來源：北京商報

三季報業績披露期已臨近尾聲，奧飛娛樂也於10月30日晚間公開了2020年三季度報告，而歸屬於上市公司股東的淨利潤一欄為負數，以及作為歷年重要收入來源的玩具銷售也出現部分業務業績下滑的情況，意味着奧飛娛樂正面臨着自身的發展挑戰。從玩具製造商到佈局內容上游，再到將視野瞄向涵蓋影視、遊戲等更多元業務的泛娛樂，奧飛娛樂從未掩飾過尋求更大發展空間的目標，但今年以來持續業績虧損的處境也成為該公司不可迴避的一道檻。

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淨利同比減少139.12%

據奧飛娛樂發佈的三季度財報顯示，今年1-9月，奧飛娛樂共實現營業收入17.62億元，同比減少14.14%，歸屬於上市公司股東的淨利潤則為虧損4635.83萬元，比上年同期下降139.12%。

今年以來，奧飛娛樂便一直陷入虧損處境中。數據顯示，今年一季度，奧飛娛樂的營收與淨利雙雙同比下滑，其中歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損3930萬元。而截至今年上半年，奧飛娛樂的虧損數額並未縮減，並增加至4996萬元，較上年同期減少145.08%。儘管在今年三季度，奧飛娛樂在單季度實現盈利359.9萬元，但盈利規模卻未能彌補今年前期出現的虧損，使得淨利同比大跌的情況持續出現。

對於今年前三季度業績變動的原因，公告顯示，主要是報告期內受到新冠肺炎疫情影響以及轉讓嘉佳卡通投資損失所致。

除此以外，奧飛娛樂曾在2020年前三季度業績預告中提到，一方面受到新冠疫情帶來的相關影響，公司玩具等涉及到線下終端銷售的部分業務業績下滑；另一方面，公司為了響應國家政策，嘉佳卡通要達到國有資本必須控股51%以上的相關要求；以及為嘉佳卡通引入能帶來更多合作資源和渠道的戰略合作伙伴，公司於2020年5月轉讓嘉佳卡通16%股權，該交易產生投資損失1469.23萬元。

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玩具業務搖擺不定

（圖片來源：視覺中國）

從奧飛娛樂描述業績的一系列文字中可以發現，玩具銷售成為少數被明確提及業績下滑的業務。或許在部分人看來，如今奧飛娛樂已是一家泛娛樂公司，玩具相關業務給公司帶來的影響也被縮減。但實際上，玩具銷售仍是奧飛娛樂收入來源的大頭，每年可帶來超10億元收入，並在公司整體營收中佔比近五成。

據東方財富網資料顯示，2018年和2019年，奧飛娛樂的玩具銷售業務分別實現收入13.78億元和12.62億元，在營收中的佔比分別為48.51%和46.29%，是報告期內的第一大收入來源。而在2020年上半年，玩具銷售業務共實現收入3.91億元，雖然佔比降至35.92%，但仍是僅次於嬰童用品的第二大收入來源，且收入規模遠超影視、影戲等其他業務。

“若某一項業務的收入佔比較高，一旦經營出現問題，勢必會影響到公司整體的業績表現。”在數字文創產業智庫研究員李傑看來，奧飛娛樂玩具銷售收入佔比為近五成，雖然未達到部分公司單獨一項業務收入佔比達七八成這麼高，但由於是第一或第二大收入來源，因此帶來的影響也不能小覷。

值得注意的是，奧飛娛樂在2018年出現的全年業績虧損超16億元和2019年業績反轉盈利1.2億元，同樣也與玩具業務有着一定聯繫。據2018年年報顯示，當年業績下滑的主要原因包括年底計提資產減值約14.95億元，同時玩具業務“陀螺”等項目銷售不達預期等。而對2019年經營業績反轉，原因為報告期內公司戰略性地主動調整玩具業務品類結構，原潮流品類佔比下調；以超級飛俠為代表的頭部IP持續保持高熱度；嬰童用品業務同期對比實現較大增幅等。

對於今年旗下玩具業務業績下滑，奧飛娛樂方面向北京商報記者表示，對公司的玩具業務來説，今年的特殊時期使得以線下為主的銷售渠道的不確定性增加。受疫情影響，國內線下渠道的恢復速度相對滯後，到了7、8月暑假才恢復到去年同期的七成。

