作者：邱麗婷

來源：半導體行業觀察

在半導體領域中，模擬芯片是不可忽視的組成部分，根據世界半導體貿易統計協會(WSTS)公佈的預測顯示，2020年半導體領域市場規模達到4259.66億美元， 其中模擬芯片貢獻了508.08億美元，這一數字將預計將在2021年達到538.09億，增速為5.9%。

模擬芯片簡介

模擬芯片種類繁雜。按照傳輸弱電信號和強電能量的角度分，模擬芯片分為信號鏈模擬芯片與電源管理模擬芯片。

其中信號鏈類又可分為放大器、數據轉換器、模擬開關、接口、小邏輯芯片等，電源管理類可分為交直流轉換器、LED驅動器、電機驅動器、開關穩壓器、LDO線性穩壓器等， 而在這些細分之下又可進一步細分為各類產品。

這些種類繁雜的模擬芯片可以執行信號放大、轉換、 設備驅動等功能，是各類電子產品必不可缺的零部件。

來源：國元證券

由於類型繁雜的特點，目前尚未出現能統領全球的模擬芯片領先企業。不過，國外廠商在全球中佔據較大份額。

不過，模擬芯片市場的需求增長與其他芯片相比更穩定，觀察歷史數據可以發現，模擬芯片市場的變化波動率比半導體整體市場更小。因此，國內廠商仍然存在趕超的可能性。

模擬芯片市場規模 來源：WSTS

目前，中國市場佔全球的比例超過1/3，是全球模擬芯片市場規模最大的區域。與全球市場情況類似，國內模擬IC市場的競爭格局分散，並不存在壟斷。但許多頭部企業在銷售規模方面擁有較強競爭力，它們擬通過募集資金，建設模擬集成電路產品開發與產業化項目、研發中心建設項目等，將增強其在全球模擬芯片市場中的競爭力、為其帶來更多機遇。

國內模擬IC廠商業績大漲

目前，在國內模擬芯片市場中，已經有多個細分領域湧現出了一批優秀的公司，某些產品的性能甚至已處於全球領先的水平。

例如，聖邦股份產品多而全;芯朋微的電源管理新產品在家電領域已處於領先地位;思瑞浦的信號鏈產品已成為國內通信大客户的重要供應商;芯海科技的ADC芯片精度已達全球先進水平。

1、聖邦股份 

受益於模擬芯片國產化進程的加快，聖邦股份業績保持較高增長水平， 2020 年 10 月 28 日，聖邦股份發佈三季報。2020 年前三季度實現營收 8.6 億元，同比上升 61.6%;歸母淨利潤同比大幅上升 72.7%至 2.1 億元; 扣非淨利潤為 2 億元，同比上升 78.4%。總體來看，Q3 業績環比高速增長，高景氣度持續。同時毛利率提升明顯，研發費用率穩步提升。

 聖邦股份目前擁有16大類1200餘款在銷售產品，產品廣泛應用於消費類電子、通訊設備、工業控制、醫療儀器、汽車電子等領域，以及物聯網、新能源、可穿戴設備、人工智能、智能家居、無人機、機器人、5G通訊等新興電子產品領域。

目前，聖邦股份重點推進核心技術研發。公司在信號鏈及電源管理兩大領域，針對市場需求，持續提升產品在高效率、低功耗以及小尺寸等重點性能，完成了百餘款新產品的研發，幫助公司持續拓展在 物聯網、可穿戴設備以及智能家居等新興市場。

 2、晶豐明源

2020 年 10 月 27 日，晶豐明源發佈三季報，2020 年前三季度，公司實現營收 7.07 億元，同比增長 15.11%;歸母淨 利潤 2988.75 萬元，同比下降 56.80%;若剔除股權激勵費用，公司前三季度歸母淨利 8734.05 萬元，同比增長 26.22%;扣非淨利 6270.47 萬元，同比增長 1.15%。單三季度，公司實現營收 3.24 億元，同比增長 59.00%;歸母淨利 2045.03 萬元， 同比下降 26.04%;扣非淨利 897 萬元，同比下降 56.91%。

晶豐明源是國內領先的電源管理驅動類芯片設計企業之一，主營業務為電源管理驅動類芯片的研發與銷售。目前產品主要包括LED照明驅動芯片、電機驅動芯片等電源管理驅動類芯片。其中主要產品為led照明驅動芯片，被譽為LED照明產品的心臟。 

