作者：孫越

來源：上海證券報

週五早盤，繼昨日A股探底回升後，今日三大指數延續反彈節奏。截至午間收盤，上證綜指報3289.02點，上漲0.57%；深證成指報13069.21點，上漲0.42%；創業板指報2560.77點，上漲0.13%。

包括銀行、保險、券商在內的大金融板塊走強，成為指數上抬的重要力量。此外，軍工、建築裝飾板塊較為活躍，汽車、醫藥等板塊則跌幅居前。

銀行、保險全線飄紅

今日早盤，大金融板塊走強，A股保險板塊中新華保險漲逾4%，中國人壽、中國太保漲逾3%；港股市場上，新華保險漲逾4%，中國太保、中國太平漲逾2%。

銀行板塊內有九成個股飄紅，常熟銀行漲逾2%，長沙銀行、寧波銀行紛紛跟漲。證券板塊中，國金證券、長城證券領漲。

早盤金融板塊走強，抬升滬指。對於金融板塊異動行情是否有持續性，有市場人士表示，金融板塊的穩定往往是在確認了市場的底部區域，現在需要的是時間去消化對未來的不確定因素的擔憂，從而徹底構築市場底。

銀行、保險、地產等板塊常常是機構四季度重點關注的板塊。今年以來作為權重板塊，銀行股指數大幅跑輸大盤。

根據Choice數據顯示，截至9月17日，申萬28個行業中，除了採掘板塊以15.61%的跌幅墊底之外，倒數第二的就是銀行板塊，年內跌幅為9.20%。而同屬金融板塊的證券和保險分別錄得15.35%和3.40%的正收益。

天風證券指出，受中報業績擔憂影響，銀行板塊基本跌回7月初行情起點。在經濟穩步復甦之下，支撐銀行股合理修復，四季度估值切換亦值得關注。

據東方證券測算，當前銀行PB處於2013年以來2.56%分位數，板塊仍處於低估區間，估值下跌空間不大。半年報公佈後，行業淨利及資產質量壓力明朗化，板塊或將迎來估值修復窗口，優質零售銀行標的是穩健收益的好選擇。

開源證券分析師高超也表示，四季度將是保險股上漲具有相對確定性的時點，屆時股價上漲的理由將從資產端拉動轉向負債端拉動，繼續看好低估值保險股的投資機會。

機構：佈局高增長板塊

A股盤整蓄勢仍在持續，反彈、上行、調整、防守等等也成了今年券商秋季策略會的關鍵詞。各家券商對A股上行空間存在分歧，不過在行業配置方面，都不會忽視業績。

中信證券首席策略分析師秦培景認為，A股中期上行將在9月份啟動，增量資金提供了上行的動力，基本面表現優異抬升了市場的底線。未來可聚焦三條主線：一是受益於弱美元和商品、能源漲價的板塊；二是受益於經濟復甦和消費回暖的可選消費品種，包括汽車、家電、家居、裝修、品牌服飾、院線；三是絕對估值足夠低且已經相對充分消化利空因素的保險和銀行板塊。

東吳證券首席經濟學家陳李則認為，接下來A股上漲空間並不大，依賴估值提升的行情已步入中後期，業績推動的行情若隱若現。建議投資者放低盈利預期，配置一些估值合理，業績在未來2-3個季度持續上升的行業。

第一，在大類別上，從科技和消費轉向週期；第二，投向估值較低的細分行業，比如在大消費裏，配置從醫藥和食品轉向家電和白酒；第三，即使在同一個細分行業裏，也可以從估值較高的龍頭企業轉向有吸引力的二線公司。

中銀證券認為，當前A股已經對三季度盈利預期充分計價，未來隨着盈利逐步回暖，A股下行風險可控而潛在上行空間較大，風險事件的衝擊不改變盈利復甦趨勢。建議投資者以盈利因子為抓手，逐步增加低估值順週期板塊的配置比例。