“花半秒鐘就能看穿事物本質的人，與活了半輩子也看不清事物本質的人，自然具有截然不同的命運。”

快手一上市便躋身萬億市值俱樂部，有人震驚，有人狂歡，有人直呼看不懂。筆者想説的是，不會用前瞻性的眼光看問題的人永遠看不透事物的真實價值。顯然，這是一場新時代下關乎“未來”的投資盛宴。

一、開啟視頻時代盛宴，“短視頻第一股”快手正式上市

2月5日，萬眾矚目的“短視頻第一股”快手正式在港交所掛牌上市，開盤高開193.91%，報338港元，快手成為港股第八大市值公司，以及僅位於騰訊、阿里、美團、拼多多之後的中國第五大市值的互聯網公司。

上市首日，快手的成交額超過370億港元，位居港股首位，股價曾一度衝高至345港元，最終收漲160.87%，報300港元，總市值約1.23萬億港元。

事實上，快手上市首秀“別樣”亮眼已有先兆，快手的多項上市數據打破歷史性的記錄。在新股認購人數方面，快手的認購人數達到142萬人，打破半個多月前醫渡科技117萬人的認購記錄，成為史上最多人蔘與申購的新股。歷史上認購人數第三的為2006年上市的工商銀行，認購人數為97.7萬人。另外，京東健康、農夫山泉的認購人數分別為84.6萬人和70.8萬人。

在認購倍數方面，快手公開發售獲超1200倍認購，最終將IPO的發售價定位每股115港元；在中籤率方面，快手公開配售的一手中籤率4%，可謂一股難求。上市前一日的暗盤交易中，快手已經初露鋒芒，交投十分活躍。數據顯示，快手在富途暗盤中股價最高漲幅一度達到266%，總成交額達到7.33億港元，刷新了富途暗盤成交記錄。

快手的股票代碼為1024.HK，選擇1024作為上市股票代碼有特殊含義，快手聯合創始人、董事長兼CEO宿華表示，這是因為“1024是2的十次方，它代表了一行行的程序代碼，代表了科技的力量，代表了先進生產力。我們希望用科技的力量，讓勞動和創造釋放更大的能量，讓價值創造者得到更好的回報。”

在上市儀式中，宿華和程一笑同時提到，快手最在意的始終是人，是對人的尊重，對勞動和創造的尊重。快手將一如既往堅定地與用户站在一起。上市儀式上，快手特別邀請了6位用户敲鑼，與用户一起開啟新旅程。宿華還講到：“快手已構建起一個有很強生命力和演進能力的生態。在這個生態裏，不斷湧現出新的商業模式，重構商業系統和行業結構。”程一笑則提到：“展望未來，希望我們能夠打造一個最有温度、最值得信任的社區。讓有恆心者有恆產，有恆產者有恆心，讓我們的用户們，都能生活得再好一點。”

對於快手備受投資者青睞，香港金融管理學院客座教授楊玉川表示，快手是目前大型短視頻社交平台全球上市的第一股。內地這種創新企業正處高增長期，極具吸引力。加上缺乏同類公司的稀缺性，更引發了投資者的巨大熱情。

關於快手的發展前景，與快手合作深厚的華興資本董事長包凡表示：“我們堅定看好快手的發展潛力。快手作為短視頻和直播行業的開拓者，始終引領行業發展和升級，同時挖掘每個獨特個體的所長和所需，持續為用户、客户和投資人創造着更多價值。”

作為今年最熱門、最重磅的新股，快手的上市還有更深遠的意義，這意味着港交所再次迎來中國科技、互聯網領域的核心資產，加速港股發展為“中國的納斯達克”。如今，全中國最具潛力的科技公司基本上都已經齊聚港交所，盛世空前。除了快手，在港股上市的科技公司還有騰訊、阿里、美團、京東、網易、小米。不知不覺，港股上市科技龍頭市值的佔比已接近中國前20大科技龍頭公司市值的近3/4。接下來，字節跳動、百度、嗶哩嗶哩也有望在港股上市。

匯聚中國科技頭部公司的港股市場開始吸引越來越多投資者的配置。正如中信銀行首席經濟學家廖羣所表示的，快手只是赴港中概股中的一員，之所以獲寵火爆，是因為投資者都看好中國經濟，看好中國新興產業的發展。北水南下，中概股迴流，在促進香港股市的繁榮穩定的同時也提示香港要向新經濟轉型。

數據顯示，2021年1月至今，南下資金大舉流入香港市場，帶動港股市場走強，而且資金配置的都是優質的“核心資產”，像快手這樣具有稀缺性的互聯網明星級公司有望一直受到資金的青睞。這是財富的盛宴，也是資本市場給予投資者一起分享互聯網成長紅利的機會。

