来源：正解局

前两天，国际知名投资家罗杰斯在公开场合表示，美国史无前例的债务规模、美联储的疯狂印钞所带来的连锁反应，将是2021年最大的风险。

罗杰斯与巴菲特、索罗斯并称为“华尔街三巨头”，以善于精准预判著称，曾成功抄底奥地利股市，还靠卖空日本、美国股市发了大财。

这次，罗杰斯在担心什么？

01

债务爆表，疯狂印钞

今年，美国的预算赤字和债务规模，双双打破历史记录。

10月份，美国财政部公布的报告显示，美国2020财年预算赤字高达3.132万亿美元。这个数字，比今年二月整整多出了2万亿美元。

与往年对比，是2019财年政府赤字的3倍以上，赤字占经济之比跃升至16％，创下了1945年以来的最高水平。

美国的债务规模，也大得吓人。

美国国会预算办公室9月2日披露的数据显示，本财年结束时，美国政府债务规模预计达20.3万亿美元，约为美国GDP的98%，创下美国二战以来的最高纪录。

美国国会预算办公室还预测，美国政府债务将于明年超过GDP总量，到2030年末，美国联邦债务总规模将是过去50年平均水平的两倍半以上。

美国债务占GDP比重

美国主导全球金融之后，就靠金融手段支配全球资源。简单地说，就是借钱过日子。

没钱花，就发国债借钱。美国的国库债券评级高，全球都争着买。美国没钱还，就继续借钱，以债养债。

但是，美国的债务规模越来越大，还债的压力实在太大。再者，不是所有的美债都能找到买家。

当美国想发行新债还旧债，却找不到买家的时候，美联储就不得不靠疯狂印钞接盘了。

美联储最新的会议纪要暗示，2021年将进一步扩大购债，规模将达到3万亿美元，这相当于该机构将再印钞3万亿美元，投入市场。

美联储资产负债表

美国政府债务规模激增除了和疯狂印钞有关，还与新冠疫情有关。

疫情导致经济下行，总得想办法刺激经济。

本周二，美国民主、共和两党参议员就公布了一个规模9080亿美元的经济刺激方案。众议院议长佩洛西甚至还在推动一个规模高达2.4万亿美元的法案。

刺激经济，需要大量的资金。要想获得资金，就得发债借钱。如果没有人买，最简单的办法，就是美联储大量印钞来买。

最终，美国的债务规模越来越大，印钞的欲望也越来越高，形成了恶性循环。

02

损人不利己

经济常识告诉我们，货币发行多了，就会产生通货膨胀。

那么，美国就不担心通货膨胀吗？

这是因为，美元是国际货币，美元强权体系下，超发的货币，大部分流向了国际市场。

美国把印钞的好处留给了自己，却将通货膨胀的风险转嫁到其他国家，给世界经济带来了风险。

对美国来说，印钞还有一个好处，就是导致其他国家持有的美债贬值，间接薅了其他国家的羊毛。

美国的一意孤行，也在伤害自己的公信力。

美国的债务规模越来越大，投资者的担忧也在上升，开始减持美债。

资料显示，在过去26个月左右的时间中，全球央行抛售了1.1万亿美债。

11月18日，美国财政部发布的信息显示，外国投资者持有的美国国债规模连续两个月下滑，并且创下了过去3个月以来的最低值，为7.071万亿元。

长期以来，美元占据着国际现金转账的霸主地位，比例高达42.2%。

就在10月份，综合来自200个经济体11000家金融机构的跨境支付数据显示，美元以37.6%的比例败给了欧元（37.8%），第一次丢掉了全球第一大支付货币地位。

美元、欧元跨境支付比例

这是一个历史性的时刻，预示着美元的主导地位正在遭受严重挑战。

所以说，美国疯狂印钞，其实是在饮鸩止渴，是件损人不利己的事情。

回到美国债务本身，美国知名金融家彭托警告，美国正越来越像希腊，一场“希腊式”债务危机或将卷土重来。

2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。

鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊的主权信用评级，希腊债务危机正式拉开序幕。

两相对比，美国的财政赤字比例已超希腊，债务比例也有可能超过希腊。

未来，美国还将增加多少负债，已无法计算。

难怪罗杰斯表示，预期未来10年市场将经历他有生之年最艰困的时光。

03

中国的挑战与机会

前几年，中国一直是美债持有数量最多的国家。从2019年开始，让位给了日本。

美国国债外国投资者构成

目前，中国持有的美国国债大概在1万亿美元左右。

这不是一个小数目。中国需要对冲美国国债规模日益庞大、疯狂印钞带来的负面影响与风险。

正如上文所述，美国一意孤行，损害了美元的公信力，也为人民币国际化带来的契机。

中国GDP全球第2，外贸总额全球第1，人民币在国际支付中的份额却不到3%。

实在是不太相称了。