受春節檔疊加就地過年政策影響，今年春節是影視產業的狂歡盛宴。今日，率先開盤的恆生股市將這種情緒直接宣泄在個股上，影視板塊大漲，截至收盤，阿里影業(1060.HK)收漲34.58%，Imax China（1970.HK）收漲31.14%，貓眼娛樂（1896.HK）收漲9.55%。

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春節期間票房覆盤

截至2月16日11點，中國電影市場2021年度票房喜破100億，國內電影消費創下新高，相比起去年到近6月才破百億，如今的現狀標誌着國內影視產業已基本擺脱疫情的困境。

在單個電影票房上，截至目前，排在2021年度春節檔票房榜前五的影片分別是：《唐人街探案3》31.82億、《你好，李煥英》19.14億、《刺殺小説家》4.31億、《熊出沒之狂野大陸》3.47億、《新神榜之哪吒重生》1.94億。

《唐人街探案3》依舊延續着唐探宇宙系列IP的強勢，三部影片都在當年的春節檔進入過票房前三。但《你好，李煥英》後勁或更強，在院線排片率、上座率以及當日綜合票房上，都已呈現出超越《唐探3》的趨勢，有望後來者居上。

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高人次與高票價，院線經濟迎來量價齊升

春節期間電影票房的破紀錄是由高上座率與高票價共同發力促成，受疫情因素與就地過年政策影響，大量一二線城市的工作者沒有選擇回鄉，這部分人羣普遍具有消費能力與消費意願，構成了今年春節檔票房的主要人羣。

從2015-2019年，剔除2020年受疫情影響，春節檔停滯的數據，春節觀影人次最高發生在2018年，達1.44億人次。截至2月16日上午9時，國內春節檔總觀影人次已達2.29億，2021年整個春節檔有望突破2.6億觀影人次。較疫情前19年有望同比增長近80%。

第二個因素是春節檔電影票價漲幅明顯，剔除2020年春節檔數據，從2018年開始，國內院線電影票價整體呈上升態勢，2019年春節檔平均票價42元，全年平均票價34元，達到近年來新高。但即使較2019年春節檔而言，今年依舊漲價明顯，頭三天平均票價約為50元，增幅接近20%。

造成電影票價如此大幅上升的原因包括，第一，是春節檔的漲價剛需。並且，今年的七部影片，在預售階段也並沒有投入太多的票補費用。相比過去春節檔每部電影平均3000-5000萬的票補投入，今年院線間無暇打價格戰。

第二，是一二線城市的營收佔比提升。相應“就地過年”號召，有超過1億人口選擇就地過年，因此一二線城市營收佔比明顯增加。相對比三四線的平均票價，一二線的平均票價較高。

最後，當春節檔遇上情人節，剛需程度升級，且影院可以利用高票價使陷入疫情泥潭已久的影院企業迅速復甦。在上座率限制的情況下，只有通過抬高票價的手段彌補虧損。北京對此反映充分，上座率被限制到50%的北京，目前擁有着全國最高的票價。或許這種高票價會一直持續到春節檔結束或者50%限座令解禁。

根據貓眼榜單數據，截至目前春節檔票房已突破65.6億元，剔除去年疫情階段數據，對比2018-2019年，至正月初五晚，2018年票房為49.35億元，2019年則為50.86億元。截至今晚則有望突破68億元，增幅近33%。參考2019年整個春節檔票房為59.06億元，預計今年整個春節檔票房有望超過75億元。

貓眼娛樂(1896.HK)：全文娛產業鏈受益春節檔

貓眼娛樂背靠光線、騰訊、美團等強大股東。是一家少有的覆蓋娛樂、短視頻、電影、文娛媒體、劇集、音樂等全文娛產業鏈的公司，在這個春節檔裏受益最為直接且全面。首先是電影端獲得了大豐收，在票房前五的作品中，《熊出沒之狂野大陸》由貓眼主出品，《刺殺小説家》由其聯合出品。

參照過往年份春節檔票房及全年票房數據，春節檔是國內影視公司營收中最重要的組成部分，且比重有提高趨勢。貓眼春節檔的大豐收會使公司全年業績受益。除此之外，由院線經濟所派生出來的影評、服務費、院線廣吿等全套產業鏈都可以使貓眼獲利。截至收盤，貓眼娛樂收漲9.55%。

阿里影業(1896.HK)：出品與互聯網宣發並舉

阿里影業“錦程合制計劃”作品《刺殺小説家》改編自知名IP小説，以新穎的故事設定、並攜手《流浪地球》團隊打造頂級視覺效果，希望復刻《流浪地球》的票房神話，同為阿里影業“錦程合制計劃”作品，動畫電影《新神榜：哪吒重生》則立足傳統IP，打造全齡化動漫。

首日，該影片獲得了淘票票9.3、豆瓣7.4的高分評價，與貓眼類似，前五票房中佔據兩席的優秀成績推動股價大漲。在為用户提供優質內容的同時，阿里影業作為一家兼具“內容+科技”屬性的影視公司，開拓電影營銷新陣地。幾乎所有春節檔電影《唐人街探案3》《你好，李煥英》《刺殺小説家》《侍神令》《新神榜：哪吒重生》都由阿里影業首創的線上路演品牌“衝擊播”宣發造勢。截至收盤，阿里影業股價收漲34.58%。

節後展望：《唐探3》 VS《你好，李煥英》

比起其他電影，《唐人街探案3》是春節最被寄予厚望的明星，而《你好，李煥英》或許才是這個春節的最大黑馬。這兩個電影的出品方萬達電影(002739)與北京文化（000802）作為A股股票尚未開市。

但參考H市電影股的首日漲幅，節後股票走勢值得關注。其中，《唐探3》通過借鑑過往系列電影，且節前貓眼電影想看人數已超過300萬人，市場對其票房成績已有了一定預期，這在節前已通過自身股價體現了這種市場情緒(截至目前，2021年度股價漲幅25%)。

但令市場始料未及的是，《你好，李煥英》作為一匹黑馬，能夠僅在上映第四日在單日綜合票房、排片率和上座率多方面力壓“唐探”一頭，就目前票房來説已遠超市場預期，更進一步，在院線方“用腳投票”後，提高排片率的大力加持下，《你好，李煥英》的票房業績或許會更加出彩。

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