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轉戰遊戲難挽狂瀾

近年來，奧飛娛樂也在試圖佈局更多領域而尋找新的發展空間，市場熱度一直居高不下的遊戲行業成為該公司的目標，並不斷深入佈局。

公開資料顯示，因看好移動終端遊戲行業的發展及未來的擴展性和行業性機會，奧飛娛樂於2013年開始佈局遊戲業務，並選擇資本併購的方式將多家遊戲公司納入懷中。通過不斷的“買買買”，奧飛娛樂持有的遊戲公司數量不斷增加，截至2018年底，旗下游戲相關公司的數量便已達到至少17家。

此後，奧飛娛樂繼續佈局遊戲相關業務，其中在今年10月，奧飛娛樂曾在回覆投資者提問時透露，公司目前已在遊戲、服裝、手辦、盲盒等多個領域找到合作伙伴，並陸續推出相關產品。

但遊戲給奧飛娛樂帶來的收入卻相對有限。據近三年財報顯示，2018年和2019年遊戲類業務只為奧飛娛樂帶來7391.10萬元和8268.12萬元的收入，在公司整體營收中的佔比僅為3%左右。此外在今年上半年，遊戲類業務則實現收入3365.43萬元，佔整體營收的3.09%。與此同時，面對遊戲行業監管調整和市場競爭愈發激烈的背景，奧飛娛樂發展遊戲業務也面臨着更大的挑戰。

“不可否認的是，伴隨着線上娛樂的需求爆發，遊戲等業務成為當下的熱門領域，市場規模持續增加，但要想獲益也不是一件簡單的事。”在遊戲行業分析師趙勇看來，從近兩年部分遊戲上市公司出現業績上下波動或大跌就能看出，遊戲市場火熱但錢沒有那麼好賺，雖然能看見爆款遊戲產品短時間流水便能破千萬元甚至上億元，但沒看到的是背後還有許多遊戲遲遲看不到曙光。

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跟風擴張存隱患

回顧奧飛娛樂上市之初，該公司一直頭戴“國內動漫玩具第一股”的光環，如今，泛娛樂則成為公司的關鍵詞，邁入影視、遊戲、早教等更多領域。

在中國創意產業研究中心主任張京成看來，現階段不少公司均會拓展旗下業務，以尋找更多盈利渠道來擴大發展空間，這條路本身並沒有問題，熱門領域也往往成為相關公司選擇的目標，但與熱點相伴隨的也經常是激烈的行業競爭，勢必會面對風險，需要做好決策和相關準備，並保證自身核心業務不會因此受到影響。

值得注意的是，從玩具背後的消費潛力以及多家行業公司實現業績上漲的情況來看，奧飛娛樂的老本行實際仍具有較大的潛在空間。

以旗下擁有芭比玩具的美泰為例，該公司於日前公佈了最新財報，數據顯示，由於受到芭比娃娃的強勁業績帶動，三季度公司總營收增長10%，淨利潤則達到3.16億美元。且該季度芭比娃娃的銷售同比增長29%，是至少20年以來芭比娃娃收穫的最高季度增長。

另一家玩具公司樂高則在2020年上半年財務報告中指出，與2019年同期相比，集團收入增長7%至157億丹麥克朗，營業利潤增長11%至39億丹麥克朗；報告期內，集團零售額同期增長14%，集團現金流達41億丹麥克朗。

而從公開信息中可以發現，奧飛娛樂也對玩具業務存有較大的擴張野心。今年5月，奧飛娛樂曾發佈非公開發行股票預案公告，擬非公開發行不超過公司總股本10%的股票，籌集金額不超11.02億元，並擬投3.56億元用於玩具產品擴建項目。

面對當下的發展環境，奧飛娛樂方面表示，線上對玩具業務來説，成為不可逆的趨勢。疫情期間，公司的玩具業務也進行了迅速且及時的結構調整，鼓勵全員向線上業務轉型，學習線上內容營銷新方法。其中，在運營方面，公司旗下奧迪雙鑽旗艦店由代運營轉為自營，夯實2C基礎實力；同時，啟動線上內容營銷，搭建自有的短視頻矩陣，先後與薇婭、羅永浩達人展開合作；此外，針對適合線上業務的品類進行爆品策略，如維思積木、軌道車等。