2020 年，晶豐明源通過外延併購+內生加大研發，開發 AC/DC 新業務，並重點局家電和快充市場，有望複製於 LED 市場的成功。快充方面，受益手機續航能力需求提升，高功率快充發展迅速。目前公司 5W、10W 產品已開始銷售，18W 以上快充也在驗證過程中，預計明年貢獻營收，公司將充分享受快充是市場快速 成長機遇。家電方面，家用電器有着旺盛的 AC/DC 芯片需求，過去家電 AC/DC 市場長期由國外廠商佔據，而當前國內終端廠商加大國產扶持力度，晶豐明源正試圖抓住國產替代窗口期積極佈局。

3、芯朋微

10月25日，芯朋微披露三季報，該公司前三季度實現營收27967.12萬元，同比增長20.24%；歸母淨利潤同比增長35.92%至5926.83萬元。2020年Q3該公司歸母淨利潤同比增長61.55%，業績創歷史新高。芯朋微表示，今年前三季度盈利增長主要得益於空調、冰箱等大家電電源管理芯片及適配於快充充電器電源管理芯片銷售額增加。

芯朋微目前研發了四大類應用系列產品線，包括家用電器類、標準電源類以及移動數碼類和工業驅動類。公司產品已經廣泛應用於家用電器、手機及平板的充電器、機頂盒及筆記本的適配器、移動數碼設備、智能電錶、工控設備等眾多領域。

2020年07月21日，芯朋微融資7.98億人民幣正式IPO上市，在之後的2020年09月30日，其再次融資成功，不過金額未披露。

近來芯朋微不斷將重心轉移至高毛利的家電及工業驅動類產品。家電市場繁榮推動行業高景氣的同時，芯朋微也將獲益匪淺。在家用電器領域，該公司率先與美的合作，目前公司在該領域已拓展至業內大部分的家電行業知名客户，包括格力、蘇泊爾、九陽等，其產品在家用電器行業的優勢進一步鞏固。

4、上海貝嶺 

10月30日，上海貝嶺發佈三季度業績公告稱，2020年前三季度營收約8.97億元，同比增長13.74%；淨利潤約1.35億元，同比下降23.81%；基本每股收益0.191元，同比下降23.90%。

上海貝嶺擁有國家級企業技術中心。公司目前集成電路產品業務覆蓋計量及SoC、電源管理、通用模擬、非揮發存儲器、高速高精度ADC五大產品領域，為客户提供模擬和數模混合集成電路及系統解決方案。 8月6日，上海貝嶺發佈關於收購南京微盟電子有限公司100%股權暨關聯交易之資產過户完成的公告。南京微盟擁有AC系列、DC系列、數模混合三大產品線，與公司的產品互補性較強。通過收購南京微盟，上海貝嶺電源管理芯片“一站式”定製方案提供能力進一步提升。

5、全志科技

8月24日，全志科技發佈半年度業績報告稱，2020年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤約為8605萬元，同比增長4.8%，營業收入約為5.99億元，同比下降12.51%，基本每股收益盈利0.260元，同比增長4%。

全志科技堅持核心技術長期投入，在超高清視頻編解碼、高性能CPU/GPU/AI多核整合、先進工藝的高集成度、超低功耗、全棧集成平台等方面提供具有市場突出競爭力的系統解決方案和貼心服務。按下游應用領域不同，目前公司的產品已形成智能終端應用處理器芯片、智能電源管理芯片、無線通信產品、存儲芯片、4GLTE芯片五大主要業務板塊，其中智能終端應用處理器芯片2019年營收佔比達67.34%，是公司最主要的產品。

目前，公司圍繞智能大視頻戰略，持續根據客户需求投入研發，在各個業務領域推出具有競爭力的新產品及新方案，主要產品廣泛適用於智能硬件、平板電腦、智能家電、車聯網、機器人、虛擬現實、網絡機頂盒以及電源模擬器件、無線通信模組、智能物聯網等多個產品領域。 6、中穎電子

8月20日，中穎電子發佈2020年半年度報告，2020年上半年公司實現營業收入455,004,433.45元，同比增長16.95%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤93,965,515.33元，同比增長7.06%。

中穎電子的主要產品為工業控制級別的微控制器芯片和OLED顯示驅動芯片。公司微控制器系統主控單芯片主要用於家電主控、鋰電池管理、電機控制、智能電錶及物聯網領域。OLED顯示驅動芯片主要用於手機和可穿戴產品的屏幕顯示驅動。

