽車4.2萬輛，同比+68%，環比-25%。新能源汽車共售出 2.0 萬輛，同比+183%，環比-30%；燃油車共售出 2.2 萬輛，同比+23%，環比-19%。比亞迪漢於 2020 年 7 月上市，2020 年累計銷售 4.0 萬輛，2021年1月售出1.2萬輛。對比造車新勢力三家公司，蔚來銷量7225輛，小鵬6015輛，理想5379輛，比亞迪漢EV連續三個月單月銷量破萬。比亞迪1月銷量同比增長強勁，主要得益於國內疫情防控得力，漢、唐 DM 等高端車型熱銷。

圖表來源：國信證券

2021年1月，比亞迪發佈DMI超級混動系統，並宣佈搭載DMI混動系統的三款新車型：秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i、唐 DM-i 開始預售。DMI 超級混動系統搭載了比亞迪自研的“刀片電池”和熱效率高達43.04%的驍雲-插混專用 1.5L 高效發動機，NEDC續航里程超過 1100KM。三款新車型預計將於 3 月上市，預售價覆蓋 10-23 萬元價位段。

行業概況

根據乘聯會1月新能源乘用車產銷數據，批發銷量16.8萬輛，同比增長290.6%，環比下滑20.5%；零售銷量15.8萬輛，同比增長281.4%，環比下滑23.9%；產量18.0萬輛，同比增長368.5%，環比下滑11.2%。若加上商用車，預計最終產量有望達到19萬輛左右，銷量接近18萬輛。

拆分車型可以看出，真實需求的穩定是1月銷量最大的支撐，一是高級別車型中，蔚來、小鵬、比亞迪漢環比抬升，理想環比僅下滑10%。特斯拉Model 3銷量為1.5萬輛，去年12月銷量為2.3萬輛，環比有所下降，或與Model Y影響Model 3訂單，而Model

Y仍處於爬坡階段有關。

二是性價比車型中，宏光MINI再創新高25778輛，歐拉環比降幅僅在20%，也説明了A00確實已經形成了強勁的需求創造。此外對比可知，1月產量要明顯大於銷量，且同比增速更高，這反應了車企端的預期明顯比往年更樂觀。

而15萬左右價格的市場還未打開，車型較少，涉及的車企也較少。比亞迪的DMi系列一旦打入市場，品牌+質量雙口碑加持大概率能搶佔先機。

小結

比亞迪於去年7 月發佈的比亞迪漢持續熱銷，在20萬元以上的中高端市場形成漢（轎車）+唐（SUV）雙旗艦驅動的局面，有力提升了公司的產品力和品牌力。新發布 DMI 超級混動系統，並同步預售三款搭載車型。

公司戰略佈局明確，技術實力雄厚的同時，刀片電池+DMP/DMI 雙技術平台+爆款車型（漢/DMI 車型）的產業鏈垂直整合模式已初步成形。

21年是國內外需求共振，景氣度最為確定的一年，近期新能源汽車板塊走勢偏弱是前期漲幅較大，以及短期是數據真空期的影響，但即將出台的國內銷量、產業鏈一季報都將印證行業高景氣，比亞迪作為行業領軍公司，新能源汽車銷量持續上漲，疊加供應鏈市場化的同時，刀片電池加速外供，帶來動力電池業務的收入與毛利上漲，公司前景一片向好。預計20/21/22 年的 EPS 分別為

1.64/2.20/2.47 元，對應 PE 為

156/117/104X。