來源：新浪財經

11月24日晚間，融捷股份（*ST融捷）對外披露了2020年度非公開發行A股股票預案，擬募集資金總額不超過3.3億元，用於250萬噸/年鋰礦精選項目。

公司實際控制人呂向陽包攬了增發的全部股份，是此次定向增發唯一的發行對象。而18.74元/股的定增價格，相比今日29.96元/股的收盤價，折價近4成。在定增公佈前的2個月時間內，公司股價已上漲接近一倍。

實際上，呂向陽不僅是融捷股份的大股東和實控人，也是比亞迪的副董事長和創始人之一。而未來融捷股份若能夠擺脱連年虧損並實現困境反轉，比亞迪在其中也將起到至關重要的作用。

對比亞迪依賴度驟升

銷售毛利率逆勢大降

融捷股份與比亞迪的淵源，要從公司實控人、大股東呂向陽説起。

公開資料顯示，呂向陽現任比亞迪副董事長，大專學歷，目前在比亞迪的年薪為20萬元，擁有2.39億股比亞迪股份，摺合人民幣超過500億元。這筆可觀的股份，可以追溯至比亞迪創立初期，彼時的王傳福由於資金緊張，作為表哥，呂向陽大手筆投資了250萬元，由此成為除王傳福外比亞迪重要的創始人。

呂向陽也擁有自己創辦的企業——融捷集團，融捷股份就是集團旗下的上市公司。早在2012年，融捷股份便開始着手轉型鋰電。先後通過收購和設立融達鋰業、長和華鋰和東莞德瑞等，涉足鋰輝石礦開採和加工、鋰鹽加工和鋰電設備製造領域。

不過，轉型後的融捷股份經營持續疲弱，收入多年維持低位，淨利潤也已連續兩年虧損，以致公司被“戴帽”成為*ST融捷。2019年，公司扣非後的淨虧損額更是達到創紀錄的2.57億元。

連續虧損面臨被摘牌險境之際，在融捷股份和比亞迪兩家公司任職、身兼兩個角色的呂向陽出手了。

2019年，鋰電池和新能源整車頭部企業之一比亞迪成為融捷股份鋰電設備子公司——東莞德瑞的戰略股東。比亞迪入股後，融捷股份通過競標，一舉獲得比亞迪大量的鋰電設備訂單。

數據顯示，2018年，融捷股份只有“融捷集團及其控制的企業”一家關聯公司位列前五大客户之中，佔公司當年銷售總額的27.03%。

而到2019年，關聯公司“比亞迪及其控制的企業”進入融捷股份前五大客户，並位列第一，佔比達到公司當年銷售總額的30.44%，“融捷集團及其控制的企業”位列前五大客户第二，佔公司當年銷售總額12.38%。

然而值得注意的是，儘管有巨頭比亞迪的支持，融捷股份鋰電設備業務的盈利能力仍未得到改善。

2019年，公司動力電池設備實現營業收入0.62億元，毛利率15.76%，比上年同期的43.73%，減少近28個百分點。

而行業頭部公司先導智能2019年鋰電設備板塊的毛利率則為39.46%，相比2018年的38.72%，反而有所增加。同行業的其他公司，如贏合科技、杭可科技等，毛利率也都基本維持穩定。

今年以來，依靠鋰礦開採和加工業務，融捷股份業績出現改善跡象。此次定增用於鋰礦採選，也是在該板塊的進一步加碼。不過，項目資金的巨大缺口，讓市場頗有疑慮。

投資額10億賬面不到1000萬

定增為何只募3億？

定增預案顯示，年產250萬噸鋰礦精選項目選址四川省甘孜州康定市規劃的綠色鋰產業集中加工區園區內，總投資金額為9.9億元，使用募集資金投入3.3億元，擬建設週期為1年。

今年上半年，融捷股份與康定市人民政府簽署了《康定綠色鋰產業投資協議》及項目執行協議，取得了土地使用權，正在開展項目建設前期準備工作。

然而，截至今年三季度末，融捷股份賬面資金僅975萬元，無理財等類現金資產。同時，公司短期借款達到8500萬元，長期借款5000萬元，合計1.35億元，超過公司賬面資金的13倍。

融捷股份僅有的900多萬元貨幣資金不僅與6.6億元的募投項目資金缺口相去甚遠，甚至連有息負債都遠遠無法覆蓋。

如此巨大的資金缺口之下，為何此次定增只募集3.3億元，且僅向實控人呂向陽一人募集？背後原因令人費解。

但可以確定的是，已有數百億身家的公司大股東呂向陽，在此次定增剛剛公佈之時，就再次獲取到約2億元的浮盈。