7、瑞芯微

瑞芯微前三季度實現營業收入為 12.25 億元，同比增長 30.43%;第三季度營收 5.51 億元，同比增長 50.91%;公 司前三季度實現歸屬於上市公司的淨利潤為 1.89 億元，同比增長 48.67%; 第三季度實現歸母淨利潤 9558 萬元，同比增長 57.06%。

瑞芯主要產品為智能應用處理器芯片、電源管理芯片及其他芯片，其中智能應用處理器芯片的營收規模歷年都佔據80%以上，因此着重分析其業務對公司業績的影響。

今年，瑞芯微共獲得兩輪融資，2020年2月7日，獲4.07億人民幣融資成功IPO上市，2020年6月30日，再次獲得融資，金額未披露。

在財報中，瑞芯微表示，快充芯片與 ToF 應用相關產品為公司未來增長點。2016 年底，公司與國內 主要手機廠商之一的 OPPO 達成戰略合作，為其定製開發了低壓大電流高 集成度快速充電管理芯片。其認為“手機快充”與 ToF攝像頭為未來市場發展趨勢。

 8、富滿電子

10月26日，富滿電子發佈2020年三季度報告，公告顯示2020年1-9月實現營收512,936,923.53元，同比增長23.08%；歸屬於上市公司股東的淨利潤61,526,071.01元，同比增長152.67%。其中第三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤37,027,525.16元，同比增加197.78%。 富滿電子目前的主營業務為高性能模擬及數模混合集成電路的設計研發、封裝、測試和銷售。主要產品包括電源管理芯片（PMIC）、LED控制及驅動芯片、MOSFET、射頻前端芯片等IC產品，產品廣泛應用於3C電子及配件、户外廣告、辦公展示、汽車電子等各類終端電子產品之中。

2020年6月30日，富滿電子進行曾進行一筆融資，金額未披露。

9、思瑞浦

2020 年 10 月 28 日，思瑞浦發布第三季度報告，2020Q3公司營業收入為 4.55 億元、 同比增長 145.17%，其中第三季度營業收入為 1.53 億元、同比增長 72.69%。2020Q3 公司歸母淨利潤為 1.63 億元、同比增長 285.22%，且扣非歸母淨利潤同 比增速高達 319.76%，維持盈利預測不變。 思瑞浦在放大器、比較器市場中是我國第1、亞洲第9、全球第12大模擬芯片設計商，目前已推出900多款可供銷售的產品型號。華為旗下哈勃投資持有思瑞浦8%股權。

2020年09月21日，思瑞浦融資23.14億人民幣成功IPO上市。受益於成功上市融資以及 H 客户的大幅放量，思瑞浦積極擴充研發人員、提升 研發實力，有更多的研發資源可投入到非 H 客户，開始逐步在服務器、工業、 家電等泛工業賽道發力，全面優化產品佈局和客户結構。根據三季報所述，受研發人員的增加以及職工薪酬的提升等影響，2020Q3 公司研發費用達8794萬元、 同比增長78.91%，將對公司未來的長期發展起到極大的助力作用。

10、芯海科技

10月29日，芯海科技發佈2020年三季度報告，公告顯示2020年1-9月實現營收253,695,007.69元，同比增長66.88%；歸屬於上市公司股東的淨利潤60,692,036.60元，同比增長216.62%。

芯海科技擁有完整的信號鏈芯片設計能力，核心技術為高精度的ADC技術及高可靠性MCU技術。芯海科技擁有完整的信號鏈芯片設計能力，核心技術為高精度的ADC技術及高可靠性MCU技術。  國內在高精度ADC設計領域技術薄弱。2007年芯海科技在國內推出了24位低速高精度ADC芯片CS1242，有效位數為21位，打破了中國中高端衡器芯片市場被外國企業壟斷，完全依靠進口的格局。後來該公司自主研發的24位高精度ADC芯片CS1232在有效位數上已經達到了23.5位，目前處於國內領先、國際先進水平，可以廣泛應用於人體成分分析儀器、温濕度測量、電錶計量、醫療檢測器械、壓力觸控、地質勘探等。

目前為止，芯海科技進行了兩筆融資，2020年03月31日，進行過一次未披金額的股權融資，2020年09月28日，融資5.71億人民幣進行IPO上市。

11、卓勝微

2020 年 10 月 26 日，卓勝微發佈三季報。2020 年前三季度實現營收 19.7 億元，同比上升 100.3%;歸母淨利潤同比大幅上升 122.4%至 7.2 億 元;扣非淨利潤為 7 億元，同比上升 120.5%。

