今年新冠疫情之下，給全球宏觀經濟蒙上了一層陰影，面對不確定的市場環境，如何追求投資上的確定性和安全性也成了投資者們更為關注的焦點所在。作為具有廣泛市場代表性的恆生指數成分股一直被看作是投資的最佳領地，這些成分股也均由大藍籌組成，其通常也都有着穩定的盈利記錄、紅利增長，屬於機構投資者的重倉領域。近期發佈的世界500強榜單中，筆者發現一些藍籌股公司頗具投資機會和價值。

1、世界五百強榜單中的"加速跑"

作為衡量全球大型企業最著名、最權威的榜單，《財富》世界500強排行榜有着非常高的公信力，而排名的變動更是展現了企業在全球競爭的變化與發展。在地產行業來説，排名增長最快的，莫過於像恆大、碧桂園、萬科這樣的龍頭企業。碧桂園（2007.HK）是其中特別具有代表性的企業，除了它是前文所説的恆生指數成分股之外，在這個榜單中，碧桂園排名與2017年初次上榜時的467位相比，已經前進了320位。

排名只是表明，對於世界500強長期研究就能發現，這個榜單主要是根據企業的營業收入、利潤等業績角度來挖掘公司價值。

結合公司近幾年的業績數據來看，碧桂園銷售額從3088.4億元增長149.8%至7715.3億元，年複合增長率達35.7%；營收從1530.9億元增長至4859.1億元，年複合增長率達47%，淨利潤從136.6億元增長至612億元，複合增長率達64.9%。各項核心指標的增長均處於行業領先地位，而這也為碧桂園在世界級榜單中的不斷衝刺提供了堅實的支撐。

實際上公司優異的基本面表現在二級市場也得到了共振，2016年至今，碧桂園股價漲幅達到了三倍以上。結合當前估值來看，目前碧桂園的估值水平在行業中仍然處在相對低位，動態PE僅為5倍，相較於行業動輒7、8倍的水平仍然有可觀的提升空間。尤其是再考慮到公司圍繞居住全產業鏈佈局下，強化了核心競爭力，打開了更廣闊的市場機會，也理應享有更多的市場溢價機會。

實際上，一眾專業機構的觀點也強調了碧桂園未來的投資機會。摩根大通，將碧桂園納入地產板塊首選名單，因其擁有強大的內控體系和土地儲備，將讓公司能夠實現更快增長。中銀國際給予碧桂園強烈推薦買入評級，其認為前三名大型開發商中，碧桂園是唯一在2019年有雙位數的合同銷售額增長的。未來三年對於大型開發商而言是豐收期，碧桂園預計會在其7000億的未確收收入上綻放光芒，成為行業中有最大隱藏價值的開發商，支持其在未來幾年有着雙位數的淨利潤增長及接近30%的ROE。

2、高ROE下凸顯投資價值

巴菲特曾提到過："如果非要我選擇用一個指標進行選股，我會選擇ROE。公司能夠創造並維持高水平的ROE是可遇而不可求的，因為這樣的事情實在太少了。因為當公司規模擴大的時候，維持高ROE是極其困難的事情。"

在衡量企業盈利能力的核心指標淨資產收益率上，碧桂園在此次《財富》世界500強榜單中以高達26.2%的淨資產收益率，遠超上榜中國大陸公司平均9.8%的淨資產收益率。

正常來説，高ROE的企業往往受益於如下幾個因素

1、壟斷，如我們常見的公用事業公司；

2·品牌，如貴州茅台這類白酒企業。

3·技術，如擁有核心技術優勢的醫療企業等。

4、獨特商業模式，涵蓋一系列優勢資源等，如南極電商、分眾傳媒等。

碧桂園在行業內有着高ROE的背後其實更多的是公司有效運用財務槓桿和強化運營效率（以及長期看好中國新型城鎮化發展，差異化投資佈局）帶來的結果。而透過此也為公司帶來了非常強的資金回報率，為股東創造了巨大的價值。高ROE也進一步凸顯了碧桂園的投資價值，值得一提的是，碧桂園還是中國房企中少見的投資級港股藍籌股之一，這也有效驗證了資本市場對碧桂園投資價值及前景的充分肯定。

3、結語

伴隨地產行業發展進入下半場，碧桂園憑藉主業強有力的支撐，不斷開拓新興業務板塊，為公司高質量長遠發展鋪墊基礎。在2019年初，碧桂園還明確了地產、機器人、現代農業為公司未來發展的三大重點業務，同時提出成為"為全世界創造美好生活產品的高科技綜合性企業"的新定位。伴隨新業務快速落地，當下，碧桂園已經成功打造了機器人建築、機器人餐飲、現代農業、新零售等新業態，實現了全產業鏈的優勢佈局，有力的鞏固了自身核心競爭力。

從行業發展趨勢來看，未來圍繞居住的全產業鏈佈局的房企往往將更具優勢，因此也將有機會得到資本市場更多的青睞。就從全產業鏈分拆上市的物業版塊碧桂園服務而言，其自從2018年上市至今累計漲幅已經達到了4倍多，目前公司的動態市盈率達到76倍，遠遠大於原有地產板塊的估值，可見隨着碧桂園在多元業務板塊不斷成熟，拆分，其整體價值還將有機會進一步放大。

實際上，就各版塊圍繞主業多元協同的角度而言，碧桂園集團未來也將大概率獲得資本市場新的價值評估，股價還將望進一步表現。而今年來，已經有包括匯豐、摩根大通、中銀國際等在內的多家券商，給與碧桂園買入評級，專業投資機構的相繼看好也充分體現了市場對碧桂園價值的高度認可。

值得一提的是，疫情衝擊之下，今年碧桂園仍然保持着穩健的發展節奏，在銷售端持續發力，多元業務發展成效顯著，公司保持充裕的現金流，融資渠道暢通，抗風險能力強，在行業中持續凸顯優勢。

今年以來，在宏觀經濟面臨壓力的大環境下，資本市場"追求確定性"的風向引來資金持續向有着優質基本面的藍籌股聚集，一眾行業的頭部企業取得了亮麗的股價表現，然觀之地產行業，當前整個板塊的估值已經處在歷史底部，存在較高的安全邊際，碧桂園作為行業內的龍頭，未來將受益資金聚集效應，其股價的上漲空間能進一步看好。