從2018年至今，A股結構抱團顛覆了以往題材炒作的市場風格，也讓眾多基金業績登上一個台階。

在2020年即將進入下半場，市場眾多個股估值均被抬高，市場的震盪也比以前更加強烈。

在這樣的背景下，投資基金被越來越多的投資者所認可，但是面對市場眾多的基金品種，如何去挑選也近乎成為一個難題。

一般來説，選擇投資基金，通常來看的是某隻基金三年期甚至五年期的業績表現，最新十大持倉股票以及基金經理人是誰。

其中最重要的便是基金經理人，他的能力和操作決定收益。在這一兩年時間，那些市場上公認的明星基金經理，一推出新品均被市場超額認購。

今日，基金君給大家介紹一位資本市場老兵，廣發基金李巍，他最早執掌的一隻基金是在2011年，十年時間任職回報達到395.50%。

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成長股，淨值高增長的武器

李巍，2005年7月至2010年6月任職於廣發證券股份有限公司，2010年7月起在廣發基金管理有限公司權益投資一部工作，2011年9月20日起任廣發製造業精選股票基金的基金經理開始，至今執掌過10只廣發基金，現在旗下仍有5只廣發基金在其手上操作。

現執掌五隻基金中，近兩年收益均在120%以上，今年以來收益在68%以上。今年表現最好的是廣發利鑫靈活配置混合，達到78.33%。

另一隻廣發製造業精選混合A是李巍在職最長，近十年的時間，Alpha(年化回報)達到54.84%。其他四隻任職的時間還比較短。

所以今日以廣發製造業精選混合A來看，來看基金經理李巍的倉位祕訣。

廣發製造業精選混合A成立於2011年9月20日，當前資金規模在8.95億元，屬於混合型基金，投資風格是大盤成長風格型。

今年以來收益達到71.10%，排在990只同類基金當中第18，三年收益率在97.88%，排在同類基金當中69。

截至到9月30日，其淨值達到4.95，大幅度甩開滬深300指數。不過，廣發製造業精選混合A在2016年-2019年上半年中，以上證50、滬深300抱團的趨勢當中是跑輸滬深300指數的，到了2019年下半年開始加速，逐步甩開滬深300指數。

截至到今年中報期間，廣發製造業精選混合A股票倉位佔總值比91.20% ，其中製造業製造業佔淨值比85.37%，較上一個報告期增加7.02%，其次是租賃和商務服務業5.94%，信息傳輸、軟件和信息技術服務業1.85%。

從最新的持倉來看，立訊精密，南極電商和錦浪科技是前三大重倉股。前十大重倉股當中，科技消費電子就達到4只，光伏產業鏈2只，其他均是個股行業的成長龍頭股。

重倉股當中消費電子一直是其標配，在2019年以來的科技抱團當中，眾多消費電子走出翻倍的行情。而光伏板塊在2020一季度並不在其重倉股當中。而在二季度，光伏板塊極為強勢，尤其是隆基股份和錦浪科技兩隻龍頭股，股價累計漲幅均翻2倍多。

成長股以及優秀的擇機調整，讓李巍執掌廣發製造業精選混合A直接甩開滬深300指數。如何從幾千家上市公司中挖掘出這些成長牛股，李巍也有着自己的鍛造出來的祕密。

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辯證思維

在近期的一次訪談中，李巍提到了組合配置：“我希望基金組合配置相對均衡，當市場的風格與自己的能力圈契合時，獲取高一點的超額收益。“

當市場風格輪到自己不擅長的區域，組合也能儘量跟上市場，以便給持有人更穩健的投資體驗。”李巍説，他將長期複合收益率達到15%作為自己的投資目標。

首先，會從一個相對長的時間維度出發，審視企業的長期ROE指標、經營現金流與淨利潤佔比、資本開支等指標，進行綜合研判。目前，更傾向於尋找處在底部的品種，以謀求更低的賠率。很多人認為不少股票的PB/PE處於過去10年較高的分位，這個問題需要辯證看待。

李巍對於自己在2016年至2018年的業績表現，表示道：”那是成長股持續調整的年份。即使選出了行業中最優秀的公司，股票表現也可能不盡如人意。

在長達15年的研究、9年公募基金管理實踐中，李巍總結出了評估好公司的“三好”標準，即“好生意、好團隊、好價格”。“

好生意”意味着企業成長空間大、景氣度高、商業模式清晰，構建了較高的競爭壁壘。“好團隊”指企業管理層的治理結構規範、戰略清晰、執行力強、有優秀的風控和糾錯能力、誠信等。“好價格”則主要指在合適的價格買入，為成長支付合理而又有節制的溢價。

對於當前市場看法，李巍指出，當前觸發市場調整的因素，除了短期累積漲幅較大、估值較高帶來的壓力外，還有其他幾個因素，如流動性環境、投資者持股結構變化等。而且近期國內十年期國債收益率持續走高，對權益市場投資者未來的流動性預期形成一定影響，對高估值資產帶來壓力再加上外部環境複雜多變，壓制市場風險偏好。

於後市來看，過去兩年，龍頭股票或白馬股票上漲較多，一些市值相對較小的股票，估值還處在相對低位。他列出了一組數據：從市值來看，創業板綜指833只股票中，超過90%股票的市值在200億元以下，仍有不少結構性機會可以挖掘。在全球經濟增速放緩的背景下，無風險收益率下行將是大勢所趨，這意味着股票市場的估值中樞會持續提升，核心原因就是很難找到能夠持續提供穩定回報的資產。橫向對比之下，權益類資產仍有較高性價比。