卓勝微重視研發，研發支出與研發人員數量持續提升，擁有多項核心技術，發明了 拼版式射頻開關實現方法、率先基於 RF CMOS 工藝實現了 LNA 的產品化。擁 有穩定的供應鏈和優質的客户體系。公司募投提升拓展公司產品線:着力濾波器 新產線，打造射頻模組驅動公司成長。研發 PA 新產品，追趕全球龍頭。5G 變革 下對原有開關及 LNA 技術升級，同時研發新品。佈局 IoT 方向的 Connectivity MCU，研發升級滿足市場需求。 

卓勝微擬定增募集 30 億元資金，投入高端射頻濾波器芯片研發以及 5G 通信基站射頻器件 研發及產業化項目中，本次項目實施將進一步完善公司產品佈局，為 現有業務產生協同效應，提升公司在市場上的技術競爭力。

12、韋爾股份

2020年10月29日，韋爾股份發佈三季報。2020年前三季度實現營收139.7 億元，同比上升 48.5%;歸母淨利潤同比大幅上升 1177.8%至 17.3 億 元;扣非淨利潤為 15.9 億元，同比上升 2471.1%。

主營產品包括保護器件 (TVS、TSS)、功率器件 (MOSFET、Schottky Diode、Transistor)、電源管理器件 (Charger、LDO、Buck、Boost、Backlight LED Driver、Flash LED Driver)、模擬開關等四條產品線，700多個產品型號，產品在手機、電腦、電視、通訊、安防、車載、穿戴、醫療等領域得到廣泛應用。 

其財報指出，韋爾股份將不斷加大研發投入，從模擬 IC 到功率 IC 再到射頻 IC，深耕半導體領域加快產業優質資源的有效整合。其中，在電源管理領域，公司 LDO/OVP 產品出貨量均穩居國內設計公司前列，上半年公司推出用於超高像素手機攝像頭 CIS 供電的 LDO，同時推出超低功耗 LDO 主要應用於智能穿戴及 IoT 領域;在 TVS/MOSFET分立器件領域，公司緊抓國產進口替代機遇，切入消費/安防/網通等多個應用領域。

13、華潤微

7月28日，華潤微電子披露中報，今年上半年公司實現營業收入30.63億元，同比增長16.03%；歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）4.03億元，同比增長145.27%；扣除非經常性損益後的淨利潤為3.45億元，同比增長466.46%；經營活動產生的現金流量淨額達到5.11億元，同比增長573.74%。

作為國內領先的功率半導體企業，華潤微電子持續保持高強度的研發投入力度。僅在今年上半年，公司研發費用2.27億元，對應研發費用率7.41%，並常年保持在7%以上。

華潤微電子是中國領先的擁有芯片設計、晶圓製造、封裝測試等全產業鏈一體化經營能力的半導體企業。目前，公司合計擁有1100餘項分立器件產品與500餘項IC產品，是國內產品線最為全面的功率分立器件廠商之一。

2020年2月27日，華潤微融資43.13億人民幣成功IPO上市。近日，華潤微50億定增申請獲受理。公告顯示，華潤微電子功率半導體封測基地建設項目總佔地面積約100畝，規劃總建築面積約12萬平方米。項目預計建設期為3年，項目總投資42億元，擬投入募集資金38億元，其餘所需資金通過自籌解決。項目建成並達產後，主要用於封裝測試標準功率半導體產品、先進面板級功率產品、特色功率半導體產品，生產產品主要應用於消費電子、工業控制、汽車電子、5G、AIOT 等新基建領域。

14、聞泰科技

2020年10月31日，聞泰科技發佈三季報。2020年前三季度實現營收386.2 億元，同比上升 76.6%;歸母淨利潤同比大幅上升 325.8%至 22.6 億 元;扣非淨利潤為 20.6 億元，同比上升 310.9%。

聞泰科技主營半導體和產品集成兩大業務板塊，目前已經形成從芯片設計、晶圓製造、半導體封裝測試到通訊終端、筆記本電腦、IoT、智能硬件、汽車電子產品研發製造於一體的龐大產業佈局。

2020年7月27日，聞泰科技曾獲得一筆融資，金額未透露。隨着聞泰科技完成對安世剩餘股權收購，公司將進一步發揮聞泰與安世的協同整合效應。公司將繼續加強在第三代半導體產品和 SiP 封裝等創新方向的佈局。

