結構性行情，抱團趨勢，這些在A股近兩年頻繁出現的詞語，暴露的是當下市場機構話語權的重要性，與其追隨機構的腳步，不如加入他們，讓更好的投資人去操作獲得超額收益.所以越來越多的居民開始棄股從基，借基入市，漸成潮流。

今日，就為大家介紹明星基金裏面的嘉實新興產業基金，自2014年9月成立以來，在各個指標上全面領先同類型基金，收益率方面尤其亮眼。

年化回報同行第一，近3年收益率居同類前2名，尤其是這兩年在經理人歸凱的帶領下，兩年時間不到賺超150%。

1、年化複合回報超過30%

作為一隻公募基金，過往的成績雖然不能代表未來一定能取得較好的收益，但是能夠給投資者留下印象分數，就比如成績優秀的學生未來大概率持續保持的概率一樣，基金也是如此，畢竟投資講的是大概率事件。

以嘉實新興產業基金來看，這個基金可以説是能漲抗跌，根據wind數據統計，成立以來累計漲幅達到2,588.45%。

今年以來嘉實新興產業今年來收益62.15%，近三年來的收益率152.40，近五年來的收益率239.41%，尤其是年化回報30.72%，排在同類第一！

嘉實成長基金在近5年來均是大幅度跑贏指數，所取得的回報超過同期滬深300和普通股票型基金回報，在2017年以46.91%的收益率排在所有同類基金前十。

在2019年，取得76.74%高額收益率。今年更是如此，在今年還剩下一個季度的交易時間的前提下，62.15%收益率已有超過2019年的趨勢。

注：市場綜合評級為市場上各評級機構公佈的三年評級的算術平均值

優秀的市場表現也讓嘉實新興產業的資金規模愈發壯大，尤其是在今年較2019年增長近60%資金規模，截至到2020年第二季度，嘉實新興產業資金規模已經來到93億元。

嘉實新興產業自成立以來歷任三位基金經理，任職期間回報均超過30%。尤其是2018年年底走馬上任的基金經理歸凱，僅僅一年半的時間，就給嘉實新興產業帶來了164.39% ，任職年化回報73.95%，超越基準回報105.18%。

現任基金經理歸凱擁有13年證券從業經驗，9年股票投資經驗，曾任國都證券研究所研究員、投資經理。2014年加入嘉實基金，先後任機構投資部QFII專户投資經理、股票投資部公募基金經理。

2、歸凱理念，賺時間成長的錢

很多基金獲得好收益，主要是因為善於控制股票倉位，嘉實新興產業作為股票型基金的屬性，在股票倉位始終維持在較高水平，近5年股票倉位始終在75%以上。

基金經理歸凱執掌嘉實新興產業基金持倉來看，以科技為主，醫藥為主，均是各個領域知名標的，其特點均是近兩年走出來的知名成長標股，前十大重倉股當中，科技佔了4只，醫藥3只，這兩個行業均是在這兩年走出結構性牛市行情。

有人統計了歸凱的持倉結構，基於長期價值的核心持倉，在其管理的投資組合中佔比大概60%-70%；而戰術性持倉，即持有的階段性成長、週期成長和深度價值股，佔比30%-40%。

根據中報披露的情況來看，廣聯達、通策醫療持倉市值均在5個億，這兩隻個股對應今年累計漲幅也是達到105.51%和62.65%。

從動作來看，這十隻重倉股嘉實基金並沒有減倉，除了恆生電子、三安光電的倉位較上一期不變外，其他8只均是在二季度加倉。

歸凱對於成長股有着自己的獨特見解：“成長速度不能機械的看，要基於更長期的判斷，看五年、十年後的吸引力，不是簡單的説現在增長30%，PEG（市盈增長比率）1以下就便宜。或者説市盈率20便宜，40貴，那投資太簡單了。”

並表示：“判斷十年後是長期投資者必須要做的工作。“如果不放眼於長期，就會落入短期炒來炒去的陷阱，這個工作能否做好，取決於你對這個行業和公司認知理解的深度，功力差別就體現出來了。”

“我對公司的認知，從長維度看，慢變量要比快變量更重要。什麼叫慢變量？包括像商業模式、公司治理、大的產業趨勢、公司核心競爭力打造，我覺得這些都屬於慢變量。”

具體到操作策略上，歸凱強調主要從商業模式、競爭優勢、產業趨勢三個維度出發，以更長的投資視野投資於能夠持續提升內在價值的優質公司。首先從商業模式看，通過研究企業在市場中與上下游供應商、客户的關係，以及產品或服務的屬性，瞭解企業在產業鏈中是否處於相對有利的地位。

比如上下游的定價權、佔款能力；客户的粘性或轉換成本；產品技術更迭風險；對資本消耗的依賴程度等，來尋找“好生意”。

要以股東的心態做投資：以長期看好的戰略性資產為主，階段性成長的戰術性資產為輔。其次賺業績成長的錢，較少參與風格或主題輪動。“除非面臨系統性風險，否則不做大的倉位操作，主要靠調整持倉結構應對市場風格變化。”

談及後市，歸凱表示，由於海外疫情仍未得到有效控制，全球經濟仍面臨巨大壓力，受此影響，基金經理認為雖然中國經濟復甦趨勢明確，但仍處於弱復甦態勢，國內流動性暫難顯著收緊。而從中長期維度看，隨着國內金融市場打破剛兑、房地產大週期見頂、居民資產再配置需求將有利於股票市場。雖然市場漲幅較大後不排除階段性震盪盤整，但中期看市場仍處於積極可為階段。

後續本基金將繼續以科技、先進製造、消費、大健康四大領域為投資重點，立足長期、更加關注公司的質量和潛在回報，力爭為投資者實現長期卓越回報。

結語：

賺時間成長的錢説起來很容易，但是操作上常人總是慢於機構一步，從嘉實基金歸凱身上，就能看出其擁有的預見性和操作的穩定性，這是嘉實成長基金優異成績表現的基礎，憑藉出色的業績表現，嘉實新興成長日漸成為投資者資產籃子中的“白馬”配置。