二、基本面硬核，揭祕快手被投資者追逐的原因

快手成立於2011年，年僅十歲的快手為何如此受熱捧？看看其硬核的運營數據和財務數據就能明白，作為短視頻賽道的頭部玩家，年輕、極具成長潛力的快手確實值得下注。

雖然短視頻賽道不只快手一個玩家，但快手的發展邏輯與抖音、視頻號有着本質的不同。快手採用的是去中心化的分發邏輯，強調公平普惠，走出了一條獨具特色的發展之路。發展至今，快手已經成為國民級的應用，是中國最大的短視頻平台之一。

根據艾瑞諮詢，截至2020年9月30日，以虛擬禮物打賞流水及直播平均月付費用户計，快手是全球最大的直播平台；以平均日活用户數計，快手是全球第二大短視頻平台；以商品交易總額計，快手是全球第二大直播電商平台，是中國第四大電商平台。

基於短視頻核心陣地，快手建立了高度活躍的生態，其內容社區的活躍度在中國頭部視頻內容社交平台中位居第一。數據顯示，截至2020年9月30日，快手的平均月活為7.69億，平均日活為3.05億，日活日均訪問次數超過10次，日活日均使用時長超過86分鐘。

不僅如此，快手的用户還呈現年輕化、下沉化的特點。年輕化的用户意味着用户巨大的付費提升潛力，用户價值將隨着時間不斷提升。下沉化的特點意味着快手未來在高線城市還有巨大的增長空間，另外根據快手的用户分佈，未來它在南方區域的用户增長空間也很大。這個可以參照拼多多的用户增長，隨着拼多多“走進五環”、“從農村包圍城市”，上市後短短兩年多其買家用户已經從3億時代邁入7億時代，用户量逼近阿里。

從快手的財務數據來看，公司近年來營收快手增長，由2017年的83億元增長至2019年的391億元，複合年增長率高達117%。得益於線上營銷服務的大幅增長以及電商、網絡遊戲等業務的大規模展開，2020年前九個月快手錄得營收近407億元，同比增長49%。

收入高增長的同時，快手各業務的收入結構持續優化，直播、在線營銷、電商三大主業全力驅動業績高增長。鑑於公司在線營銷和電商領域還沒有充分商業化，在線營銷及電商有望構築新增長曲線，例如公司目前電商貨幣化率僅約為1%，遠低於國內主流電商的4%-5%，未來貨幣化率提升空間大，商業化前景廣闊，業績增長動能充裕。

三、持有，是唯一的最佳投資策略

對快手而言，上市是新的起點。登陸資本市場後，快手的成長潛力將加速激發出來。一方面，公司獲得了更充裕的發展資金，此次IPO快手淨募資額達到約412.76億港元。隨着技術的進步和內容交互的豐富，快手將圍繞用户持續創造更多奇跡，為社會創造長期價值，引領移動互聯網的下一波升級浪潮。尤其是，在視頻社會化趨勢下，快手乘上新經濟之東風，有望成為5G新時代中的超級綜合平台以及新基建的主力軍。

對投資者而言，快手作為短視頻稀缺標的，投資確定性非常強。關於打新，由於快手的發行估值不高，厚道本分的發行價為二級市場留足了上漲空間，所以我們看到快手上市首日出現高達2倍的漲幅。但面對快手這樣具有長期潛力的優質公司，投資者的最佳投資策略只有一個，那就是：持有，持有，持有。

“找到最好的公司，做時間的朋友”，這是對價值投資最好的詮釋之一。再好的估值模型都難以估算出一個具有潛力、代表未來的核心資產的真正價值。如果你嫌現在的價格高，以後只會更高。正如一位知名投資者所説過的“怕高的都是苦命人”。參照美股的FAANG五大科技股，這些龍頭股並不便宜，但仍能一次次齊創歷史新高，優質公司在任何時候買入，長期持有都會是賺錢的。

投資核心資產不能盯着價格看，而應該看基本面。問問自己，這個公司是不是處於時代前沿賽道？它的基本面是否有根本性改變？這兩個問題很容易就回答了。短視頻是未來發展的趨勢，快手卡位黃金賽道，佔據領先優勢，公司基本面硬核，掌握具有高消費潛力的年輕用户羣體，而且上市之後公司的生態體系還會進一步完善，商業化進程加速、業務邊界亦有望拓寬，高成長可期。

投資新經濟，投資快手，就是押注“未來”。