15、士蘭微

10月29日晚，士蘭微發佈2020年第三季度報告。今年前三季度，實現營業收入29.64億元，同比增長33.29%；實現歸母淨利潤4427.33萬元，實現歸母扣非淨利潤458.68萬元，較上年同扭虧為盈。

士蘭微主要產品是集成電路以及相關的應用系統和方案，主要集中在以下三個領域：以消費類數字音視頻應用領域為目標的集成電路產品，包括以光盤伺服為基礎的芯片和系統。量大面廣的消費類集成電路產品，以及基於公司投資的集成電路芯片生產線的雙極、BiCMOS和BCD工藝為基礎的模擬、數字混合集成電路產品。公司兩項新興業務半導體分立器件及高亮藍綠芯片呈快速增長態勢，半導體分立器件與LED芯片收入在公司收入結構中所佔比重也逐年上升。

16、賽微微電子

賽微微電子於2020年8月19日披露中報，公司2020上半年實現營業總收入3.6億，同比增長15.9%；實現歸母淨利潤1170.7萬，同比下降60.1%，降幅較去年同期擴大；每股收益為0.02元。報告期內，公司毛利率為43.1%，同比提高2.8個百分點，淨利率為0.4%，同比降低8.3個百分點。

賽微微電子產品線包括電池電量計芯片、電池管理芯片、電池保護芯片、BMS前端採集芯片以及USB充電控制芯片。專注市場領域涵蓋移動通信、平板計算機、筆記本計算機、電動工具、電動交通工具、電池儲能設備等諸多領域。

2020年10月1日，賽微微電子曾獲得一筆融資，金額未披露。近日，在答投資者問時，賽微微電子表示公司正在考慮繼續投資第三代半導體業務且形成IDM發展模式。

另外，國內有潛力的非上市的模擬芯片設計公司主要有希荻微、南芯半導體、英集芯、亞成微等，在國產替代的形勢下， 國內模擬芯片企業面臨着很好的發展機會。

國產模擬IC市場

近年來，隨着技術的積累和政策的支持，部分國內公司在高端產品方面取得了一定的突破，逐步打破國外廠商壟斷，以滿足芯片“自主、安全、可控”的迫切需求。

看完上文我們不難發現，目前國內主要的模擬芯片的產品序列主要包括三種：

一是細分品種型 ，如電源或信號鏈中的某一類產品，電源有聚焦ACDC或DCDC，LDO相對百搭一些，信號鏈有聚焦放大器、濾波器等細分產品，該類企業的典型特徵是初創團隊在該細分領域的技術或市場資源積累比較多，團隊規模不會太大，芯片批量銷售後能較快產生正向的現金流。

二是細分品類型 ，主要做電源或信號鏈中的多種產品，能夠提供較為全面的電源或信號鏈綜合解決方案，企業在該一類的某一細分賽道具有顯著優勢。

三是綜合性模擬型 ，電源和信號鏈全面開花，一般是信號鏈企業做電源的配套或者企業達到一定規模將信號鏈和電源均作為主業運營。

但由於國內模擬芯片企業還處於發展的初期階段，大都為細分品種或品類型的產品序列，能夠將電源和信號鏈都做的很好的企業比較稀缺。

目前就國內市場而言，國產廠商也具有一定的優勢，比如更便宜的價格，更貼身的技術服務等方面。

但需明白，自主工藝國際領先的模擬芯片企業基本全部都是IDM模式，目前也有國內領先的電源、模擬芯片廠商正在謀求或者已經佈局IDM的模式，想要做出高質量、產品型號豐富、穩定供貨、低成本的模擬芯片以直接和國際廠商競爭，似乎繞不開IDM的模式。

同時，在模擬芯片特有的產品目錄特徵、IDM模式、銷售特性的背景下，和資本效率最大化的經濟規律下，持續整合是該行業不變的規律，這是國內市場需要去思考的問題。

總結

模擬IC擁有技術更新相對較慢，市場集中度相對較低，應用領域廣闊，細分市場眾多等特點，因此，國內模擬IC廠商通常以某個細分領域切入市場，直接對標國外廠商的產品做進口替代，在價格更低、更好的客户服務的情況下替代掉美系廠商的產品，這樣的策略也取得了較好的市場效果。

從業績來看，儘管國內模擬IC廠商在業務體量上與國際巨頭相差甚遠，但國產替代的需求強烈，其營收均呈現出高速增長的狀態，在眾多終端客户的加持下，國內模擬IC廠商未來成長可期。